Пресс-релизы № 24/2740

Исполнительный совет МВФ завершил консультации 2024 года с Республикой Узбекистан в соответствии со Статьей IV

26 июня 2024 г.

Вашингтон, округ Колумбия. Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) 13 июня 2024 года завершил консультации с Республикой Узбекистан в соответствии со Статьей IV[1] и рассмотрел и одобрил оценку персонала МВФ без проведения совещания на основе истечения срока[2].

Экономика Узбекистана продолжает активно расти. Несмотря на то, что объемы денежных переводов вернулись к трендам периода до 2022 года, расширительная налогово-бюджетная политика, оживлённое частное потребление и рост инвестиций в основные фонды способствовали повышению темпов роста реального ВВП до 6 процентов в 2023 году. В первом квартале 2024 года рост оставался устойчивым и составил 6,2 процента в годовом выражении. При относительно высокой реальной основной ставке и снижении мировых цен на продовольствие и энергоносители инфляция потребительских цен снизилась с 12,3 процента (г/г) в конце 2022 года до 8,1 процента в апреле 2024 года. В 2023 году дефицит счета текущих операций Узбекистана увеличился до 8,6 процента ВВП по сравнению с 3,5 процента ВВП в 2022 году. Увеличение импорта машин и оборудования (которое отчасти носит временный характер), сокращение денежных переводов, повышение процентных платежей по внешнему долгу и репатриация доходов иностранных предприятий с избытком нивелировали оживлённый рост экспорта золота. Международные резервы в 2023 году сократились на 1,2 миллиарда долларов США, но на конец апреля 2024 года оставались высокими на уровне почти девятимесячного объема импорта.

Перспективы в целом позитивные. Активные усилия официальных органов по проведению реформ, в первую очередь реформы цен на энергоносители и приватизации государственных предприятий, позволили улучшить экономические перспективы. При поддержке высокого внутреннего спроса рост реального ВВП, по прогнозам, останется активным на уровне 5,4 процента в 2024 году и немного повысится до 5,5 процента в 2025 году. Продолжающиеся усилия по сокращению дефицита бюджета, сохраняющееся снижение темпов роста банковского кредитования и замедление темпов роста импорта позволят сократить дефицит счета текущих операций в этом и следующем годах. К концу 2024 года прогнозируется временный рост инфляции в связи с повышением регулируемых цен на энергоносители, но сохранение жесткой макроэкономической, макропруденциальной и структурной политики позволит снизить темп инфляции до целевого показателя Центрального банка Узбекистана (ЦБУ) в среднесрочной перспективе.

В условиях глобальной неопределенности внешние риски включают геоэкономические вторичные эффекты, нестабильность цен на сырьевые товары и резкое замедление темпов роста мировой экономики. Внутренние риски включают более медленную, чем планировалось, бюджетную консолидацию, ослабление балансов банков или материализацию условных обязательств государственных банков, государственных предприятий (ГП) и государственно-частных партнерств (ГЧП). Положительным моментом является то, что ускорение структурных реформ, увеличение притока доходов и капитала или повышение экспортных цен могут улучшить перспективы.

Оценка Исполнительного совета

В завершение консультации с Республикой Узбекистан в соответствии со Статьей IV исполнительные директора одобрили оценку персонала МВФ, приведенную ниже.

Узбекистан продолжает неуклонное движение по пути преобразования своей экономики. В последние годы в экономике наблюдаются быстрый рост и снижение уровня бедности, несмотря на сдерживающие факторы и неопределенность, связанные с пандемией и войной России в Украине. В этом году ожидается сохранение высоких темпов роста, несмотря на замедление экономического роста в торговых партнерах и отмену бюджетных стимулов, принятых в 2023 году, а в среднесрочной перспективе росту будут способствовать завершение бюджетной консолидации, дальнейшая реализация структурных реформ и продолжение притока капитала. Эти достижения свидетельствуют об усилиях официальных органов по ускорению экономического развития Узбекистана посредством рыночных реформ. При этом по-прежнему сохраняются проблемы, связанные с большим влиянием государства на экономику и экспансионистской налогово-бюджетной политикой, проводимой в прошлом году, и официальные органы полны решимости и далее прилагать усилия по проведению реформ для решения этих проблем и содействия устойчивому и инклюзивному росту. Позитивные перспективы развития экономики предоставляют уникальную возможность для реализации реформ, направленных на углубление основ динамичной, открытой экономики, в которой ведущую роль играет частный сектор.

Запланированная корректировка налогово-бюджетной политики целесообразна для поддержания устойчивости государственных финансов и содействия внешней корректировке наряду с оказанием поддержки денежно-кредитной политике в сдерживании инфляции. Масштабы и темпы консолидации значительны, но достижимы, а основные меры по консолидации относительно благоприятны для экономического роста, так как по своему характеру способствуют повышению эффективности в сочетании с защитой уязвимых слоев населения. Существуют возможности для расширения налоговой базы, модернизации налоговой системы и повышения эффективности государственных расходов за счет рационализации фонда заработной платы, поэтапного отказа от поддержки ГП и повышения адресности программ социальной защиты при одновременном устранении дублирования и сокращении административных расходов. Продолжение пенсионной реформы имеет важное значение для обеспечения долгосрочной устойчивости бюджета и эффективной социальной защиты работников. Следует также продолжать усилия по совершенствованию бюджетных институтов путем укрепления основных бюджетных процессов, унификации процесса государственных инвестиций, совершенствования процедуры выявления бюджетных рисков и управления ими, обеспечения полного перехода на стандарты статистики государственных финансов СГФ для бюджетного мониторинга и отчетности, а также дальнейшего развития внутреннего долгового рынка в координации с денежно-кредитной политикой.

Денежно-кредитная политика способствовала снижению инфляции и должна быть и далее сосредоточена на ее дальнейшем снижении до целевого уровня ЦБУ. Поддержание высокой реальной основной ставки наряду с жесткой налогово-бюджетной и макропруденциальной политикой, а также оказывающими поддержку структурными реформами, позволит постепенно снизить инфляцию до целевого показателя ЦБУ к концу 2027 года. ЦБУ должен быть готов повысить основную ставку, если реформа цен на энергоносители приведет к расширению ценового давления и повышению инфляционных ожиданий.

Сведение к минимуму участия государства в финансовом секторе при одновременном усилении надзора за финансовым сектором будет способствовать устойчивому углублению финансового рынка и защите финансовой стабильности. Это включает модернизацию управления государственными банками, наделение их полномочиями для работы на коммерческих условиях, а также ускорение усилий по приватизации и их расширение на все системно значимые финансовые организации. Несмотря на то, что расширение финансового посредничества приветствуется, и недавно принятые макропруденциальные меры были надлежащими, следует внимательно отслеживать воздействие мер, которые вступят в силу в июле, чтобы обеспечить устойчивое углубление финансового рынка. Усиление пруденциального надзора с целью приведения его в соответствие с международными стандартами, а также проведение ПКА и надежных стресс-тестов также важны для содействия своевременному принятию мер и обеспечения финансовой стабильности. В случае создания микробанков, привлекающих депозиты, они должны быть объектом надлежащего управления и надзора и требованиям к капиталу.

Опираясь на уже достигнутый прогресс, последовательные действия по проведению реформ усилят их воздействие и сделают экономический рост более устойчивым, инклюзивным и экологичным. Тщательное определение последовательности реформ ускорит их осуществление, а сокращение бессистемного государственного вмешательства повысит эффективность распределения ресурсов. Правительство должно и далее прилагать усилия по ускорению реструктуризации и приватизации государственных предприятий. Кроме того, следует отменить преференции для ГП и разделить крупные предприятия для повышения конкуренции и улучшения делового климата. Официальные органы обоснованно наращивают усилия по вступлению в ВТО и принимают меры по повышению внешней конкурентоспособности и диверсификации экспорта, открытию рынков и сокращению числа монополий, что будет способствовать экономическому росту и снижению инфляции. Инициативы по расширению участия женщин в трудовой деятельности и поэтапному отказу от энергетических субсидий будут стимулировать экономический рост, а также способствовать усилиям по декарбонизации и адаптации к изменению климата.

Необходимо сохранить динамику деятельности по борьбе с коррупцией, опираясь на значительные улучшения показателей государственного управления и верховенства закона. Персонал МВФ рекомендует ввести в действие законы о декларировании активов, конфликте интересов и защите лиц, разоблачающих факты коррупции. Правительству следует принять дополнительные меры по повышению независимости прокуроров, судей и Счетной палаты. Наконец, правительство должно принять меры по дальнейшему обеспечению доступа к правительственной информации, что повысит подотчетность и доверие к государственному управлению.

[1] Согласно Статье IV Статей соглашения МВФ с государствами-членами проводятся двусторонние обсуждения, обычно каждый год. Группа сотрудников МВФ приезжает в страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными органами страны изменения в экономике и экономическую политику. По возвращении в штаб-квартиру МВФ персонал готовит доклад, который составляет основу для обсуждений Исполнительного совета.

[2] Исполнительный совет принимает решения согласно процедуре истечения срока, когда Совет приходит к общему заключению, что предложение может быть рассмотрено без созыва официального заседания.