Des risques accrus pèsent sur la stabilité financière alors que la guerre met à rude épreuve la résilience du système financier par divers canaux
Le chapitre 1 examine les conséquences de la guerre en Ukraine sur le système financier. Les prix des produits de base obligent les banques centrales à faire des arbitrages difficiles. De nombreux pays émergents et préémergents sont confrontés à une situation particulièrement complexe. En Chine, les vulnérabilités financières restent élevées alors que le secteur immobilier connaît des tensions persistantes et que de nouveaux foyers de COVID 19 apparaissent. Les banques centrales doivent agir avec détermination pour éviter un enracinement de l’inflation sans mettre en péril la reprise. Les décideurs vont devoir faire face aux problèmes structurels mis en évidence par la guerre, notamment le compromis entre sécurité énergétique et transition climatique.
Le chapitre 2 porte sur les liens d’interdépendance entre les banques et les États dans les pays émergents. Le volume des obligations souveraines intérieures détenues par les banques dans les pays émergents a bondi durant la pandémie. Alors que la dette publique a atteint des niveaux historiquement élevés et que les perspectives des crédits souverains se dégradent, une chaîne de réaction négative risque d’ébranler la stabilité macrofinancière. Le chapitre 3 étudie les menaces sur la stabilité financière que présente la croissance rapide de segments risqués dans la fintech. Il faut prendre des mesures qui visent proportionnellement à la fois les fintech et les banques historiques.
Résumé
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Les conséquences pour la stabilité financière de la guerre en Ukraine
Les conditions financières se sont durcies et les risques qui pèsent sur l'économie mondiale se sont accrus du fait de la guerre en Ukraine. L’envolée des cours des produits de base oblige les banques centrales à procéder à des arbitrages difficiles. De nombreux pays émergents et préémergents sont confrontés à une situation particulièrement complexe. En Chine, les vulnérabilités financières restent élevées alors que le secteur immobilier connaît des tensions persistantes et que de nouveaux foyers de COVID 19 apparaissent. Les banques centrales doivent agir avec détermination pour éviter un enracinement de l’inflation sans mettre en péril la reprise, et remédier aux vulnérabilités financières. Les décideurs devraient intensifier leurs efforts pour mettre en œuvre de la feuille de route de la Conférence des Nations Unies sur les changements climatiques (COP26) de 2021 tout en prenant les mesures appropriées pour résoudre les enjeux de sécurité énergétique.
Banques et États dans les pays émergents : des liens risqués
La pandémie de COVID-19 a mis en évidence les liens d’interdépendance entre les États et les banques dans les pays émergents, alors que le volume de la dette intérieure détenue par les banques bondissait. Ce chapitre étudie de façon empirique la pertinence de ces liens afin de déterminer par quels moyens ils peuvent amplifier les risques qui pèsent sur la stabilité macrofinancière. Il ressort de l’analyse qu’une augmentation du risque de crédit souverain peut nuire au bilan des banques et à l’offre de crédit, en particulier dans les pays dont les systèmes bancaires sont moins bien capitalisés. Une crise de la dette souveraine peut également limiter les financements du secteur privé non financier et réduire ses dépenses d'équipement. Dans un contexte de durcissement des conditions financières mondiales et d’intensification des tensions géopolitiques, un resserrement de ces liens d’interdépendance oblige les décideurs des pays émergents à faire des arbitrages plus complexes. On étudie dans ce chapitre des réactions possibles des pouvoirs publics.
La croissance rapide des fintech : vulnérabilités et menaces sur la stabilité financière
La fintech — l’innovation technologique dans les activités financières — peut réduire les coûts et les frictions, accroître l’efficience et la concurrence et élargir l’accès aux services financiers. Ce chapitre s’intéresse aux facteurs de vulnérabilité et aux conséquences sur la stabilité financière de la croissance rapide des entreprises de technologie financière (les « fintech »). Leur croissance dans des segments risqués, conjuguée à une réglementation inadaptée, peut produire des risques systémiques et avoir des répercussions sur la stabilité financière.
