La economía mundial: Un momento delicado
IMF Blog, April 9, 2019
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- La economía mundial: Un momento delicado
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- Authors: Gita Gopinath
- Published: April 9, 2019
Resumen general
- Autora: Gita Gopinath.
- Contexto: En el último año la actividad económica se aceleraba en casi todas las regiones, pero múltiples choques (escalada de tensiones comerciales entre Estados Unidos y China; necesaria restricción del crédito en China; tensiones macroeconómicas en Argentina y Turquía; trastornos en la industria automotriz en Alemania; y contracción de condiciones financieras ligada a la normalización de la política monetaria de las economías avanzadas más grandes) contribuyeron a un significativo debilitamiento de la expansión mundial, especialmente en el segundo semestre de 2018.
- Situación financiera: Políticas monetarias más acomodaticias en las principales economías y estímulos en China han ayudado a contrarrestar el endurecimiento financiero, con una mejora rápida en mercados financieros que no se ha replicado de inmediato en la economía real.
Proyecciones de crecimiento y trayectoria
- Crecimiento mundial:
- 2018: 3,6%
- 2019 (proyección): 3,3%
- 2020 (proyección): 3,6%
- Más allá de 2020: estabilización en torno a 3½%
- Alcance de la contracción proyectada para 2019:
- Afecta a 70% de la economía mundial.
- Revisión a la baja de 0,2 puntos porcentuales para 2019 respecto de la proyección de enero.
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo:
- 2019 (proyección): 4,4%
- 2020 (proyección): 4,8%
- Más allá de 2020: estabilización en torno a 5%
- Factores que explicarían la recuperación prevista para el segundo semestre de 2019:
- Políticas monetarias significativamente acomodaticias en las principales economías (Reserva Federal de Estados Unidos, Banco Central Europeo, Banco de Japón, Banco de Inglaterra).
- Estímulo fiscal y monetario en China.
- Mejora en las perspectivas de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China en función de un posible acuerdo.
- Expectativa de repunte de economías en tensión, en particular Argentina y Turquía, aunque con considerable incertidumbre.
- Dinámica regional y estructural:
- En economías avanzadas, crecimiento que se ralentizaría ligeramente en 2020, a pesar de una recuperación parcial de la zona del euro, conforme decae el impacto del estímulo fiscal de Estados Unidos y el crecimiento converge hacia el modesto potencial del grupo por envejecimiento y escaso aumento de la productividad.
- China e India impulsarían la estabilización del crecimiento mundial más allá de 2020 por su peso creciente en el ingreso mundial.
- Variación entre economías de mercados emergentes: Asia emergente crecería más rápido que otras regiones.
- Países de bajo ingreso: algunos con rápido crecimiento (sobre todo importadores de materias primas), otros rezagados en términos per cápita frente al mundo avanzado.
Riesgos a la baja
- Riesgos identificados:
- Reescalada de tensiones comerciales internacionales, con efectos en sectores como la industria automotriz y perturbaciones en cadenas de suministro internacionales.
- Crecimientos por debajo de lo esperado en economías sistémicas como la zona del euro y China.
- Riesgos agudos en torno al brexit.
- Deterioro del ánimo de los mercados que podría endurecer rápidamente las condiciones de financiamiento en un contexto de fuerte endeudamiento público y privado, incluyendo dinámicas adversas entre soberanos y bancos.
- Evaluación general: Las proyecciones de base no contemplan una recesión mundial, pero existen numerosos riesgos a la baja que podrían descarrilar la recuperación.
Recomendaciones de política
- Balance fiscal:
- Encontrar un equilibrio entre respaldar la demanda, proteger el gasto social y mantener la deuda pública en una senda sostenible.
- La combinación óptima de medidas dependerá de las circunstancias de cada país; en algunos casos podría requerirse estímulo fiscal sincronizado pero específico por país.
- Política monetaria:
- Continuar guiándose por los datos, mantener buenos canales de comunicación y asegurar que las expectativas inflacionarias sigan ancladas.
- Mantener una orientación acomodaticia cuando corresponda.
- Política financiera y macroprudencial:
- Abordar las vulnerabilidades proactivamente.
- Desplegar herramientas macroprudenciales, como colchones de capital anticíclicos, con mayor premura dado que las tasas de interés podrían permanecer bajas por más tiempo.
- Cooperación internacional y acciones estructurales:
- Cooperación para evitar que la incertidumbre política fría la inversión.
- Reforzar la cooperación multilateral para resolver conflictos comerciales, enfrentar el cambio climático y los riesgos de ciberseguridad, y mejorar la eficacia de la tributación internacional.
- Dotación adecuada de recursos a las instituciones multilaterales para mantener una red de protección mundial eficaz.
- Respuesta ante materialización de riesgos:
- Si se concretan riesgos graves a la baja, las autoridades deberán ajustar políticas; según las circunstancias, podría ser necesario combinar políticas de estímulo fiscal específicas y sincronizadas con política monetaria acomodaticia.
Fuente: La economía mundial: Un momento delicado (por Gita Gopinath).
References
- Gita Gopinath
- Português)
- Perspectivas de la economía mundial
- política comercial
- inversión
- deuda pública
- cooperación multilateral
- Cómo moderar el poder de las empresas
- Por qué podría verse amenazada la inversión
- Las variaciones de la balanza comercial obedecen a fuerzas económicas, no a los aranceles