Персонал МВФ завершил визит в Казахстан
IMF News, June 16, 2026
Source details
- Canonical URL
- Персонал МВФ завершил визит в Казахстан
Other formats
Bibliographic details
- Published: June 16, 2026
Обзор и ключевые выводы
- Экономический рост сохраняет устойчивость благодаря поддержке в виде высоких цен на нефть, динамичному внутреннему спросу и притоку инвестиций.
- Банки располагают капиталом и ликвидностью в достаточном объеме.
- Экономические перспективы могут ухудшиться из-за инфляции, уровень которой остается повышенным, несмотря на недавнее снижение, а также из-за рисков дестабилизации экспорта нефти.
- Пресс-релиз выпущен по завершении миссии, содержащей предварительные выводы персонала МВФ.
Темпы роста и прогнозы
- В 2026 году за первые пять месяцев реальный ВВП увеличился на 3,7 процента по сравнению с 6,5 процента в конце 2025 года.
- Прогноз миссии МВФ: экономический рост в 2026 году составит примерно 4,6 процента, по мере того как повышение цен на нефть будет уравновешивать стабилизацию добычи нефти, замедление роста кредитования домохозяйств и продолжающуюся консолидацию бюджета.
- Повышение цен на нефть будет способствовать укреплению сальдо бюджета и внешней позиции.
Инфляция и денежно-кредитная политика
- Инфляция снизилась с 12,9 процента в сентябре 2025 года до 10,4 процента в мае 2026 года.
- Национальный банк Казахстана (НБК) в июне 2026 года снизил базовую процентную ставку на 100 базисных пунктов.
- Прогнозируется, что в этом году инфляция сохранится на уровне около 10 процентов, а инфляционные ожидания будут оставаться слабо зафиксированными.
- Рекомендации по денежно-кредитной политике:
- Придерживаться жесткого курса денежно-кредитной политики до тех пор, пока инфляция не начнет уверенно приближаться к достижению целевого показателя в 5 процентов.
- Направлять политику на достижение целевого ориентира по инфляции путем поддержания жестких денежно-кредитных условий с опорой на дисциплину при проведении квази-фискальных расходов во избежание процикличности.
- Планируемые меры по снижению избыточной ликвидности, включая повышение резервных требований и увеличение объема эмиссии нот НБК, являются важными и должны поддержаться более жестким подходом к проведению квази-фискальных операций.
- В случае прекращения планомерного снижения инфляции НБК следует быть готовым к ужесточению денежно-кредитной политики.
Бюджет и внешняя позиция
- Ожидается, что повышение цен на нефть и проведение налоговых реформ будут способствовать улучшению сальдо бюджета и платежного баланса.
- В 2026 году прогнозируется дальнейшее снижение ненефтяного дефицита бюджета благодаря внедрению нового налогового кодекса и поддержанию консервативного уровня расходов.
- Усилия по расширению налоговой базы, укреплению администрирования доходов путем цифровизации и сокращению льгот поддержат консолидацию бюджета.
- Счет текущих операций: в 2025 году дефицит составил 4,1 процента ВВП; в 2026 году ожидается смена на небольшой профицит.
- Международные резервы обеспечивают покрытие импорта в течение почти 10 месяцев.
Банковский сектор и финансовая стабильность
- Банковский сектор в целом устойчив: достаточный уровень капитализации, ликвидности и рентабельности.
- Усиление пруденциальных мер, включая введение отраслевого контрциклического буфера капитала в отношении кредитования физических лиц, способствовало снижению до умеренных значений роста потребительского кредитования.
- Показатель необслуживаемых кредитов находится на низкой отметке, созданные под них резервы достаточны.
- В новом Законе «О банках и банковской деятельности» предусмотрены изменения в системе урегулирования проблемных банков.
- Постоянный мониторинг факторов уязвимости и жесткая макропруденциальная политика будут играть важную роль в сдерживании рисков для финансовой стабильности.
Риски для прогноза
- Внешние и внутренние риски:
- Усиление внутреннего спроса или повышение цен на импорт может вновь спровоцировать всплеск инфляции и еще более ослабить фиксацию инфляционных ожиданий.
- Глобальная неопределенность и ужесточение финансовых условий могут затормозить приток инвестиций.
- Возможные сбои в работе системы Каспийского трубопроводного консорциума могут повлечь риски снижения экономического роста.
- Положительные факторы:
- Сохранение высоких цен на нефть (при условии осмотрительного подхода к использованию их влияния), эффективная реализация Программы совместных действий и хорошо спланированные реформы тарифов на коммунальные услуги могут способствовать укреплению бюджетных и внешних буферов и фиксации инфляционных ожиданий.
Рекомендации по реформам и структурным мерам
- Улучшение набора мер макроэкономической политики и проведение более глубоких структурных реформ для борьбы с инфляцией и повышения потенциала экономического роста.
- Приоритетные направления реформ для повышения производительности:
- сокращение участия государства в экономике;
- наращивание частных инвестиций;
- углубление рынков капитала;
- модернизация кадровой, материальной и цифровой инфраструктуры.
- Укрепление бюджетной и квазифискальной дисциплины, повышение эффективности государственных расходов, в том числе благодаря внедрению цифрового тенге для отслеживания в реальном времени и целевого использования ресурсов бюджета и Национального фонда.
- Усиление динамичности частного сектора для сдерживания инфляции и поддержки более прочного, диверсифицированного долгосрочного роста экономики.
Персонал МВФ завершил визит в Казахстан — 15 июня 2026 г.