Текущая ситуация, перспективы и риски

1. В результате ряда шоков экономический рост в 2022 году замедлился, а инфляция еще больше ускорилась. По итогам августа ВВП вырос на 3,1% в годовом исчислении, по сравнению с 4% в 2021 году. Замедление темпов роста отражает временные перебои в добыче нефти. Хотя война России в Украине оказала ограниченное влияние на объемы производства, ее последствия усилили инфляционное давление. В сентябре в результате воздействия внешних факторов и внутреннего спроса инфляция выросла еще больше, достигнув 17,7 процента, что значительно выше целевого диапазона Национального банка Казахстана (НБК) в 4-6 процентов.

2. Официальные органы приняли различные меры для сохранения стабильности и поддержки экономики. С середины 2021 года НБК повысил базовую ставку на 500 базисных пунктов и проводил интервенции на валютном рынке, чтобы ограничить чрезмерную волатильность обменного курса. Он также ограничил экспорт наличной валюты и золота домашними хозяйствами, а правительство ввело субсидии на тенговые депозиты для предотвращения роста долларизации. На фоне социального спроса и начала войны в Украине объявленные Президентом Республики Казахстан инициативы привели к уточнению бюджета 2022 года и увеличению государственных расходов примерно на 3 процента от ВВП, которое было профинансировано за счет более высоких доходов от продажи нефти. Для сдерживания ценового давления правительство ввело временные ограничения на экспорт ряда товаров и продлило принятое в январе решение о замораживании цен на топливо.

3. В перспективе прогнозируется восстановление роста, но риски снижения прогнозного показателя роста остаются значительными. Согласно прогнозам, рост составит от 2½ до 2,8 процента в 2022 году и 4½ процента в 2023-2024 годах, а затем стабилизируется на уровне около 3,5 процента. Инфляция достигнет пика примерно в 17 процентов в начале 2023 года и останется на уровне выше 6 процентов до 2024 года. В 2022 году счет текущих операций будет исполнен с профицитом в размере около 3 процентов от ВВП, но в среднесрочной перспективе будет складываться с умеренным дефицитом по мере снижения цен на нефть. Однако усиление побочных эффектов от войны в Украине может привести к снижению темпов роста, более высокой инфляции и возникновению социальной напряженности. Экспорт может серьезно пострадать в результате длительной приостановки работы трубопровода Каспийского трубопроводного консорциума, а неблагоприятные мировые условия могут привести к снижению цен на нефть и повышению стоимости заимствования. Глобальная декарбонизация делает зависимость Казахстана от ископаемого топлива одной из основных долгосрочных проблем. С другой стороны, высокие цены на сырьевые товары будут способствовать формированию значительных бюджетных и внешних буферных запасов.

Денежно-кредитная политика и политика обменного курса

4. Для сохранения макроэкономической стабильности и защиты наиболее уязвимых слоев населения необходимо дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики. Продолжающийся рост инфляции, особенно продовольственной, может серьезно повлиять на бедные слои населения. Повышение базовой ставки необходимо для того, чтобы зафиксировать инфляционные ожидания, укрепить доверие к денежно-кредитной политике и снизить риск неблагоприятных вторичных эффектов, связанных с заработной платой или ослаблением обменного курса. Хотя повышение базовой ставки может привести к краткосрочным экономическим издержкам, допущение дальнейшего роста инфляции и необходимость впоследствии пойти на более радикальные меры по ее сдерживанию приведут к более высоким затратам для экономики и населения. Сокращение контроля над ценами и снятие экспортных ограничений, а также повышение согласованности с мерами налогово-бюджетной политики будут поддерживать действие трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и способствовать сдерживанию инфляции.

5. Применение Казахстаном режима таргетирования инфляции показало хорошие результаты, и следует продолжить усилия по его укреплению. По мере перехода к полномасштабному инфляционному таргетированию необходимо продолжать укреплять доверие к НБК. Стратегия денежно-кредитной политики до 2030 года предусматривает комплексные реформы, направленные на устранение основных препятствий. Поэтапный отказ от непрофильных и квазифискальных задач (например, от предоставления субсидированных кредитов) и защита независимости НБК остаются важнейшими приоритетами. Следует придерживаться осторожного подхода в отношении планируемого Национальным банком в конце этого года запуска пилотного проекта цифрового тенге. Цифровой тенге может принести как экономические выгоды, в том числе для повышения доступности финансовых услуг, так и риски, которые необходимо тщательно контролировать.

Стабильность финансового сектора

6. Банки хорошо справляются с последствиями международных санкций против России; тем не менее, возникающие риски требуют принятия адресных пруденциальных мер. Официальные органы активно сотрудничают с иностранными регуляторами в целях сокращения присутствия дочерних предприятий находящихся под санкциями российских банков. Кроме того, банки укрепляют систему выполнения нормативных требований и поддерживают отношения с банками-корреспондентами. В целом высокие показатели капитала, ликвидности и рентабельности оказывают положительное влияние на банковскую систему, а степень долларизации депозитов еще больше снизилась. Тем не менее, вследствие быстрого роста розничного кредитования повысилась задолженность домохозяйств, и официальные органы приступили к устранению связанных с этим факторов уязвимости. Кроме того, необходимо осуществлять мониторинг потенциальных рисков, связанных с усилением концентрации и снижением конкуренции в результате ухода дочерних предприятий российских банков .

7. Дальнейшее укрепление системы риск-ориентированного банковского надзора и урегулирования проблемных банков позволит снизить риски возникновения серьезных проблем у банков. Агентство по регулированию и развитию финансового рынка (АРРФР) активно наращивает потенциал и проводит оценку качества активов и надзорное стресс-тестирование. Планируемое внедрение обновленных (основанных на МСФО) мер учета необслуживаемых кредитов позволит провести более точную оценку финансового состояния банков. АРРФР следует также совместно с НБК продолжить работу по выполнению комплаенс-процедур во избежание вторичных санкций, а также по совершенствованию системы урегулирования проблемных банков (на основе предстоящего запуска рынка проблемных активов). Совместная программа МВФ и Всемирного банка по оценке финансового сектора, проведение которой ожидается в 2023 году, позволит сделать глубокий анализ основ политики в отношении финансового сектора в Казахстане .

Налогово-бюджетная политика

8. Фискальная консолидация должна способствовать сдерживанию инфляции, сохраняя при этом уровень приоритетных социально-значимых расходов. Несмотря на существенное увеличение расходов бюджета, в 2022 году прогнозируется снижение общего и ненефтяного дефицита благодаря высоким показателям доходной части бюджета. Проект бюджета на 2023 год предусматривает снижение роста расходов при введении в действие новых бюджетных правил, что позволит и далее сокращать ненефтяной дефицит бюджета. Имеются значительные возможности повышения качества государственных расходов, в том числе на основе недавно проведенной цифровизации в целях повышения адресности социальных расходов для поддержки категорий населения, наиболее уязвимых в условиях высоких цен на продовольствие, а также на основе укрепления системы управления государственными инвестициями .

9. Среднесрочный план правительства по сокращению дефицита бюджета является обоснованным; важную роль должна сыграть налоговая реформа. Запланированное официальными органами сокращение ненефтяного дефицита до 5 процентов к 2030 году сохраняет достаточные возможности бюджета при низком уровне государственного долга и положительной чистой позиции по активам государственного сектора. Однако для достижения этой цели необходимо значительно повысить ненефтяные доходы путем активизации администрирования доходов, а также проведения налоговых реформ в целях расширения доходной базы (например, посредством сокращения налоговых льгот для компаний и введения налога на доход с капитала), повышения ставок НДС, а также введения прогрессивного налогообложения доходов физических лиц. Предстоящее изменение Налогового кодекса создает возможности для реализации этих изменений и для упрощения налоговой системы, что должно способствовать повышению налоговой дисциплины налогоплательщиков .

10. Новые бюджетные правила должны способствовать достижению средне- и долгосрочных целей бюджета; при этом необходимо укреплять институциональную основу. Применение нового комплекса правил в рамках бюджета на 2023-2025 годы послужит поддержкой для проведения бюджетной консолидации и обеспечения контрцикличности экономической политики. Основными приоритетами для обеспечения их эффективности в настоящее время являются механизмы тщательного мониторинга их реализации, включая создание независимого органа по обеспечению мониторинга, а также юридически закрепленные ограничения , лимитирующие объемы дискреционных расходов (включая трансферты из НФРК). В более широком плане необходимо укрепление системы управления государственными финансами, и в этом отношении следует приветствовать представление отчетов о фискальных рисках и долгосрочной устойчивости (вместе с бюджетом на 2023 год) и решение правительства о проведении оценки прозрачности бюджета .

Структурные реформы

11. Для выполнения Казахстаном обязательств в рамках политики в области изменения климата на период до 2030 года правительству необходимо приступить к реализации своей климатической стратегии на раннем этапе . Завершение работы над данной стратегией затянулась. Ее необходимо безотлагательно завершить, с тем чтобы получить четкую дорожную карту с промежуточными целевыми показателями и инвестиционными планами. Бюджетная политика будет играть ключевую роль в поддержке декарбонизации экономики. В частности, сокращение масштабных субсидий в энергетике и введение углеродного налога должно способствовать финансированию необходимых государственных инвестиций и социальных расходов в переходный период. Эти меры должны осуществляться постепенно и сопровождаться подробными разъяснениями, а также оказанием адресной поддержки тем, кто наиболее пострадает от повышения цен на энергоносители .

12. Недавние заявления о реформах создают возможности для активизации борьбы с коррупцией. Ранее в этом году Президент объявил о важных шагах по модернизации политики, реформированию судебной системы, а также усилению роли гражданского общества и средств массовой информации. Стратегия официальных органов по борьбе с коррупцией должна опираться на продолжение законодательных и институциональных реформ. Необходимо совершенствовать правила доступа к информации и укреплять защиту информаторов. Эффективная система раскрытия информации об активах публичных должностных лиц требует наличия надежной системы проверки информации и применения санкций, а также обнародования результатов. Необходимо укреплять независимость антикоррупционных институтов и судебной власти, в том числе путем ограничения политического влияния на назначение и увольнение должностных лиц. Следует также укреплять и оптимизировать систему противодействия легализации доходов, полученных преступным путем, с тем чтобы бороться с коррупцией на высоком уровне. В частности, определение политически значимых лиц (ПЗЛ) должно включать таких лиц в стране, а требования к бенефициарным собственникам следует привести в соответствие со стандартом ФАТФ и применять на практике в целях предотвращения легализации коррупционных доходов. Ограничение иммунитета некоторых категорий должностных лиц от уголовного преследования также повысило бы эффективность законодательства по борьбе с коррупцией на высоком уровне .

13. В более широком плане укрепление государственных институтов и системы управления способствовало бы сокращению роли государства в экономике и повышению экономического роста в долгосрочной перспективе. Компактный, прозрачный и основанный на системе правил государственный сектор повышает эффективность государственной политики и создает возможности для конкуренции и развития частного сектора. Необходимо продолжать проводимую в настоящее время работу по повышению прозрачности бюджета и снижению фискальных рисков, что станет основой дальнейших реформ в государственном секторе на основе достигнутого прогресса в области цифровизации и автоматизации государственных услуг, в том числе в области государственных закупок и администрирования доходов. Многочисленные государственные организации, включая государственные предприятия (ГП), Национальный банк и внебюджетные фонды продолжают вести квазифискальную деятельность, что приводит к распылению и нескоординированности государственных расходов, а также к ослаблению подотчетности. Надежная система управления финансами требует консолидации всех государственных расходов в бюджете с учетом обсуждения их в парламенте, а также обеспечения строгого надзора и проведения приватизации .

* * *

Миссия МВФ выражает благодарность официальным органам и широкому кругу представителей государственного и частного сектора за конструктивные обсуждения и теплый прием.