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充满活力的亚洲经济体继续引领全球增长

2017年5月9日

国际货币基金组织的最新地区评估指出，在普遍担忧保护主义抬头、社会迅速老龄化以及生产率增长缓慢的环境下，亚太地区仍继续保持强劲增长。

亚洲及太平洋地区的《地区经济展望》估计，该地区的增长率将从2016年的5.3%上升到今年的5.5%。2018年，该地区将继续引领全球增长，增速仍将保持在5.4%的强劲水平。

报告还指出，许多主要发达和新兴市场经济体（特别是美国和大宗商品出口国）增长加快，这种更为有利的全球环境为亚洲增长的乐观前景提供了支持。尽管2016年底资本流动出现了几轮波动，但全球金融市场的风险偏好情绪依然高涨。

国际货币基金组织亚太部门主任李昌镛表示，“到目前为止，亚太地区的增长迹象令人鼓舞。目前的政策挑战是加强和维持这一势头。”

未来增长强劲

作为本地区最大经济体和世界第二大经济体，中国的政策刺激预计将继续支持需求。尽管增长依然强劲且2017年第一季度增速略高于预期，但预计中国2017年的增速将下降到6.6%，2018年降至6.2%。预期增长的减缓反映了以下因素：住房市场降温（一定程度上是由于最近采取的收紧措施）、工资和消费增长疲软以及财政赤字稳定。

在日本，由于实施扩张性财政政策，并且推迟了消费税上调（从2017年4月推迟到2019年10月），2017年的增长预测提高到1.2%。随着财政刺激措施对经济的促进作用减退，2018年的增长将放缓至0.6%。

其他亚洲经济体的前景也是乐观的，但有一些例外。在印度，随着货币置换措施导致的现金短缺缓解，2017-2018财年的增长率预计将回升到7.2%。在多数东南亚经济体，强劲的国内需求（这些国家增长的重要驱动力）预计将支持经济增长略微加快。同时，在韩国，尽管近期出口回升，但今年的增长率预计仍将处于2.7%的低迷水平，主要原因是消费疲软。

前景不明朗——下行风险

但该地区的前景充满不确定性。从积极方面看，如果美国的财政刺激规模大于预期，或发达经济体的商业和消费者信心更加高涨，将可能会进一步推动亚洲的出口和增长。各项改革措施，如东盟和南亚经济体对基础设施的生产性公共投资，有助于使积极的增长势头持续更长时间。

但如果美国的财政刺激措施导致通胀压力高于预期，美联储可能会相应加快利率上调的步伐，导致美元升值。全球金融环境的突然收紧可能对具有高额外部融资需求、私营部门资产负债表薄弱的亚洲经济体造成不利影响，包括引起资本外流和生产性投资项目缩减。

鉴于亚洲经济体的贸易开放度和与全球价值链的融合，它们特别容易受到保护主义的影响。全球范围转向内向型政策的趋势可能会抑制亚洲的出口并减少对亚洲的外国直接投资。此外，如果中国的转型之路比预期更为崎岖，或该地区出现地缘政治紧张局势，近期增长也会减弱。

经济增长面临的挑战

亚洲需要应对两个长期挑战：人口老龄化以及生产率追赶进程缓慢。根据这份报告，与欧洲和美国的经历相比，亚洲的人口老龄化速度非常快。随着人口老龄化，工人数量将减少；随着时间推移，劳动队伍的收缩和人口老龄化可能意味着医疗保健成本和养老金支出上升。这给政府预算带来压力，可能导致经济增长减缓。报告估计，未来三十年里，在中国和日本等相对老龄化的亚洲经济体，人口趋势可能导致年均GDP增长率下降0.5至1个百分点。

生产率增长缓慢是另一个担忧。亚太地区未能赶上处于全球技术前沿的国家的高生产率水平。贸易和外国直接投资的下降也可能对亚洲经济造成损害，因为贸易和外国直接投资在传播技术和促进国内竞争方面发挥着至关重要的作用。

促进增长的政策

鉴于这些挑战，宏观经济政策应侧重于支持需求和实施结构性改革。

报告指出，在经济疲软、通胀率低于目标水平的经济体，货币政策应保持宽松。但如果通胀压力加快上升，中央银行应随时准备提高政策利率。

有针对性的结构性改革有助于加强本地区抵御外部冲击的能力，并使经济在长期内维持强劲、具有包容性的增长。考虑到亚洲的迅速老龄化，旨在保护弱势老年人口和延续强劲增长势头的政策尤其紧迫。有关措施包括提高妇女和年长者的劳动力参与率，以及加强养老金体系。

在采取这些政策的同时，还应实施提高生产率的改革。在充满活力的亚洲经济体中，改革重点也是各不相同。亚洲发达经济体应着重提高研发支出的效率，并提高服务业的生产率。对于新兴经济体和发展中经济体而言，在吸引外国直接投资，扩大经济吸收新技术和推动国内投资的能力方面采取措施就更为紧迫。这些措施将有助于亚太地区建立并继续保持增长势头。