Un moment délicat pour l’économie mondiale
IMF Blog, April 9, 2019
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- Un moment délicat pour l’économie mondiale
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- Authors: Gita Gopinath
- Published: April 9, 2019
Contexte et évolution récente
- Un fléchissement marqué de l’expansion mondiale, surtout au deuxième semestre de 2018, attribué à :
- l’escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine;
- le resserrement nécessaire du crédit en Chine;
- les tensions macroéconomiques en Argentine et en Turquie;
- les perturbations du secteur automobile en Allemagne;
- le durcissement des conditions financières et la normalisation de la politique monétaire dans les plus grands pays avancés.
- Après un début d’année 2019 médiocre, une reprise attendue au deuxième semestre 2019 soutenue par :
- une politique économique fort accommodante dans les grands pays;
- la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne, la Banque du Japon et la Banque d’Angleterre ayant adopté une politique monétaire plus accommodante;
- la Chine ayant intensifié sa relance budgétaire et monétaire;
- une amélioration des perspectives concernant les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.
Perspectives de croissance et chiffres clés
- Le dernier rapport sur les Perspectives de l’économie mondiale (PEM) prévoit :
- un ralentissement de la croissance en 2019 pour 70 % de l’économie mondiale.
- la croissance mondiale a fléchi à 3,6 % en 2018.
- la croissance mondiale devrait encore ralentir en 2019, à 3,3 %.
- une révision à la baisse de 0,2 point de pourcentage pour 2019 par rapport à la projection de janvier.
- la révision s’explique par des révisions pour plusieurs grandes économies, notamment la zone euro, l’Amérique latine, les États-Unis, le Royaume-Uni, le Canada et l’Australie.
- Perspectives 2020 et au-delà :
- la croissance mondiale devrait remonter à 3,6 % en 2020.
- la croissance dans les pays émergents et les pays en développement devrait passer de 4,4 % en 2019 à 4,8 % en 2020.
- au-delà de 2020, la croissance se stabilisera aux alentours de 3½ %, portée principalement par la croissance en Chine et en Inde.
- dans les pays émergents et les pays en développement, la croissance se stabilisera à 5 %, avec des variations considérables selon les régions.
- Observations additionnelles :
- l’amélioration sur les marchés financiers a été rapide (flux d’investissements de portefeuille, baisse des coûts de l’emprunt souverain, appréciation des monnaies émergentes par rapport au dollar), mais l’économie réelle n’a pas encore pleinement réagi (indices de la production industrielle et de l’investissement demeurent faibles, le commerce mondial ne s’est pas encore redressé).
- le rebond attendu est tributaire d’un redressement en Argentine et en Turquie, ainsi que d’une amélioration dans une série d’autres pays émergents et pays en développement en difficulté.
Risques principaux
- Risques susceptibles d’affecter les projections :
- reprise des tensions commerciales et propagation à d’autres domaines (par ex. l’industrie automobile) perturbant les chaînes d’approvisionnement mondiales;
- croissance inférieure aux prévisions dans des économies d’importance systémique telles que la zone euro et la Chine;
- risques entourant le Brexit;
- détérioration de l’état d’esprit sur les marchés pouvant durcir rapidement les conditions de financement dans un contexte d’endettement élevé des secteurs privés et publics, avec risque de spirale entre États et banques.
Recommandations de politique économique
- Principes généraux :
- éviter des faux pas coûteux grâce à la coopération entre dirigeants pour réduire l’incertitude pesant sur l’investissement.
- la politique budgétaire doit chercher à la fois à soutenir la demande, à protéger les dépenses sociales et à maintenir la dette publique sur une trajectoire viable; le dosage optimal dépend des circonstances propres à chaque pays.
- s’attaquer de manière préventive aux facteurs de vulnérabilité du secteur financier en déployant des outils macroprudentiels (tels que des volants de fonds propres anticycliques).
- la politique monétaire doit rester tributaire des données, être bien communiquée et veiller à ce que les anticipations inflationnistes demeurent ancrées.
- Mesures structurelles et coopération internationale :
- mesures pour stimuler la production potentielle, améliorer l’inclusion et renforcer la résilience dans tous les pays.
- renforcer la coopération multilatérale pour résoudre les différends commerciaux, s’attaquer au changement climatique et aux risques liés à la cybersécurité, et améliorer l’efficacité de la fiscalité internationale.
- Scénarios d’action en cas d’aggravation :
- si un risque majeur se concrétise et empêche les redressements attendus, les dirigeants devront ajuster leur action, ce qui pourrait inclure une relance synchronisée et propre à chaque pays, complétée par une politique monétaire accommodante.
- il reste essentiel que les institutions multilatérales disposent de ressources adéquates pour conserver un dispositif efficace de sécurité mondiale, utile pour stabiliser l’économie mondiale.
A propos de l’auteure
- Gita Gopinath : conseillère économique et directrice du département des études du Fonds monétaire international (FMI).
- Parcours et distinctions : professeure d’études internationales et d’économie à l’université Harvard, travaux publiés sur la finance internationale et la macroéconomie, corédactrice du Handbook of International Economics, ancienne corédactrice de l’American Economic Review et rédactrice en chef du Review of Economic Studies, membre élue de l’Académie américaine des arts et des sciences et de la Société d’économétrie, lauréate du prix Distinguished Alumnus de l’université de Washington, figurant parmi les 25 économistes les plus influents de moins de 45 ans par le FMI en 2014.
- Informations personnelles : née en Inde en 1971; citoyenne américaine et citoyenne indienne de la diaspora; doctorat en économie à l’université de Princeton en 2001.
Source : Un moment délicat pour l’économie mondiale — Gita Gopinath, article sur le site du FMI.