Доклад по вопросам глобальной финансовой стабильности
Заключительный отрезок пути:
финансовые факторы уязвимости и риски
апрель 2024 г.
финансовые факторы уязвимости и риски
апрель 2024 г.
В главе 1 отмечается, что краткосрочные риски для глобальной финансовой стабильности отступили на фоне ожиданий того, что глобальная дезинфляция выходит на заключительный отрезок. Тем не менее, на этом пути имеется ряд существенных рисков и происходит усиление среднесрочных факторов уязвимости.
В главе 2 оцениваются факторы уязвимости и потенциальные риски для финансовой стабильности в сфере корпоративного частного кредитования — быстро растущего класса активов, традиционно ориентированного на предоставление кредитов фирмам среднего размера, не имеющим доступа к коммерческим банкам или рынкам облигаций. В настоящее время этот рынок конкурирует по размеру с другими крупными кредитными рынками.
В главе 3 показано, что хотя киберинциденты пока не носят системного характера, вероятность серьезных киберинцидентов возросла, создавая острую угрозу макрофинансовой стабильности.
Ожидания того, что глобальная дезинфляция вскоре выйдет на заключительный отрезок и денежно-кредитная политика будет смягчаться, привели к смягчению финансовых условий во всем мире со времени выпуска «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» за октябрь 2023 года. Страны с формирующимся рынком демонстрируют устойчивость, а некоторые страны с пограничной экономикой выпустили внешние долговые обязательства. Возрастает вероятность того, что мировая экономика сможет совершить «мягкую посадку», при этом удалось избежать дальнейшего увеличения «трещин» в финансовой системе, обнажившихся из-за высоких процентных ставок. Краткосрочные риски для глобальной финансовой стабильности отступили. Тем не менее, на заключительном отрезке пути имеется несколько существенных рисков. Растущая напряженность в секторе коммерческой недвижимости и признаки ухудшения кредитоспособности корпораций могут усугубиться в результате неблагоприятных шоков. Замедление дезинфляции может стать неожиданностью для инвесторов, приведя к переоценке активов и возобновлению волатильности финансовых рынков. Помимо этих более неотложных проблем, нарастают также другие среднесрочные факторы уязвимости, в частности, продолжающееся накопление долга как в государственном, так и в частном секторах.
В главе 2 содержится анализ факторов уязвимости и потенциальных рисков, угрожающих финансовой стабильности в сфере частного кредитования (под которым понимаются займы от небанковских кредиторов, выданные вне рынков торгуемого капитала). Это быстро растущий класс активов, традиционно ориентированный на предоставление кредитов компаниям среднего размера, не охваченным коммерческими банками или не имеющим выхода на рынки торгуемого капитала. В настоящее время он конкурирует по размеру с другими крупными кредитными рынками. В главе выделяются серьезные факторы уязвимости, обусловленные относительно нестабильным положением заемщиков, растущей долей полуликвидных инвестиционных инструментов, многоуровневым левериджем, устаревшими и потенциально субъективными оценками стоимости активов, а также неясными связями между участниками. Если частное кредитование будет оставаться непрозрачным и продолжит расти в геометрической прогрессии в условиях ограниченного пруденциального надзора, такие факторы уязвимости могут стать системными.
Учитывая потенциальные риски, сопряженные с этим быстрорастущим классом взаимосвязанных активов, директивные органы могли бы рассмотреть возможность более упреждающего подхода к надзору и регулированию частного кредитования. Для всесторонней оценки рисков важнейшим условием является устранение пробелов в данных и повышение требований к отчетности. Органам власти следует пристально следить за рисками в фондах, обусловленными факторами ликвидности и поведения управляющих активами, и устранять эти риски — особенно в розничных фондах, которые могут подвергаться более высоким рискам досрочного погашения инструментов.
На фоне растущей цифровизации, развития технологий и усиления геополитической напряженности происходит рост киберрисков. Как показано в главе 3, хотя киберинциденты пока не стали системным явлением, риск особо крупного ущерба от подобных инцидентов повысился. Финансовый сектор подвержен немалым рискам, и серьезный киберинцидент может создать угрозу для макрофинансовой стабильности за счет утраты доверия, дестабилизации критически важных услуг и распространения вторичных эффектов на другие учреждения через технологические и финансовые связи. Несмотря на то что принятие законодательства в сфере кибербезопасности и внедрение механизмов управления в сфере киберугроз в компаниях может способствовать смягчению таких рисков, основы политики в области кибербезопасности по-прежнему в целом недостаточно эффективны — особенно в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах. Поэтому необходимо укреплять киберустойчивость финансового сектора путем разработки надлежащих национальных стратегий в области кибербезопасности, соответствующей нормативно-правовой и надзорной базы, формирования квалифицированных кадров в области кибербезопасности и достижения национальных и международных договоренностей об обмене информацией. В целях более эффективного мониторинга киберрисков следует укреплять систему отчетности о киберинцидентах. Органам надзора следует возложить на членов советов директоров ответственность за управление кибербезопасностью в финансовых компаниях, формирование корпоративной культуры, способствующей борьбе с рисками, поддержание кибергигиены и проведение мероприятий по обучению и повышению осведомленности. В целях ограничения потенциально дестабилизирующих последствий финансовым компаниям следует разрабатывать и тестировать процедуры ответных действий и восстановления после инцидентов. Государственным органам стран следует разрабатывать эффективные протоколы ответных действий и принципы кризисного управления.
© 2026 International Monetary Fund. All rights reserved.
РЕЗЮМЕ ДОКЛАДА
Блог
