中华人民共和国——澳门特别行政区：2022年第四条磋商代表团 工作人员总结声明
IMF News, January 23, 2022
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- Published: January 23, 2022
宏观经济形势与风险评估
- 疫情冲击与复苏概况
- 2020年澳门特区的GDP总量下降了54%。
- 2021年澳门特区经济预计增长17%（部分归因于博彩业的部分复苏与旅行走廊的建立，但2021年下半年疫情频发导致博彩服务业承压）。
- 预计2022年澳门GDP将增长15%。
- 预计2023年澳门经济增速将达到23%，并在中期内逐渐回到其约3.5%的长期潜在增长率水平。
- 预计要到2025年，澳门的GDP水平才将超过危机前水平。
- 2021年经常账户顺差预计不及2019年水平的一半，但相对2020年有所增加。
- 金融体系状况与外部敞口
- 银行系统资本充足、流动性和盈利能力稳健；资本充足率达到两位数，不良贷款率保持低位。
- 超过一半的本地信贷为家庭债务，其中一半为抵押贷款。
- 银行资产负债表对中国内地敞口很大，且相当一部分外债的期限不足一年，构成融资脆弱性。
- 代表团初步评估澳门特区的总体外部头寸仍显著强于中期基本面和可取政策所支持的水平。
- 风险情景（短期偏下行）
- 疫情卷土重来并伴随旅客流动限制，可能阻碍经济复苏并改变博彩游客行为（例如转向线上博彩），损害博彩业中期生存能力。
- 博彩业监管强化与内地禁止博彩推广政策，对VIP市场和博彩业前景构成不确定性。
- 来自中国内地的溢出效应：内地房地产行业潜在违约或内地增长放缓，可能对澳门经济和金融体系产生负面溢出效应。
- 疫情导致家庭收入下降，削弱偿债能力，可能影响银行资产质量并威胁金融稳定。
- 全球金融环境趋紧可能使非金融企业承压并产生连锁效应。
- 气候相关风险因全球减排不足而加剧，可能不利影响金融机构和企业。
政策建议：短期支持与财政策略
- 短期宏观政策
- 避免过早收紧政策支持；2022年财政预算中预设的财政紧缩被认为为时过早。
- 在财政空间仍充裕的情况下，维持中性财政立场以支持非博彩业活动并缓解对长期增长潜力的损害。
- 在疫苗接种基础上进一步提高疫苗接种率，并推动更多与高接种率、低感染率经济体之间的旅行走廊，以加速博彩业复苏。
- 财政支出与分配建议
- 将财政措施更聚焦于弱势群体和创造就业机会，以促进经济复苏与增强包容性。
- 针对最弱势家庭提供现金补贴以发挥更高的短期乘数效应。
- 增加医疗、教育和气候适应性的公共基础设施支出，短期提振需求并在中期促进经济多元化和气候适应性。
- 疫情相关公共支出须遵循与其他政府支出相同的财政透明度和问责制。
- 中期财政框架
- 制定可信的中长期财政框架，以更好地在多重需求之间做出权衡、保留财政空间并确保长期财政可持续性与代际公平。
- 中期财政策略应支持经济多元化、提高气候适应性，并确保长期财政可持续性。
金融政策与宏观审慎框架
- 维护金融稳定的重点措施
- 加强对企业和家庭负债的监测，防范资不抵债情况上升。
- 鼓励银行在信贷供给上保持审慎，以抵御潜在资产质量恶化。
- 强化破产和债务处置及重组框架（包括专门的庭外解决方案），以避免法院系统过载并支持经济增长。
- 管理与中国内地的风险传染
- 强化监管框架以管理对中国内地巨额敞口的风险，并加强对内地借款人信用风险的监测。
- 实施前瞻性风险评估并与内地开展密切监管合作，以减少监管套利可能性。
- 密切监测持有大量短期外债银行的流动性状况。
- 宏观审慎工具建议
- 为抑制住宅房地产价格上升风险，将贷款价值比率（LTV）差异化上限与银行对贷款和借款人风险评估直接挂钩，而非按居民身份区分。
- 汇率与货币制度
- 钉住港元的汇率制度继续有效服务于澳门特区，为经济和金融稳定提供可信的名义锚。
- 该制度的优势依赖于逆周期财政政策、灵活劳动力市场、健康银行业和充足储备覆盖率；维持这些政策将确保汇率制度的成功。
结构性改革与经济多元化
- 多元化战略要点与实施障碍
- 政府已制定经济多元化战略，目标若实施得当可显著降低经济脆弱性。
- 《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》旨在发展四大新兴产业并促进与粤港澳大湾区融合。
- 推进现代金融服务业取得进展，但结构性瓶颈包括技能人才有限与职业变动成本高。
- 促进技能与人才政策
- 投资于结果导向的职业培训与在职培训，加强产学研结合以缩小技能缺口。
- 简化雇用非本地熟练工人的流程以增强对境外人才的竞争力。
- 区域融合与基础设施
- 推进与粤港澳大湾区的融合以利用内地制造业比较优势、获得熟练劳动力和离岸经济活动。
- 缩小与经合组织国家在实体与数字基础设施方面的差距，以便远程获取熟练劳动力。
- 持续努力增加公共住房供应并改革监管框架以增加私人部门住房供应。
- 监管与营商环境改进
- 增强监管可预见性、提高司法独立性、加强产权保护、精简劳动和商业法规以提高对境外投资者吸引力。
- 在促进金融业发展与维护金融稳定和完整之间取得平衡，进一步强化监管框架以控制金融业扩张带来的风险。
- 识别并降低洗钱/恐怖主义融资风险，特别是针对离岸部门和通过博彩业进行的洗钱行为；继续强化反洗钱/反恐融资框架并加强调查与起诉。
- 强化政府内部合作
- 经济多元化工作分散在不同政府机构间，需强化机构间合作以提高推进力度和效果。
气候变化相关风险与应对措施
- 风险概况
- 澳门特区面临高频气候相关风险：飓风高风险、沿海洪水和缺水为中等风险。
- 一些关键基础设施可能在未来十年内低于年均洪水水位，造成的损失可能远高于采取适应措施的成本。
- 建议的适应与减缓措施
- 将公共政策与气候目标相一致，建立预警系统以监测和评估气候变化风险。
- 更新土地利用规划以充分应对海平面上升和风暴潮问题。
- 加强海岸保护并采取减缓海岸侵蚀的措施。
- 扩大对关键基础设施、水安全和海岸管理的公共投资。
- 更好地理解和管理气候变化带来的金融风险，以保护金融体系。
- 提高气候相关灾害的保险覆盖率为当局正采取的举措之一。
来源：中华人民共和国——澳门特别行政区：2022年第四条磋商代表团 工作人员总结声明