发言稿

“远离‘狂野西部’：驯服加密货币，释放区块链潜力”

2023年12月13日

大家好！

我一直希望能有机会作为IMF总裁访问韩国。我很高兴此次能够成行，并参与本次会议有关数字货币的重要讨论。我想就此向秋副总理，金融服务局金主席，以及韩国央行的李行长——我亲爱的朋友李昌镛，我们曾在IMF密切合作——表示最衷心的感谢。

就像从前一样：当客人远道而来，宾主围坐在熊熊燃烧的火堆旁时，请让我给你们讲一个故事。

这是一个关于过去、未来和现在的故事。这是一个关于创新者和违法者的故事，一个关于风险和机遇的故事。这便是加密货币和区块链的故事。

过去

我的第一个故事，听上去就像是美国历史上尘土飞扬的狂野西部。

在金融领域，大多数加密资产在出现伊始都是没有或缺乏底层资产支持的——即不具有内在的价值，且价格波动十分剧烈。其中，一些加密资产由于储备资产不稳定，最终走向了崩溃。

加密资产确实是一种风险资产——许多家庭都因投资这些资产而伤痕累累。他们损失了真金白银，且损失的规模巨大。 

狂野的西部是一个充满艰险的地方。那里几乎没有治安官，法律、监管十分有限，到处都是险情与罪犯。据估计，洗钱和其他非法活动每年数额高达数百亿美元。       

就在上个月，全球最大的加密货币交易所币安公司（Binance）的创始人对洗钱指控供认不讳；而就在这之前不久，已倒闭的知名交易所FTX的创始人被判犯有欺诈等罪行。

简而言之，在过去的15年里，加密资产行业并没有树立起良好的声誉。而同时，这一行业也没有走出困境。

未来

这一行业将去往何方？让我们展望下未来。

我们必须考虑加密资产被广泛普及所带来的影响。这种情景并非不合理。

首先，加密资产不会消失。比特币的交易价格目前已达到2022年4月以来的最高水平。加密资产的市值在过去一年中翻了一番。直到今天，人们对“比特币”一词的搜索次数，仍是“健康保健”的20倍，是“气候变化”的7倍。

此外，区块链数据追踪平台Chainalysis指出，虽然数据很少，但加密资产在印度、尼日利亚、越南等新兴市场经济体的采用率很高。根据IMF工作人员正在进行的研究，在巴西，每100雷亚尔花在外国证券上，就有25雷亚尔进入加密资产。

挑战在于，加密资产的广泛采用可能破坏宏观金融稳定。

首先，正如我们最近的一份研究所示，“加密化”（指公众使用加密资产而非本国货币）可能破坏货币政策的传导。毕竟，对一种鲜有人持有的货币加息，能有什么用呢？

此外，这还使人们能够规避资本流动管理措施（例如外汇持有限制）。

如果加密货币使税收稽征变得不稳定或更难执行，则可能破坏财政的可持续性。

这是我们大家都想避免的一种未来。

当前

为了搞清我们应如何避免这种未来发生，让我们一起回到当前——从狂野西部到东亚地区，学习借鉴韩国的丰富传统。

我的灵感来自韩文。对于我们这些访客来说，韩文是十五世纪世宗大王发明的朝鲜语书写系统。该系统结构简单，取代了原本只有精英阶层才会使用的低效书写系统。从古代文字到智能手机，韩文展示了令人难以置信的适应能力。它也十分漂亮。

韩文是一种完美的公共品，其构建音节和单词的规则十分明确，而其基础——韩文24字母表——则尽量简单，但又坚实。

这与我们如今要实现的目标是类似的。我们的目标是：通过制定规则来避免加密货币的风险，以及提供利用其某些技术的基础设施，从而建立一个更高效、更可交互和更易使用的金融体系。让我们看看这具体指什么。

加密资产的规则

在与成员国进行了启发性的讨论后，IMF和金融稳定理事会（FSB）于去年9月发布了一份报告，为制定加密资产的规则提供了指导。

其主要内容包括：不要让加密资产成为法定货币或官方货币；在包括反洗钱/反恐融资的各领域，澄清相关法律、标准和法规，并一致地实施；建立明确的税收规则；提供坚实的法律基础，包括加密资产的明确分类；在全球范围内协调政策，避免监管套利——因为加密资产提供商只需简单操作即可实现转移。

各国正在实施这一指南，包括据此开展立法工作，培训监管机构工作人员，以及开展执法确保合规。例如，韩国正在通过修订反洗钱法和制定关于加密资产的新法律，在此方面发挥领导作用。FSB和IMF正在所有这些方面为成员国提供帮助，且我们随时准备做得更多。

制定这些规则的目的并不是让我们回到加密资产前的世界，也不是要压制创新。并不是所有的加密货币都存在欺诈问题，就像狂野的美国西部不仅存在江湖骗子，更有许多探险传奇。

私人部门对基础设施的探索

良好的规则可以鼓励和引导创新。例如，银行正在探索使用区块链技术的全新交易基础设施——这些技术因加密资产的热潮而得以改进和普及。它们希望为数万亿美元规模的日常资产交易降低成本并提高速度，并为那些目前满足于低收益存款账户的群体拓宽金融服务渠道。

目前，银行以纸质形式创建资产，将其存入托管机构，并向中介机构发送信息，以便每家银行都能进行对账，确认谁拥有哪些资产。这种模式是可行的，但成本高昂。相反，设想一下：我们可将资产建立为区块链上的一项输入（“代币”），并通过更新区块链进行交易。

这种做法可能会带来巨大的好处：所有交易方都可以访问区块链，其具有透明性和防篡改的特点，结算速度也很快。代币形式的金融资产也可以被分割成几部分，从而提供给较小的投资者。交易可实现自动化，并捆绑在一起同时发生。这降低了对手方或交易在资产抵达其合法所有者之前的失败风险。 

上个月，我在新加坡金融管理局“守护者计划”的银行试点中亲眼目睹了这一点。

需要明确的是，从试点项目到正式运行，我们仍须克服许多障碍，如建立适当的法律框架。 

公共基础设施

虽然我们无法预测加密资产的采用程度，但我们必须做好准备。规划正确的基础设施是关键所在。

而公共部门可在此方面发挥作用——确保这种基础设施符合公共政策目标。

我刚描述的区块链需要是低成本、稳定和可信的。其必须确保资产与交易合约的可交互性。其也需要同样处于区块链上的安全货币——即中央银行数字货币——来进行支付、购买资产。其必须遵守反洗钱/反恐融资等国际标准；此外，其也需要与各国的政策优先项（如资本流动管理）保持一致。

这并不是一种巧合：以上这些听起来就像我在新加坡金融科技节上描述的平台（即促进交易的虚拟城镇广场）一样。那一次，我重点讨论了平台如何支持货币的可交互性；如今，我们又讨论了资产的可交互性。毕竟，货币是一种金融合约——一种借条（I.O.U.）——就像任何其他资产一样。不论我们是想解决跨境支付问题，还是想确保资产交易的效率和稳定，我们最终都会殊途同归。 

结语

规则与基础设施很可能成为未来国际货币体系的“辅音”与“元音”。它们需要像韩文一样明智、富有远见！ 

伟大的韩国哲学家、官员李珥曾说道：“精励而后能，能而后果”。让我们就这么做。谢谢大家！