Ориентиры в более нестабильном мире
6 октября 2022 г.
1. Введение
Благодарю Вас, Президент ДеДжойя. Благодарю также преподавателей, уважаемых гостей и друзей и всех студентов и выпускников университета в этом зале и во всем мире.
Здесь, в Гастон-Холле, я стою перед изображением Афины, древнегреческой богини мудрости — и уместного ориентира для моего сегодняшнего выступления. Наша мировая экономика подобна кораблю в бурном море. Нам необходима вся доступная нам мудрость, чтобы выровнять наш корабль и вести его нужным курсом.
Менее чем за три года мы испытали одно потрясение, затем другое, третье.
Сначала Covid. Затем вторжение России в Украину. И климатические бедствия на всех континентах.
Эти потрясения причинили неисчислимый урон жизням людей. Их совокупное воздействие вызывает глобальный рост цен, особенно на продовольствие и энергоносители, который ведет к кризису стоимости жизни.
При этом их преодолению препятствует геополитическая фрагментация.
Мы переживаем фундаментальный сдвиг в мировой экономике:
- от относительно предсказуемого мира — с основанной на правилах системой международного экономического сотрудничества, низкими процентными ставками и низкой инфляцией...
- к миру, отличающемуся большей нестабильностью, — более высокой неопределенностью, большей экономической волатильностью, геополитическими конфронтациями и разрушительными стихийными бедствиями, — миру, в котором любая страна может быстрее и чаще отклоняться от намеченного курса.
Что мы можем сделать, чтобы этот период возросшей нестабильности не стал опасной «новой нормой»?
Прежде всего, нужно стабилизировать мировую экономику путем решения самых неотложных проблем.
При этом в ходе преодоления сегодняшних кризисов мы должны активизировать глобальное сотрудничество и преобразовать нашу экономику, чтобы повысить устойчивость к завтрашним потрясениям.
Вот почему мы в МВФ призываем к скорейшим совместным действиям для перегруппировки и переосмысления того, как можно внедрить более активный, упреждающий подход, чем прежде. И быть готовыми действовать без промедления и сообща.
Это станет главной темой наших Ежегодных совещаний на следующей неделе с участием наших 190 государств-членов.
2. Ухудшающиеся экономические перспективы
Начну с неотложной потребности в стабилизации экономики с учетом ухудшения глобальных перспектив.
В октябре прошлого года мы прогнозировали активное восстановление после глубокого кризиса, вызванного пандемией Covid. В 2021 году рост реального ВВП достиг 6,1 процента. И большинство экономистов, в том числе в МВФ, полагали, что этот подъем будет продолжаться и инфляция быстро пойдет на спад — в основном потому, что мы ожидали, что вакцины помогут преодолеть перебои на стороне предложения и позволят восстановить уровни производства.
Но это не то, что произошло на самом деле. Целый ряд потрясений, в их числе бессмысленная война, полностью изменили картину экономики. Инфляция оказалась отнюдь не преходящей, а устойчивой.
Высокие цены на энергоносители и продовольствие, более жесткие финансовые условия и сохраняющиеся ограничения поставок привели к замедлению роста. Рост во всех крупнейших экономиках мира замедляется — зона евро испытывает серьезные последствия сокращения поставок газа из России; Китай страдает от связанных с пандемией перебоев и усиливающегося спада на рынке недвижимости; в США темпы роста замедляются, поскольку инфляция ведет к сокращению располагаемых доходов и потребительского спроса, а повышение процентных ставок сдерживает рост инвестиций.
Это, в свою очередь, сказывается на странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, поскольку снижается спрос на их экспорт, а многие из них испытывают серьезные трудности из-за высоких цен на продовольствие и энергоносители.
Мы уже трижды понижали наши прогнозы роста, до всего лишь 3,2 процента на 2022 год и 2,9 процента на 2023 год. Как вы увидите в нашем новом выпуске доклада «Перспективы развития мировой экономики», который выйдет на следующей неделе, мы пересмотрим в сторону снижения наш прогноз на следующий год.
Мы также укажем, что риски рецессии нарастают. По нашей оценке, в странах, на долю которых приходится около трети мировой экономики, произойдет сокращение выпуска в течение как минимум двух кварталов подряд в этом или следующем году. И даже в тех случаях, когда темпы роста положительны, ситуация может восприниматься как рецессия из-за сокращающихся реальных доходов и растущих цен.
В целом мы ожидаем глобальные потери объема производства в размере около 4 триллионов долларов в период до 2026 года. Это эквивалентно размеру экономики Германии — колоссальная потеря для мировой экономики.
При этом более вероятно, что положение ухудшится, а не улучшится. Неопределенность остается крайне высокой на фоне войны и пандемии. Возможны дальнейшие экономические шоки. Растут риски для финансовой стабильности: быстрая и неупорядоченная переоценка активов может усугубляться существующими факторами уязвимости, включая высокий суверенный долг и обеспокоенность относительно ликвидности в ключевых сегментах финансового рынка.
3. Стабилизация
Каким же образом директивные органы могут стабилизировать экономику? Мы сосредоточиваем внимание на трех приоритетах.
Во-первых, придерживаться курса на снижение инфляции.
Здесь издержки просчета в политике могут быть огромными.
Недостаточное ужесточение политики может ослабить фиксацию ожиданий и привести к укоренению инфляции, а это потребует намного более высоких процентных ставок в течение более длительного времени в будущем с огромным ущербом для экономического роста и огромным ущербом для людей.
С другой стороны, чрезмерное и слишком быстрое ужесточение денежно-кредитной политики, причем одновременно в нескольких странах, может подтолкнуть многие страны к длительной рецессии.
До настоящего времени высокие процентные ставки отчасти охлаждают внутренний спрос, в том числе на рынках жилья. Однако инфляция остается упорно высокой и широкой по охвату, а это означает, что центральные банки вынуждены продолжать принимать ответные меры. В существующих условиях это правильный подход: действовать решительно несмотря на неизбежное замедление экономики. Это непросто и сопряжено с некоторыми болезненными последствиями в ближайшей перспективе. Но главное — избежать намного больших и более длительных трудностей для всех.
Вторым неотложным приоритетом является формирование ответственной налогово-бюджетной политики — такой, которая обеспечит защиту уязвимых слоев без подстегивания инфляции.
С учетом тяжести кризиса стоимости жизни правительствам следует принимать налогово-бюджетные меры, которые будут не только ограниченными по сроку, но и адресными, с четкой направленностью на нужды домохозяйств с более низкими доходами.
Там, где вероятно сохранение высоких цен на энергоносители, правительства могли бы предоставлять прямую помощь семьям с низким и средним доходом, сводя к минимуму использование регулирования цен. Мы знаем, что регулирование цен в течение продолжительного времени непосильно для экономики — и при этом неэффективно.
Очень важно избегать неизбирательного предоставления бюджетной поддержки, поскольку если это делается на широкой основе, то вызванный этим рост спроса еще более затруднит борьбу с инфляцией. Иными словами, когда денежно-кредитная политика нажимает на тормоз, нельзя, чтобы налогово-бюджетная политика давила на акселератор. Это сделает движение очень неравномерным и опасным.
Наш третий приоритет — совместные усилия по поддержке стран с формирующимся рынком и развивающихся стран.
Более крепкий доллар, высокая стоимость заимствования и отток капитала наносят тройной удар странам с формирующимся рынком и развивающимся странам. Вероятность оттока портфельных инвестиций из стран с формирующимся рынком в следующие три квартала повысилась на 40 процентов. Это может поставить в очень сложное положение страны с большими потребностями во внешнем финансировании.
Поддержание гибкости обменного курса поможет улучшить ситуацию. Но странам также полезно использовать более упреждающий подход и принимать превентивные меры до наступления кризиса. И здесь Целостный подход к политике МВФ может помочь в отборе оптимальной совокупности мер политики, а наши превентивные кредитные инструменты могут содействовать их реализации.
В этих условиях многим странам необходимо решать проблемы долга, который увеличился за время кризиса Covid. Это особенно сложная задача для развивающихся стран. Более четверти стран с формирующимся рынком либо допустили дефолт, либо имели котировки облигаций на кризисных уровнях; при этом более 60 процентов стран с низким доходом подвержены высокому риску критической долговой ситуации или уже переживают такой кризис.
Это создает риск распространения долгового кризиса в этих странах с ущербом для их населения, а также для мирового роста и финансовой стабильности.
Чтобы снизить риск долговых кризисов, крупные кредиторы, такие как Китай, а также частный сектор должны предпринимать активные действия. Создана Общая основа Группы 20-ти для содействия в урегулировании долга стран с низким доходом. Но этот процесс должен стать более оперативным и предсказуемым.
4. Активизация и преобразование экономики
Эти безотлагательные действия необходимы, но не достаточны, чтобы активизировать развитие мировой экономики и укрепить устойчивость в периоды повышенной уязвимости.
Для этого необходимы преобразующие экономику реформы — и оказание поддержки нашим государствам-членам в этих усилиях является одним из основных направлений работы Фонда.
Один пример — государственные финансы. Страны могут использовать среднесрочные параметры бюджета для придания большей устойчивости своим финансам и высвобождения средств в своих бюджетах. Это бюджетное пространство затем можно использовать для инвестирования в людей и в более производительную экономику — здравоохранение, образование и укрепление систем социальной защиты. Важна также цифровая инфраструктура, чтобы открыть двери инновациям и передовым услугам «цифрового правительства», которые будут более прозрачными и эффективными.
Подумайте также о том, как мы можем использовать меры умной политики, которые мы разрабатываем в последнее время, например, обучение работников, готовых к цифровой экономике, или расширение их возможностей, чтобы помочь людям, особенно женщинам и молодежи, присоединиться к рабочей силе и оставаться в ее составе. В этом позитивный урок, который мы можем извлечь из опыта пандемии для создания долговременных возможностей для снижения неравенства и содействия более прочному долгосрочному росту.
Разумеется, более глубокие причины мировой нестабильности можно устранить только совместными действиями стран.
Это означает борьбу с пагубными последствиями фрагментации. Приведу несколько примеров вопросов, для которых усиление международного сотрудничества имеет насущное значение.
Нам необходимо усилить нашу работу для решения острой проблемы отсутствия продовольственной безопасности, от которого сейчас страдает ошеломляющее число людей: 345 миллионов. МВФ помогает решать эту проблему посредством нового инструмента финансирования для преодоления продовольственного шока в рамках нашего экстренного финансирования, который направлен на содействие странам, наиболее пострадавшим от шоков условий торговли.
Необходимо также намного более тесное сотрудничество для противодействия угрозе самому существованию человечества — изменению климата. Мы можем выжить в условиях инфляция или рецессии, но нам не выжить под натиском полномасштабного климатического кризиса. Конференция COP27 состоится в следующем месяце, и мы должны использовать ее для более решительных действий.
Чтобы содействовать переходу к более зеленой и устойчивой экономике, мы создали наш первый долгосрочный кредитный инструмент — Трастовый фонд на цели достижения стойкости и долгосрочной устойчивости. Мы уже получили обязательства в размере 40 млрд долларов и планируем привлечь в несколько раз большую сумму за счет частных инвестиций — это крайне необходимо для обеспечения триллионов долларов, требующихся для адаптации к изменению климата и смягчения его последствий.
Предоставляя рекомендации по экономической политике, МВФ помогает государствам-членам находить верные ответные меры для преодоления различных кризисов. В рамках нашей работы по развитию потенциала за последние три года мы оказали поддержку 174 странам в важнейших областях, от мобилизации внутренних поступлений до помощи в поддержании долговой устойчивости и управлении государственными инвестициями.
А своей финансовой поддержкой мы помогаем странам сохранять доступ к ликвидным ресурсам. Лишь с начала пандемии мы предоставили 258 млрд долларов 93 странам. Со времени вторжения России в Украину мы оказали поддержку 16 странам в размере почти 90 млрд долларов. Это в дополнение к историческому распределению СДР в прошлом году на сумму 650 млрд долларов США.
В нашем более подверженном потрясениям мире МВФ приходит на помощь — и я обещаю вам, что так будет и впредь.
5. Заключение
В заключение вернусь к Афине.
Афина также считалась покровительницей ткачества. Чтобы пройти этот период небывалой нестабильности, нам нужно соткать новое экономическое и социальное полотно, более прочное и устойчивое к потрясениям, которые сегодня испытывает наш мир.
Мы способны решить эту задачу: совместными действиями мы смогли преодолеть самую острую фазу кризиса Covid. Действуя сообща, мы можем построить более светлое и благополучное будущее для всех.
Спасибо!