Рада виконавчих директорів МВФ завершила третій перегляд програми в рамках механізму розширеного фінансування (EFF) для України

March 21, 2024

• Рада директорів МВФ сьогодні завершила третій перегляд програми в рамках механізму розширеного фінансування (EFF) для України, що дозволить владі України отримати еквівалент приблизно 880 мільйонів доларів США (663,9 мільйона СПЗ), які будуть спрямовані на підтримку бюджету.
• Українська влада продовжує активно працювати в рамках програми EFF у складних умовах, виконавши всі, крім одного, кількісні критерії ефективності на кінець грудня, всі структурні маяки на кінець лютого та всі індикативні цілі.
• Українська економіка у 2023 році продовжувала проявляти неабияку стійкість, однак знову з'являються перешкоди, викликані війною, а прогнози залишаються залежними від високої невизначеності. Збереження сталих темпів реалізації реформ є необхідною передумовою для забезпечення макроекономічної стабільності, відновлення фіскальної та боргової стійкості, посилення інституційних реформ та забезпечення підґрунтя для відбудови та шляху до вступу до Європейського Союзу (ЄС).

Вашингтон, округ Колумбія: Рада виконавчих директорів Міжнародного валютного фонду (МВФ) сьогодні завершила третій перегляд програми в рамках механізму розширеного фінансування (EFF) для України, що дозволить владі України отримати еквівалент приблизно 880 мільйонів доларів США (663,9 мільйона СПЗ), які будуть спрямовані на підтримку бюджету.

48-місячна програма EFF для України з доступом до 11,6 мільярда СПЗ (що еквівалентно 15,6 мільярда доларів США, або близько 577 відсотків квоти) була затверджена 31 березня 2023 року і є частиною пакету підтримки України в розмірі 122 мільярдів доларів США. Програма МВФ для України спрямована на зміцнення політики підтримки фіскальної, зовнішньої, цінової та фінансової стабільності у період надзвичайно високої невизначеності, пов’язаної з війною, вона підтримує відновлення економіки, а також покращання управління та зміцнення інституцій для сприяння довгостроковому зростанню в контексті відбудови та шляху України до вступу до ЄС.

Програма EFF продовжує служити надійним якорем для економічної програми влади України, і її реалізація в цілому йде по наміченому шляху, незважаючи на надзвичайно складні обставини, викликані війною Росії в Україні. Були виконані всі, крім одного кількісного критерію ефективності та всі індикативні цілі на кінець грудня. Влада України також виконала всі структурні маяки на кінець лютого, що підкреслює її наполегливість у реалізації амбітної програми реформ. Рада директорів МВФ схвалила запит української влади щодо неврахування недотримання грудневого критерію ефективності стосовно податкових надходжень, який був недовиконаний на незначну суму.

Стійкість економіки у 2023 році була більшою, ніж очікувалося, з потужними темпами зростання, продовженням різкого зниження темпів інфляції та збереженням адекватного рівня резервів. Однак у 2024 році знову з'являються перешкоди, і очікується, що зростання зменшиться до 3-4 відсотків через невизначеність, викликану продовженням війни, та через обмеженість ланцюгів постачання, що стає все більш жорсткою. Прогнози залишаються залежними від надзвичайно високих ризиків, які виникають внаслідок дії факторів, пов'язаних з війною, потенційного дефіциту зовнішнього фінансування та соціально-економічного впливу заходів політики, які можуть знадобитися у разі матеріалізації шоків.

Після обговорення питань України Радою виконавчих директорів, директор-розпорядник МВФ пані Крісталіна Георгієва виступила з наступною заявою [1][1]:

«Вторгнення Росії в Україну продовжує спричиняти величезні соціальні та економічні втрати Україні. Однак макроекономічна та фінансова стабільність була збережена завдяки вмілому формуванню політики українською владою, а також значній зовнішній підтримці. Економіка була стійкою, з сильнішими, ніж очікувалося, макроекономічними результатами в 2023 році. Ефективність та налаштованість України на виконання програми продовжують залишатися на високому рівні.

"У майбутньому очікується, що відновлення зростання дещо сповільниться через надзвичайно високі ризики прогнозу, пов'язані, головним чином, з високою невизначеністю, спричиненою війною, а також потенційними затримками зовнішнього фінансування. Українська влада повинна бути пильною щодо цих ризиків. Також критично важливо, щоб зовнішнє фінансування, виділене Україні всіма донорами, надходило своєчасно та передбачувано для забезпечення важко завойованої макроекономічної стабільності.

"Триваюча війна продовжує створювати напругу для державних фінансів України. Зовнішнє фінансування на відповідних пільгових умовах разом із потужною мобілізацією внутрішніх ресурсів необхідні Україні для задоволення її потреб у фінансуванні та забезпечення фіскальної та боргової стійкості. Вища мобілізація доходів, підкріплена нещодавно затвердженою Національною стратегією доходів, та уникнення  заходів, які розмивають податкову базу, матиме вирішальне значення для забезпечення фіскальної стійкості. Реформи, спрямовані на подальше зміцнення системи середньострокового бюджетування, аналізу фіскальних ризиків та забезпечення прозорості, а також управління державними інвестиціями, повинні сприяти досягненню цих цілей. Вирішення питань зовнішнього комерційного боргу відповідно до параметрів програми також допоможе створити необхідний простір для критичних витрат та відновити стійкість боргу.

"Нещодавній перехід до режиму керованого валютного курсу став важливим кроком на шляху до нормалізації грошово-кредитної та валютної політики, а підвищена гнучкість валютного курсу допоможе зміцнити стійкість економіки до зовнішніх потрясінь. Крім того, продовження зниження темпів інфляції та добре зафіксовані інфляційні очікування і стабільність валютного ринку сприяють подальшому пом'якшенню грошово-кредитної політики. Поступовий підхід до послаблення валютного контролю відповідно до стратегії Національного банку України матиме важливе значення для захисту валютних резервів. Слід продовжувати реалізацію зусиль влади, направлених на уникнення емісійного фінансування.

"Фінансовий сектор залишається стабільним, необхідно продовжувати зусилля, направлені на підвищення готовності до зміцнення систем фінансової безпеки, нагляду, управління та планування на випадок надзвичайних ситуацій.

"Стійке просування на шляху реформ в рамках боротьби з корупцією та реформою корпоративного управління, у тому числі забезпечення ефективності антикорупційних інституцій, матиме важливе значення для стримування фіскальних ризиків, посилення зростання та підтримки шляху до вступу до ЄС".

Таблиця 1.   Україна: Окремі економічні та соціальні показники, 2021-27 рр.

[1]Наприкінці обговорення директор-розпорядник, як голова Ради, узагальнює думки виконавчих директорів, і цей підсумок передається органам влади країни. Пояснення будь-яких кваліфікаторів, що використовуються при підведенні підсумків, можна знайти тут: http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm.