La croissance mondiale devrait rester stable mais également décevante
La croissance mondiale devrait rester stable mais également décevante. Toutefois, cette continuité apparente masque des révisions notables apportées depuis avril 2024. Ainsi, le relèvement des prévisions pour les États-Unis a compensé l’abaissement de celles des autres pays avancés, en particulier les plus grands pays européens. De la même manière, dans les pays émergents et les pays en développement, les perturbations de la production et du transport des produits de base (du pétrole, en particulier), les conflits, les troubles sociaux et des phénomènes météorologiques extrêmes ont entraîné des révisions à la baisse des perspectives pour la région Moyen-Orient et Asie centrale, et pour l’Afrique subsaharienne. Ces abaissements des prévisions ont été compensés par les révisions à la hausse des perspectives pour les pays émergents asiatiques, dont la croissance est stimulée par la forte augmentation de la demande de semi-conducteurs et de composants électroniques, alimentée par d’importants investissements dans l’intelligence artificielle. Cette tendance est épaulée par des investissements publics considérables en Chine et en Inde. D’ici à cinq ans, la croissance mondiale devrait atteindre 3,1 %, un chiffre médiocre si on le compare à la moyenne d’avant la pandémie.
La désinflation mondiale se poursuit, mais l’inflation des prix des services reste élevée dans de nombreuses régions, ce qui souligne l’importance de comprendre les dynamiques sectorielles et de moduler la politique monétaire en conséquence, comme cela est expliqué dans le chapitre 2. Alors que les déséquilibres cycliques de l’économie mondiale sont en train de se résorber, les pouvoirs publics doivent soigneusement doser leurs priorités à court terme afin d’assurer un atterrissage en douceur. Parallèlement, des réformes structurelles s’imposent pour améliorer les perspectives de croissance à moyen terme, tout en continuant à aider les plus vulnérables. Le chapitre 3 expose les stratégies envisageables pour améliorer l’acceptabilité sociale de ces réformes, condition sine qua non de leur bonne mise en œuvre.
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Chapitre 1 : Perspectives et politiques économiques mondiales
La croissance mondiale devrait rester stable mais également décevante. La désinflation mondiale se poursuit, ce qui laisse entrevoir un atterrissage en douceur. Cependant, les perspectives risquent d’être révisées à la baisse : les tensions géopolitiques pourraient s’accentuer ; des poussées de volatilité soudaines sur les marchés financiers pourraient entraîner un resserrement des conditions financières ; des problèmes dans le secteur immobilier chinois pourraient avoir des répercussions mondiales par leur effet sur les échanges commerciaux internationaux, de même qu’une montée du protectionnisme et que la poursuite de la fragmentation géoéconomique ; et des perturbations dans le processus de désinflation pourraient empêcher les banques centrales d’assouplir leur politique monétaire, ce qui compliquerait la politique budgétaire et menacerait la stabilité financière. Face à ces nombreuses menaces, il est temps pour les pouvoirs publics d’opérer un changement de cap. Compte tenu de l’assouplissement des politiques monétaires, il est judicieux de changer de braquet au niveau de la politique budgétaire afin de garantir la viabilité de la dynamique de la dette et de reconstituer des marges de manœuvre. Il est plus que jamais nécessaire de faire avancer des réformes structurelles destinées à stimuler la croissance à long terme et d’accélérer la transition verte.
Chapitre 2 : Le grand resserrement : les enseignements du récent épisode d’inflation
Le récent épisode d’inflation mondiale s’est caractérisé par d’importants déplacements sectoriels de la demande dans un contexte de perturbations des approvisionnements, et de relance budgétaire et monétaire sans précédent. Le chapitre 2 montre que la transmission des pressions sectorielles sur les prix à l’inflation hors énergie et alimentation ainsi que le déplacement et la pentification de la courbe de Phillips sont essentielles pour comprendre la poussée d’inflation mondiale. Cela est cohérent avec le fait que certains secteurs essentiels atteignent les goulets d’étranglement de leur offre puisque la demande a tourné entre les secteurs et a été stimulée par une utilisation de l’épargne. Le chapitre expose un nouvel enseignement en matière de politique monétaire et il en confirme un ancien. Dans des cas extrêmes où des goulets d’étranglement sectoriels massifs de l’offre sont conjugués à une forte demande, l’inflation peut bondir, mais un resserrement peut rapidement la faire baisser, avec des répercussions limitées sur la production. En dehors de ces cas, lorsque les goulets d’étranglement de l’offre se cantonnent à certains secteurs spécifiques, les principes traditionnels de la politique monétaire fonctionnent correctement.
Chapitre 3 : Comprendre l’acceptabilité sociale des réformes structurelles
Des réformes structurelles doivent être appliquées de toute urgence, en cette période où le monde est aux prises avec une croissance atone, des évolutions démographiques ainsi que des défis liés aux transitions verte et technologique. Pourtant, les efforts de réforme ont perdu de leur vigueur ces dernières années, sur fond de résistance croissante de la population. Le chapitre 3 examine l’acceptabilité sociale des réformes structurelles en étudiant les facteurs déterminants des attitudes de la population et l’efficacité de différentes stratégies destinées à améliorer l’adhésion. Il apparaît que la résistance trouve généralement sa source dans des perceptions erronées, de fausses informations et un manque de confiance plutôt que dans des intérêts économiques propres. Le chapitre montre que des stratégies de communication qui sensibilisent la population au besoin de réforme et qui corrigent les perceptions erronées s’agissant du fonctionnement de l’action publique peuvent améliorer l’adhésion. Pour être efficaces, ces stratégies doivent être étayées par des cadres institutionnels solides qui nourrissent la confiance et par un dialogue à double sens avec les parties prenantes et la population dans son ensemble. L’élargissement des instruments à la disposition des pouvoirs publics pour intégrer les points de vue des citoyens peut contribuer à une meilleure acceptation sociale et à une mise en œuvre efficace des réformes.
