عربي 中文 Français 日本語 Русский Español Section Notes 回顾过去 今年是重塑世界发展议程 的关键之年。我们也迎来 了两个重要的周年：布雷 顿森林体系建立的第70 周 年和柏林墙倒塌的第25 周 年。本章回顾了塑造世界 不同地方的重要事件和趋 势，以及基金组织在多个 领域（包括基金组织- 世界 银行的秘鲁年会前的各项 活动）支持成员国的工作。 拉丁美洲.. 非洲 亚洲 中东和中亚 东欧和中欧 纪念70周年 回到顶端 Latin America 通往利马之路: 2015 年基金组织年会 21 世纪初期，拉丁美洲显 示出非凡的活力，经历了强 劲的增长和经济复兴，并给 数百万人带来了新的机会。 但是随着增长放缓，该地 区现在正面临严重的挑战。 其中一个重要挑战是使政 策就位，以确保在区域增长 放缓和变化的全球格局背 景下包容性增长持续取得 进展。 2015 年10 月将于秘鲁利马 召开的基金组织和世界银 行年会的背景正是机遇与 挑战并存。年会将会突出拉 丁美洲在过去十年的成就 （特别是秘鲁，将分享其成 功的故事）。 该年会将是继1967 年里约 热内卢年会以来首次在拉 丁美洲举办的年会，该年会将是继1967 年里约 热内卢年会以来首次在拉 丁美洲举办的年会，也是继 1952 年墨西哥城的会议以 来第二次在拉丁美洲举办 的会议。因此，对于基金组 织而言，利马代表了其与该 地区关系发展的一个重要 阶段。约1.3 万人预计将出 席该年会。 拉丁美洲的增长放缓 2015 年4 月期的《西半球 地区经济展望》（REO）预 测拉丁美洲和加勒比地区 的增速会连续第五年下降， 这部分反映了全球的发展 状况，但也反映了近期大宗 商品价格下跌。该地区的增 速良莠不齐，相较于那些与 美国经济联系更为紧密的 国家或有着更为强劲潜在 增长的国家，南美洲和大宗 商品出口国受到的影响更 大。 《地区经济展望》强 调了政府工作的一个重要 优先任务：加大投资，提 升生产力和潜在增长。该 报告指出改善商业环境、 基础设施和教育是培养更 加多元化、抗风险能力更 强和更具包容性的经济体 的关键。另一个优先任务 是考虑到银行和公司增长 疲软和存在的脆弱性，需 要维护稳定。 2014 年12 月，在智利圣地 亚哥召开的 “拉丁美洲确 保增长和共同繁荣的挑战” 的高级别会议上，各发言人 强调了在实现包容性增长 上取得的进展：仅在十年 前，生活在贫困中的人口 是中产阶级人口的2.5 倍， 而现在，二者比例几乎相 同。但因为增长放缓和前 景走弱，持续的增长将会 更加困难。 适应充满挑战的全球 环境 在通向秘鲁年会前的数月， 圣地亚哥会议是旨在解决 拉丁美洲面临的问题的各 议程事项中的一个重要站 点。该议程名为“通往利马 之路”，旨在拓宽公众对实 现持续增长、增加就业和继 续减少贫困和不平等的挑 战的理解。“通往利马之路” 也旨在解决适应充满挑战 的全球经济环境的需求。 通往利马之路的站点 2014 年12 月 智利 在2015 年4 月地区展望发布之 后，在圣地亚哥召开了关于拉 美增长与繁荣的会议 2015 年5 月 哥伦比亚 “拉丁美洲：在快速变化的全 球环境中的挑战”会议在波哥 大举行 2015 年5 月 巴西 基金组织总裁访问巴西 利亚和里约热内卢 2015 年6 月 美国 关于拉丁美洲“在全球环境转变中增长 和稳定的挑战增加”的高级别会议在华 盛顿特区举行 2015 年6 月 秘鲁 基金组织与世界银行关于 金融包容性的大会在利马 举行 2015 年7 月 萨尔瓦多 第十三届基金组织中美洲 会议在圣萨尔瓦多举行 2015 年9 月 圣基茨和尼维斯 第五届基金组织加勒比海地 区会议在弗雷格特海湾举行 2015 年9 月 秘鲁 “管理宏观经济的成功和挑战”的 会议在利马举行 促进拉丁美洲和加勒 比地区的增长 去年，基金组织在智利和牙 买加召开了两次高级别会 议，关注提升潜在产出和确 保可持续增长的战略。在过 去的15 年中，拉丁美洲和 加勒比地区的多数国家已 经变得更加强大，在减少贫 困和不平等方面取得了重 大进展。然而，近年来，增 长却不尽人意，这引来对经 济和社会收益能否持续的 质疑。两次会议讨论了提高 潜在产出，增加经济机会， 降低能源成本，改善商业环 境和扩大金融包容性的选 项。随着不断壮大的中产阶 级的需求迅速增加，专家们 也进一步仔细研究了公共 支出的优先任务和拉丁美 洲对扩大税基的需求。 两次会议的重要结论包括 以下内容： 在加勒比地区，许多国 家极其依赖石油进口以用 于发电和交通运输。效率 的提高可以通过私人和公 共部门在发电、配电和开 发可再生能源方面更加紧 密的合作来实现。但是政 府需要改革监管框架以鼓 励私人部门参与，并寻找 在不扭曲定价的基础上解 决社会不公平的新方法。 明晰和一致的规则将有助 于吸引私人投资。许多加 勒比地区国家提供的一系 列税收刺激使得税收体系 日益复杂并侵蚀了税收基 础。各国应重新评估其税 收战略，以便更加符合支持 增长和为公共服务融资的 竞争性目标。 在加勒比地区和拉丁美 洲，广泛地利用金融服务促 进了增长，但也使收入不平 等现象加剧。需要公共和私 人部门的参与以改善获得 服务的状况。但是，因为不 稳定对最贫困人口有着重 大影响，因此，维护金融稳 定更加重要。 最后，许多拉丁美洲经济 体面临资源约束和不断壮 大的中产阶级对难以获得 公共服务和经济机会感到 不满的问题。智利的参会者 讨论了深化结构性改革的 需求以加大获得公共服务 的机会和质量，并提升教育 成果。 取得更好的成果要求更多 资金，可通过扩大税基和将 高收入群体并入税收和福 利的公共体系来筹集。 还需要升级基础设施和加 强在传统和不太常规领域 （比如劳动力、安全、能源、 环境和竞争领域）的区域合 作工作。 更加全面的战略方法有助 于扩大新兴中等收入国家 公共服务的提供并提升潜 在产出，进而为最终减少贫 困提供基础。 回到顶端 非洲 充分利用非洲的人口 红利 在未来的20 年里，随着撒 哈拉以南非洲婴儿死亡率 和生育率的下降，该地区将 成为新的全球劳动力的主 要来源。 B到2035 年，撒哈拉 以南非洲处于工作 年龄（15 至64 岁） 的人数将会超过世 界其他地区的总和。 这一趋势对撒哈拉以南非 洲和全球经济都有着重大 影响。 这一转型是2015 年4 月期 《撒哈拉以南非洲地区经济 展望》（REO）提到的对撒 哈拉以南非洲劳动力即将 出现的变化的核心分析的 一部分。该研究还阐述了撒 哈拉以南非洲可能的“人口 红利”，其规模将取决于生 育率下降的速度和配套政 策的力度。近几年，该地区 的增速一直位于全球第二， 并有潜力积累经济效益。在 世界其他地区工作年龄人 口减少的时代里，如果撒哈 拉以南非洲的劳动力融入 全球供应链，世界经济也将 受益。 政策挑战：创造就业的 机会 但是，存在巨大的政策挑 战：在较长一段时间里，撒 哈拉以南非洲需要以非常 快的速度创造高生产率的 就业机会以吸收不断增加 的劳动力（直到2035 年， 每年新增约180 万个就业机 会）。虽然在过去的15 年 里，撒哈拉以南非洲的经济 表现（部分原因是受到强有 力政策的刺激）使我们有理 由对该地区可以应对挑战 保持乐观，但是不稳定的经 济表现也可能会带来可怕 的后果。 《地区经济展望》的分析 指出，在低收入的撒哈拉 以南非洲国家，非正式部 门的就业现在约占4 亿就 业机会的大约90%，需要 采取政策鼓励劳动力从非 正式部门向非农业部门的 正式就业逐步转型。人 力资本投资（包括医疗 卫生和教育）对早期加 速转型至关重要。虽然 该地区在提高获得初等 教育的机会上已经取得 了重大进展，但仍需提 高获得中等教育和高等 教育的机会并且改善整 体的教育质量。 撒哈拉以南非洲改革 的优先任务 促进就业的政策挑战反 映了整个撒哈拉以南非 洲改革的优先任务，包 括：推动私人部门的发 展，侧重于家庭企业； 提高农业生产力；投资 基础设施。还需要实施促进 可以在全球竞争的劳动力 密集型部门的发展和提升 劳动力市场灵活性的政策。 进一步促进金融部门的发 展，将储蓄有效地转化为投 资也能促进就业和增长。 加大贸易开放程度也会有 助于创造就业机会，使得撒 哈拉以南非洲从技术转移 和融入全球价值链中受益。 扩大区域内贸易和地区市 场可以加大刺激国内生产 （特别是在劳动力密集型的 制造业）和吸引更高水平的 投资。 泛非洲银行：跨境监管的 机遇与挑战 随着撒哈拉以南非 洲近几年成为世界 增速第二快的地区， 经济一体化成为经 济增长日益重要的 驱动力。 虽然贸易和投资通常受到 最多关注，但是另一个重要 的趋势则是泛非洲银行的 出现。 2014 年，基金组织非洲部 和货币与资本市场部合作 进行了一项主要研究项目， 该项目深入分析了泛非洲 银行的扩张以及扩张带来 的机遇和挑战。该研究被提交给执董会，之后作为部 门文件发布。2014 年6 月 期的《金融与发展》中也 概述了该研究。 泛非洲金融机构过去主要 在国内市场开展业务，目 前正在建立跨境网络，并 且正在反超那些传统上主 导非洲银行业的欧美银行。 泛非洲金融机构与加快的 一体化一道正在为金融深 化和包容性注入动力，有 助于提高竞争和创新能力。 泛非洲银行主要来自于非 洲最大型的经济体，例如： 摩洛哥、尼日利亚和南 非，或者区域内重要的国 家，如东非共同体的肯尼 亚。但是其中一家重要的 泛非洲机构：西非经济银 行（Ecobank），其总部设 在多哥；该机构得到西非 国家经济共同体15 国的支 持，于20 世纪80 年代中期 建立。虽然西非经济银行 （Ecobank）的资产规模不 是泛非洲银行中最大的，但 是其网络覆盖的地理范围 却超过了其他银行。 泛非洲银行的快速 扩张给监管带来了 挑战，如不加以解 决，可能增加系统 性风险。 这些银行集团对国内监管 者确保在其管辖范围内对 银行集团进行并表监督的 需求增加。非洲大部分地区 的监督能力已经受到约束 且缺少资源。这些银行网络 增加了透明度和信息披露， 良好治理，强有力的审慎监 管与支持有效和全面监督 的法律和监管框架的重要 性，以及增加了为危机管理 做好准备的需求。多数领域 已经取得进展，但是在一些 情况下，还需努力将监管扩 大至银行控股公司。 跨境监督的合作已 经开始，但是加强 合作至关重要。 区域货币联盟，如西非货币 联盟，面临着区域和国家当 局的职责如何对接等问题 的挑战。迅速推行改革议程 需要广泛的技术援助。基金 组织准备继续在其职责范 围内提供援助，如有帮助， 基金组织还会与其他援助 提供者联系，以确保实施一 个全面的保障金融稳定性 的规划。 回到顶端 亚洲 中国的再平衡 行动 全球经济已感受到2014 至 2015 年中国经济的放缓（为 新兴市场更广泛趋势的一 部分）。增速放缓是中国 政府再平衡努力的一部分， 而这一转变成为了世界关 注的重心和基金组织风险 评估的要素。 基金组织各成员国的分析 和政策建议考虑了这一趋 势，特别是通过多种监督活 动。这充分反映在执董会的 工作中，其讨论和公开声明 显示了对中国新发展方向 的密切关注。 近年来，特别是自全球金融 危机以来，中国的快速增长 （就购买力平价而言，中 国的经济规模为世界最大） 已成为世界经济的一个重 要驱动力。目前的放缓（从 2011 年的10.2% 降至去年 的7.7%，再降至2014 年的 7.4%）出现在一轮快速扩 张之后，并反映了过去改革 红利的递减。但是高水平的 投资和信贷增长造成了脆 弱性。 中国共产党于2013 年在一次高级别会 议上宣布的全面改 革蓝图预示了将优 先任务转向更高水 平的消费、包容性 增长和可持续的环 境政策。 基金组织的政策建议 改革议程大致与过去基金 组织的政策建议，包括执 董会的建议相一致。在评 估中国2014 年第四条磋商 时，执董会欢迎这些改革， 并称目前的挑战“是要进行 调整，减轻已经累积起来的 脆弱性，并转向更加可持续 的增长路径” 。 中国经济放缓的外部影响 在2015 年4 月期的《世界 经济展望》和《全球金融 稳定报告》中有所讨论， 也是2014 年《溢出效应报 告》的核心，尤其是其讨论 区域内溢出效应部分。《地 区经济展望》也考虑了中国 的影响。 一些其他国家的第四条磋 商也极大关注了中国增长 放缓的影响（就减少的贸易 和金融联系而言）。工作人 员报告对亚洲各国的风险 评估矩阵特别提到了经济 放缓的潜在影响。 执董会对部分第四条磋商 报告的评估从其他经济体 的角度讨论了中国的增长 放缓。 对大宗商品市场的影响 大宗商品市场也已经感受 到中国经济放缓的影响。 许多大宗商品的价 格已经下跌，虽然 这也反映了更加疲 软的全球需求和新 的供给来源。 不仅仅是石油，其价格跌幅 在去年一度超过50%。其 他的例如：撒哈拉以南非洲 面临天然气（45%）、铁矿 （34%）、棉花（23%）、 铜（15%）和铂金（17%） 的价格暴跌。 尽管存在短期全球性的影 响，中国的领导人正致力于 一个基于更加可持续增长 模式的经济路径。中国共 产党于2013 年在一次高级 别会议上宣布的全面改革 蓝图预示了将优先任务转 向一个更加平衡和可持续， 同时也更具包容性和更有 利于环境的增长模式 回到顶端 中东和中亚 伊斯兰金融与基 金组织 虽然仍只占全球金融市场 的较小比重，但伊斯兰金融 目前增长迅速。市场的银行 部门在许多基金组织成员 国都有增加，并在一些亚洲 和中东经济体具有系统重 要性。与此同时，Sukuk（等 同于伊斯兰债券）的全球发 行正在扩张以涵盖广泛的 发行国和投资者。 伊斯兰金融（2015 年4 月 期的《工作人员讨论说明》 的主题）有潜力在至少三个 领域做出重要贡献。首先， 其承诺加强金融包容性，特 别是服务不足的大量穆斯 林人口。其次，其强调资产 支持融资和风险分担，这 意味着可以支持中小型企 业与基础设施投资。最后， 其风险分担的特点和禁止 投机表明伊斯兰金融可以 在原则上比常规金融带来 更少的系统性风险。 监管 基金组织长期关注伊斯兰 金融对宏观经济和金融稳 定的影响，并使成员国参 与政策建议和能力建设， 特别是在监管和发展国内 债券（Sukuk）市场领域。 基金组织在伊斯兰金融服 务委员会的建立上也发挥 了关键作用。该委员会是 一个国际标准制定组织， 通过发布行业的全球审慎 标准和指导原则来促进和 提升伊斯兰金融服务业的 稳健和稳定性。 2014 至2015 年，基金组织 采取了几项步骤以拓宽其 自身对伊斯兰金融的理解 并培育更广泛的理解。2014 年10 月，跨部门工作组与 外部咨询小组召开首次会 议。外部咨询小组的建立旨 在帮助发现伊斯兰金融业 面临的政策挑战，并在知识 共享、能力建设和宣介方面 促进与专业的区域机构的 合作。 科威特研讨会 2015 年2 月，基金组织在 科威特召开了题为 “对提 供伊斯兰服务的机构实施 基于风险的监督”的区域 研讨会。来自阿拉伯联盟 国家银行监督部门的高级 官员参加了该研讨会。组 织方包括基金组织中东经 济和金融中心和中东区域 技术援助中心。该研讨会 为提供伊斯兰金融服务的 机构执行基于风险的监督 提供了方法和路径的指导 和培训。 伊斯兰金融若要发挥其潜 力，需解决好几个挑战。 如《工作人员讨论说明》 所述，已制定了标准，但 是在许多辖区内监管框架 仍未考虑到该行业的独特 风险。监管者不总是有能 力（或意愿）来确保对伊 斯兰教法（Shari’ah） 的 遵从，这会削弱境内和跨 境方法的一致性 。需按照 符合金融稳定的方法来应 对伊斯兰银行的利益分享 投资账户的面临的特定监 管挑战。此外，虽然伊斯 兰银行看似资本充足，但 执行巴塞尔协议III 仍将带 来挑战。最后，安全网和 破产框架仍有待发展。 评估海湾银行的 集中风险 基金组织在第四条磋商过 程之外进行了重要的区域 工作。其中一个例子便是 在2014 年10 月的海湾合作 理事会财政部长和央行行 长年会上，提交了题为“评 估海湾合作理事会（GCC） 银行的集中风险”的工作人 员文件。 该文件由中东和中亚部和 货币与资本市场部撰写，旨 在解决巴林、科威特、阿曼、 卡塔尔、沙特阿拉伯和阿拉 伯联合酋长国的银行信贷 组合中的集中风险（指有太 多资金贷款给某些类型的 借款人）。 资金充足，但信贷组合 多元化步伐艰难 该文件认为海湾合作理事 会国家的银行普遍资金充 足。但是，因为其国家经济 的结构（非石油部门依赖石 油部门的发展），这些银行 努力实现其信贷组合多元 化，并因而暴露于需要加强 监督的集中风险。 该文件的分析使用了信贷 风险建模技巧来估算在风 险集中时需要的资本缓冲。 结果显示该地区银行持有 的资本普遍足以补偿其面 临的集中风险。但是，该 文件建议主要目标应确保 维持现有的强劲资本缓冲， 以及确保监督者加强其能 力以监督银行资产组合中 集中风险的累积。 如何加强海湾合作理事 会银行 该文件还概述了海湾合作 理事会在银行管理、监督和 信息披露领域可以加强的 方面。建议如下： 应调整压力测试分析以充 分反映互联性和暴露集中 的现有和变化的性质。要求 监管者有更大的法定权力 来核对最终受益人的信息， 以便更好地监督互联性给 银行带来的风险。 为了更好地监督银行的 风险，海湾合作理事会各央 行应根据新的巴塞尔准则， 以最审慎的原则限制其对 单一借款人或密切相关的 一类借款人的风险暴露， 同时也应总体上限制较大 的风险暴露。 为了更好地评估风险，需 要提高数据的可获得性和 增加信息披露。 对金融部门实施的该分析 方法可以在基金组织的全 体成员国中推行，工作人 员运用分析工具应对银行、 其他金融机构和政府机构 的独特状况，以提高对金融 稳定的重视度。 回到顶端 东欧和中欧 回顾欧洲过去25 年的历史性 变化 欧洲在2014 年迎来了一个 重要的周年：自柏林墙倒塌 与东欧和中欧开始历史性 变革以来的第25 年。这些 前共产主义国家重新融入 全球经济（和其加入基金组 织）在多数情况下极大地提 升了民众的生活水平。 基金组织欧洲部出版了纪 念周年的《特别报告》（2014 年10 月期），题为《25 年 的转型：后共产主义欧洲和 基金组织》。该文件总结了 转型的各阶段，并展望了未 来数年的挑战。 建立市场导向型经 济体的任务艰难而 漫长。 贸易和物价的自由化快速 实现，但是制度改革通常 面临着来自既得利益者的 反对。因为政策执行的重 大差别，转型的结果也参 差不齐。因为物价被放开， 以及旧的经济联系被打断， 各国经济都遭受了高通胀 和主要的衰退。 相比之下，21 世纪前十年 初期和中期出现了一致的 经济强劲增长。随着宏观 经济稳定性的建立和基于 市场的重要框架大体就位， 该地区经历了大规模资本 流入。这要归因于有利的全 球环境和迅速向西欧趋同 的信心增长（特别是那些在 该期间加入欧盟的国家）。 外国银行，不论直接地或是 通过其子公司和分支机构， 都加大参与在中欧和东欧 国家（CEE）的贷款活动。 这带来了急需的信誉和技 术经验，并促进了该地区的 融资（有时融资过多而导致 内部失衡加剧）。在该十年 的后期，当全球和欧元区危 机来袭时，由此导致的脆弱 性也暴露了出来。 在这些危机之后，虽然在 缓慢的全球复苏和持续的 结构性疲软的背景下，一 些国家继续艰难地恢复竞 争力和财政的可持续性， 但是各国都开始了重大的 财政整顿。近期的分析显 示了该地区内差距扩大的 影响：对于更为发达的国 家，例如波罗的海国家和 一些中欧国家，现在与西 欧经济体的共同点比与一 些前共产主义国家的共同 点要多。但是即使这些表 现更好的经济体，其朝着 欧盟人均收入水平趋同的 步伐也明显放慢。此外， 改革势头近几年已普遍减 速，在一些国家还出现逆 转的风险。 为了振兴趋同过程并提升 转型经济体的抗风险能力， 需要对基于市场的政策做 出更强有力的承诺。有两个 基本的优先任务：第一，需 要在一些国家重新关注宏 观经济和金融稳定性。这可 能涉及控制持续的赤字和 增加的债务，以及解决银行 体系内不断增加的不良贷 款。第二，应在一些领域加 大结构性改革的力度和深 度，例如：商业和投资环境， 获得信贷的机会，公共支出 的优先排序和税收征管与 劳动力市场。 专 栏 4.1: 欧盟新成员国政策论坛 在欧洲迎来柏林墙倒塌的25 周年之际， 也迎来另一个重要里程碑：中东欧的第一 批国家加入欧盟（EU）十周年。为了纪 念这一事件，基金组织举办了第一届新成 员国政策论坛，以此作为讨论有共同利益 的政策议题的平台。 该论坛汇集了来自六个欧盟成员国（但尚 未加入欧元区）的高级代表，分别来自保 加利亚、克罗地亚、捷克共和国、匈牙利、 波兰和罗马尼亚。出席者还包括欧洲中央 银行和欧盟委员会的代表。基金组织执董 会在一次非正式会议中讨论了该论坛的报 告（为基金组织编组磋商系列的一部分）。 论坛报告重点关注四个主题：采用欧元、 在采用欧元之前选择加入银行业联盟、欧 盟财政框架和养老金改革，以及最大限度 利用欧盟单一市场和《欧盟服务业指令》。 波罗的海编组报告 2011 年三年期监督检查的 一大创新之处在于采用了 “编组报告”来统一评估合 理分组的经济体。 这些评估补充每个组别内的 成员国的第四条磋商，旨在 加强基金组织的互联性工作 （填补与各成员国第四章磋 商的评估和全球经济趋势下 多边监督之间的缺口）。 编组报告评估一组互联国家 的溢出效应，其方法是分析 一般冲击的风险，并强调共 同的政策挑战（相关时，也 包括政策协调的潜在益处）。 2014 年进行的一个试点评 估了波罗的海国家（爱沙 尼亚共和国、拉脱维亚共 和国和立陶宛共和国 ）与 北欧国家的贸易和金融联 系。这些国家也面临共同 的挑战。 在评估报告时，执董会注 意到，虽然没有明确的“波 罗的海模式”，但是在过 去的20 年里，波罗的海三 个国家在推动收入向西欧 趋同过程中都取得了令人 瞩目的进展。其政策方法 是基于一般审慎的宏观经 济政策，小型政府和相对 有利的投资环境。执董们 强调了波罗的海国家通过 银行业、外国直接投资和 贸易，与整个西欧，特别 是北欧邻国强劲的经济互 相融合。 执董们强调，波罗 的海国家“无信贷 增长的经济复苏” 会越来越难以维持。 他们称赞了波罗的海国家 在这次全球金融危机后的 强劲经济复苏，但指出这 种复苏伴随着私人部门信 贷的收缩。虽然这一模式 在繁荣萧条周期内并不少 见，但是持续低迷的信贷 会约束投资和增长。
