《基金组织概览》杂志 : 基金组织就国际货币体系的未来展开讨论
2016年3月17日
- 主要的结构性转变给全球经济带来挑战
- 研究考察全球安全网是否充分以及如何提高资本流动的安全性
- 基金组织与其他各方合作以确定并纠正国际货币体系的缺陷
基金组织正在开展一项研究，以了解国际货币体系面临的挑战，确定该体系的缺陷，从而为改革奠定基础。
基金组织表示，国际货币体系须逐渐平衡单个经济体和整个体系的需求，才能行之有效（图片：基金组织）
国际货币体系
国际货币体系是促进各国之间商品、服务和资本交换以及维持稳健经济增长的框架。随着经济和金融关系的变化，该框架必须逐渐平衡单个经济体和整个体系的需求，才能行之有效。
基金组织战略、政策及检查部主任Siddharth Tiwari在访谈中谈到了这项新研究和国际货币体系现在面临的挑战，以及他对基金组织未来作用的看法。
基金组织概览：基金组织为何决定现在开展这项工作？
Tiwari：基金组织是国际货币体系的核心，许多人都将基金组织看作该体系的护卫者。2011年基金组织完成了最近一次定期检查，此后基金组织和全世界都发生了许多变化。基金组织加强了对金融部门的监督，采纳了综合监督决定，围绕互联性开展了更多工作从而拓宽了溢出效应分析；另外，我们还彻底改革了贷款工具箱，更注重风险和脆弱性。
基金组织的火力也更猛了，资金资源增至约1万亿美元。配额有所增加，新借款安排开始运行，双边借款也已展开，因此现在已经到了再次检查该体系的时候。
基金组织概览：您对当前的国际货币体系有什么看法？您认为它是否还在发挥作用呢？
Tiwari: 全球经济正在发生一系列的结构性转变，这些转变共同作用带来了更多压力和风险。首先，尽管后危机时期经常账户失衡状况有所改善，但该现象主要反映的是发达经济体的需求压缩。因此，我们依然面临经常账户失衡问题。
第二，一种或两种主要储备货币发挥核心作用意味着，某个经济体的发展会对其他经济体产生重大影响，限制国内政策选择。
第三，随着各经济体的相互联系越来越紧密，资本流动波动事件正逐渐成为经济格局中的常见现象。
第四，尽管针对金融部门开展了许多工作，特别是针对金融机构和风险传导，但非银行金融机构已发挥着重要作用，这一点须纳入考虑。
最后，三大储备货币地区—美国、欧元区和日本，需逐渐走出非常规货币政策，这将使新兴市场面临一段时期的波动，因此需强化全球金融安全网。
基金组织概览：您认为国际货币体系将面临哪些新挑战？
Tiwari：一个主要挑战就是，发达经济体需要在后危机时期加快经济增长。我们处在危机中心的时候，新兴市场利用缓冲机制保持了稳定，原本预计未来几年新兴市场和发达经济体之间会出现某种“切换”，然而这种情况并没有发生。
与此相关的是确保全球化这一梦想不会丢失，即新兴市场和发展中国家的生活水平将逐渐向发达国家的水平趋同。
另一个挑战是中国必须推进经济再平衡。经济增速虽将放缓，但可能更安全（尽管这样将不可避免会影响其他经济体）。
大宗商品价格出现历史性下跌，因此中东石油生产国和其他大宗商品出口国必需做出调整，找到新的商业模式。
最后，世界主要经济体的货币状况存在差异。美国、欧洲和日本的货币政策不同步预示着波动还将继续。我认为这些是我们面临的主要问题。
基金组织概览：基金组织在未来的国际货币体系中应发挥什么作用？
Tiwari：基金组织仍是该体系的核心。在监督成员国经济的同时，我们必须确保世界各地不会出现失衡现象，特别是金融失衡累积。我们还要确保新兴市场融入国际货币体系，从而提高本国生活水平。金融发展和金融深化对许多成员国来说都非常重要，在市场波动加剧的时期尤其如此。
当前新兴市场面临的市场条件可能并不宽容。在趋同过程中，新兴市场需在一定时期内保持较小的经常账户逆差，利用资本流入弥补这些逆差。因此在更长一段时期内需保持更稳定的资本流入，另外我们还应该考虑如何使资本流入更安全。解决该问题一方面有赖于宏观审慎政策，另一方面要靠维持债务和股权平衡。
基金组织的贡献还包括提供充分的全球金融安全网。这一安全网或贷款框架必须满足全球经济体的三个需求：鼓励改善政策制定、保持金融调整的合理节奏，和为可能受影响的“无辜旁观者”提供保险。安全网的另一个层面是清迈倡议等区域融资安排，基金组织需找出能更与之更紧密合作的方法。
因此，尽管基金组织是国际货币体系的核心，我们仍与各央行和其他标准制定机构同处在一个更大的系统之内。基金组织的作用是提供分析和共识，但推进改革仍将是各成员国的责任。
基金组织概览：接下来基金组织将在这方面采取哪些措施？
Tiwari：我们刚在基金组织执董会上初步探讨了基金组织在国际货币体系中的作用。工作规划已经确定了三个工作领域：如何提高资本流动安全性、加强全球金融安全网和发挥特别提款权的作用。
第一个领域的工作包括几个阶段。第一阶段是从波动性和方向两个角度考察资本流动情况。第二阶段自年中开始。该阶段将评估各国在基金组织机构观点背景下应对资本流动的经验。第三阶段将于年底开始，我们将在这一阶段分析所学到的各国经验，判断是否需要重新讨论机构观点。
接下来几周将讨论关于全球金融安全网的评估性文件，然后是关于基金组织规模的文件。后续配额讨论将在这两项文件背景下开展。通过这一连串的工作，我们将评估安全网是否足以在危机期间保护各成员国。
最后，将中国人民币纳入特别提款权货币篮子后，各成员国要求基金组织研究特别提款权在国际货币体系中更广泛的应用，这将是我们未来几个月要做的事情。
基金组织概览：您认为在政治认同和支持方面最大的困难是什么？
Tiwari：使各国认同一个提高资本流动安全性的框架是我们需要展开大量工作予以解决的问题之一。但这是个关键性问题，与加强全球金融安全网紧密相关。