Выступления

«Рулить, а не дрейфовать»: управление растущими рисками для сохранения курса мировой экономики

1 октября 2018 г.

Доброе утро, уважаемые гости, дамы и господа!

Наше сегодняшнее мероприятие представляет собой предпоследнюю часть того, что мы называем «Путем в Индонезию», последней частью являются наши Ежегодные совещания, которые состоятся на следующей неделе в Бали.

Это трудный момент для Индонезии, страна которая преобразилась в последние десятилетия, создавая динамичную экономику и используя неординарные способности и многообразие своего народа. Страны, которая столь часто преодолевает тяготы стихийных бедствий.

Мы все можем многому научиться у Индонезии и ее партнеров по АСЕАН, особенно когда речь идет о повышении устойчивости, поддержке открытости и взаимодействия с другими странами.

Один важный вывод заключается в том, что если страны работают сообща, то они с гораздо большей вероятностью повысят благосостояние своего населения, чем если они будут действовать поодиночке.

Мы отчетливо видели это во время мирового финансового кризиса.

Этот дух многостороннего сотрудничества хорошо отражен в замечательном индонезийском выражении «готонг ройонг» — «работать вместе над достижением общей цели».

Этот дух необходим как никогда для выполнения предстоящих сложных задач.

Сегодня утром я буду говорить о трех из них: (i) создание более совершенной системы торговли; (ii) защита от бюджетных и финансовых потрясений; и (iii) восстановление доверия к разработке и проведению политики и к институтам.

Торговля, потрясения и доверие.

1. Изменение экономической погоды

Прежде чем я перейду к этим задачам, позвольте представить краткий обзор положения дел накануне наших Ежегодных совещаний.

Начнем с хороших новостей. Рост мировой экономики все еще находится на самом высоком уровне начиная с 2011 года, когда экономика стран восстанавливалась после кризиса. Безработица все еще снижается в большинстве государств. А доля мирового населения, живущего в крайней бедности, снизилась до нового рекордно низкого уровня менее 10 процентов [1] .

Иными словами, мир по-прежнему переживает подъем, который дает надежду на повышение доходов и уровня жизни.

Итак, все хорошо? Только до определенной степени.

Для большинства стран выполнять обещание большего процветания стало труднее, поскольку мировая экономическая погода начинает меняться. Что я имею в виду под этим?

Год назад я говорила: «светит солнце — надо ремонтировать крышу». Шесть месяцев назад я предупреждала о появлении рисков на горизонте.

Сегодня некоторые из этих рисков начали материализоваться.

Действительно, есть признаки того, что рост мировой экономики перестал повышаться. Он становится менее синхронизированным, меньше стран участвуют в подъеме.

В июле мы прогнозировали рост мировой экономики на 3,9 процента в 2018 и 2019 годах. Эти перспективы стали менее оптимистичными, как вы увидите на следующей неделе из наших обновленных прогнозов.

Один из ключевых вопросов заключается в том, что риторика превращается в новую реальность фактических торговых барьеров. Это вредит не только самой торговле, но также инвестициям и обрабатывающей промышленности, поскольку неопределенность в торговой сфере продолжает увеличиваться.

На сегодняшний день экономика Соединенных Штатов растет высокими темпами, чему способствуют проциклическое расширение бюджетной сферы и все еще мягкие финансовые условия, что может стать риском на более позднем этапе экономического цикла.

В других странах с развитой экономикой есть признаки замедления, особенно в зоне евро и, в некоторой степени, в Японии.

Страны Азии с формирующимся рынком продолжают расти более быстрыми темпами, чем другие регионы, но мы наблюдаем индикаторы замедления в Китае, на котором дополнительно скажутся торговые споры.

В то же время возрастают трудности в ряде других стран с формирующимся рынком и стран с низкими доходами, в том числе в Латинской Америке, на Ближнем Востоке и в Африке к югу от Сахары.

Многие из этих стран сталкиваются с давлением из-за укрепления доллара США и ужесточения условий на финансовых рынках. Некоторые из них испытывают отток капитала.

Необходимо пояснить, что мы не видим более широкой финансовой цепной реакции к настоящему времени, но мы знаем, что эти условия могут быстро меняться.

Если нынешние торговые споры еще больше обострятся, они могут создать шок для более широкого круга стран с формирующимся рынком и развивающихся стран.

Итак, что следует сделать?

В такие времена политические руководители могут почерпнуть вдохновение из работ великого американского поэта Оливера Уэнделла Холмса-старшего, который однажды сказал:

«Чтобы прийти в порт, мы должны плыть, иногда по ветру, иногда против ветра, но мы должны плыть, а не дрейфовать или стоять на якоре».

Мой основной тезис сегодня состоит в том, что нам необходимоуправлять рисками,ускорять реформы и модернизировать многостороннюю систему.

Или, если прибегнуть к мореходным терминам,нам необходимо управлять кораблем, а не ложиться в дрейф!

2. Управлять кораблем, а не дрейфовать

Это означает, прежде всего, воспользоваться возможностью сейчас, пока рост остается относительно высоким, и провести смелые реформы экономической политики, необходимые для поддержания и сохранения динамики экономики.

Как я уже отмечала, «нам следует отремонтировать крышу» — сейчас это актуально как никогда.

Как это можно сделать на практике? Решив три задачи, упомянутые в самом начале, касающиеся торговли, потрясений и доверия.

a) Создание лучшей системы мировой торговли

Во-первых, торговля. Если выразить мысль простыми словами, странам необходимо работать над созданием системы мировой торговли, которая является более прочной, справедливой и пригодной для будущего.

Ставки высоки, поскольку дробление глобальных цепочек создания стоимости может иметь разрушительные последствия для многих стран, включая страны с развитой экономикой. Это может также помешать странам с формирующимся рынком и странам с низкими доходами реализовать свой полный потенциал.

Ставки высоки, поскольку ограничения на импорт препятствуют выполнению торговлей ее ключевой функции по повышению производительности, распространению новых технологий и сокращению бедности.

Именно поэтому нам необходимо сотрудничать, чтобы снизить напряженность в нынешних торговых спорах и разрешить их.

Как показывает история, хотя одиночное плавание кажется привлекательным, страны должны избегать искушения самодостаточности, поскольку, как говорят нам греческие легенды, это ведет к кораблекрушению.

В будущем нам необходимы «более умные правила» торговли, которые гарантируют, что все могут получать выгоды от нее. Нам нужно исправить систему, а не разрушить ее.

Ближайшая задача заключается в том, чтобы укрепить правила . Это включает анализ искажающего воздействия государственных субсидий, предотвращение злоупотребления доминирующим положением и улучшение соблюдения прав интеллектуальной собственности.

По этим вопросам мы испытываем оптимизм в связи с растущим числом дискуссий и предложений, в последнее время от Канады и Европейского союза. Это положительные шаги, и требуется продолжать эту работу.

Например, если соглашение по субсидиям среди всех стран не может быть достигнуто, правительства могут применять более гибкие торговые соглашения, в которых близкие по духу страны согласны работать в рамках Всемирной торговой организации.

Разумеется, исправление системы также означает ее пригодность для будущего. И здесь мы вновь могли бы использовать более гибкие торговые соглашения для раскрытия всего потенциала электронной коммерции и других внешнеторговых услуг, например, инжиниринговых услуг, услуг связи и транспорта.

В нашем недавнем исследовании [2] показано, что снижение торговых издержек для услуг на 15 процентов позволит увеличить совокупный ВВП стран Группы 20-ти более чем на 350 млрд долларов в этом году. Это будет все равноценно прибавлению к Группе 20-ти еще одной Южной Африки.

Подобные выгоды вполне могут быть получены, если мы будем сотрудничать, если мы сосредоточимся на создании лучшей системы мировой торговли. Существует очевидное стремление улучшать и расширять торговлю. Недавнее соглашение о торговле в Африке и череда двухсторонних переговоров свидетельствуют о такой решимости.

b) Защита от бюджетных и финансовых потрясений

Моя вторая задача касается защиты от бюджетных и финансовых потрясений.

Возникает вопрос: находимся ли мы в большей безопасности спустя десять лет после мирового финансового кризиса? Я считаю, что да, но уровень безопасности недостаточный. Мы должны настойчиво осуществлять глобальную программу финансового регулирования и противодействовать отходу от реформ.

Кроме того, после десятилетия относительно мягких финансовых условий уровни долга достигли новых рекордно высоких величин в странах с развитой экономикой, странах с формирующимся рынком и странах с низкими доходами.

Более того, глобальный долг, как государственный, так и частный, достиг пикового значения за всю историю — 182 трлн долларов, почти на 60 процентов выше, чем в 2007 году.

Это накопление долга сделало правительства и компании более уязвимыми по отношению к ужесточению финансовых условий.

Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны уже находятся в трудном положении, поскольку они адаптируются к нормализации денежно-кредитной политики в странах с развитой экономикой.

Этот процесс может стать еще более трудным, если нормализация внезапно ускорится. Это, в свою очередь, может привести к корректировкам на рынках, резким изменениям курсов валют и дальнейшему ослаблению потоков капитала.

По нашим оценкам [3] , страны с формирующимся рынком (за исключением Китая) могут столкнуться с оттоком портфельных инвестиций в долговые обязательства в объеме до 100 млрд долл., что в целом аналогично по масштабам оттоку при глобальном финансовом кризисе.

Это должно послужить сигналом к действиям.

Мы еще не достигли этой фазы. Но некоторые страны уже находятся перед лицом этих трудностей. МВФ активно взаимодействует ними, предоставляя им анализ и рекомендации, а также оказывает финансовую помощь, где это необходимо. Мы будем продолжать это делать.

Однако для большинства стран управление кораблем означает создание б ольших возможностей для действий, когда неизбежно наступит следующий спад.

Страны с формирующимся рынком могут создать эти возможности путем снижения рисков от высоких уровней задолженности компаний, при этом странам с низкими доходами необходимо прилагать большие усилия, чтобы государственное заимствование [4] имело более устойчивую основу.

Во многих случаях создание больших возможностей означает допущение гибкости обменных курсов, с тем чтобы они частично смягчили давление от разворота потоков капитала.

По этому вопросу исследования МВФ [5] показывают, что страны с большейгибкостью обменных курсов испытали менее выраженные потери объема производства после мирового финансового кризиса. Мы также пришли к выводу, что страны имеют более устойчивую экономику, когда их денежно-кредитная политика пользуется большим доверием, а независимые центральные банки четко сообщают о своих действиях [6] .

Странам с развитой экономикой также необходимо действовать. Они могут создать необходимые им возможности путем уменьшения государственных дефицитов и перевода государственного долга на пологую убывающую траекторию. Это следует делать справедливым образом и с ориентацией на экономический рост — за счет более эффективного расходования средств и обеспечения распределения бремени корректировки среди всех.

В то же время странам не следует упускать из виду другую сторону баланса —государственные активы, которые воплощены в государственных финансовых активах, государственных компаниях и природных ресурсах.

У нас есть новое исследование МВФ [7] по 31 стране, где показано, что общая сумма государственных активов превышает 100 трлн долл., что более чем в два раза выше их ВВП.

Улучшение качества управления этими государственными активами может дополнительно принести доходы примерно в объеме 3 процентов ВВП в год, что представляет собой существенную величину. Более того, это равно поступлениям стран с развитой экономикой от налогов на корпорации за год.

Опять же, речь не идет об одиночном плавании, при котором каждая страна реагирует лишь на национальные факторы. Защита от потрясений потребует от стран совместной работы последовательным и согласованным образом.

Вот пример: мы знаем, что благодаря уменьшению дисбалансов по счету текущих операций правительства могут сделать свою экономику менее уязвимой к дезорганизующим потокам капитала. Каким образом? Путем увеличения государственных инвестиций там, где бюджетные позиции являются прочными, и путем сокращения дефицитов бюджета в других случаях. Эти меры политики на национальном уровне дополняют друг друга на глобальном уровне.

Защита от потрясений также требует прочной глобальной системы финансовой безопасности, что, в свою очередь, означает хорошо оснащенный и обеспеченный достаточными ресурсами МВФ в центре этой системы. Возможность Фонда играть свою уникальную роль, оказывая странам помощь в преодолении будущих кризисов, имеет решающее значение.

Это является для меня одной из первоочередных задач, а также дальнейшая адаптация структуры управления Фонда, с тем чтобы она лучше отражала меняющуюся динамику экономик наших государств-членов.

c) Восстановление доверия к институтам и к разработке и проведению экономической политики

Позвольте перейти к своей третьей задаче — восстановлению доверия к институтам и к разработке и проведению экономической политики. Это настоятельно необходимо для долговременного роста, охватывающего более широкие слои.

Причин ослабления доверия много. Прежде всего, слишком многие люди остаются на обочине.

В слишком многих странах рост не смог улучшить перспективы и средства к существованию обычных людей. Слишком часто работники и их семьи убеждены сейчас в том, что система устроена несправедливым образом, и шансы складываются не в их пользу.

Это понять нетрудно: с 1980 года один процент населения, имеющего самые высокие доходы, получил выгоду от повышения роста в два раза больше, чем 50 процентов населения с самыми низкими доходами.

За этот период во многих странах с развитой экономикой наблюдались растущее неравенство доходов и ограниченное повышение зарплат, что отчасти обусловлено глобальной интеграцией, отчасти мерами политики, которые благоприятствовали капиталу, а не рабочей силе.

С этим связан еще один источник неудовлетворенности, который порождается все еще свежими воспоминаниями о глобальном финансовом кризисе. Многие считали это серьезнейшим нарушением доверия общества из-за широко распространенного мнения о том, что виновные в кризисе не понесли последствий, тогда как обычным людям он обошелся очень дорого.

Третьим фактором является коррупция — экономическая и социальная болезнь, которая затрудняет принятие странами коллективных решений. Она неизбежно сдерживает динамизм экономики, что еще больше подрывает доверие и запускает порочный круг.

Безусловно, в эпоху быстрого технологического прогресса, когда цифровые технологии и искусственный разум широко применяются в разных отраслях, нам необходимы еще более высокие уровни доверия населения.

Есть различные оценки числа возможных новых или утраченных рабочих мест в связи с изменениями технологии. Поразительный вывод из нашего недавнего исследования указывает на то, что женщины могут пострадать особенно сильно — 26 млн их рабочих мест находятся под угрозой только в странах ОЭСР.

Почему? Потому что женщины часто выполняют больше рутинных задач, чем мужчины, именно такие рабочие места скорее всего будут затронуты автоматизацией.

Именно поэтому правительствам необходимо взять на себя более широкую ответственность за человеческие издержки дезорганизации: будь то в результате технологии, торговли или экономических реформ.

Итак, что можно сделать? Одним из ключевых приоритетов являются инвестиции в людей — образование и здравоохранение, в системы социальной защиты.

Эти улучшения, касающиеся человеческого, социального и физического капитала, особенно важны в странах с низкими доходами, где для достижения Целей устойчивого развития потребуются значительные дополнительные расходы — мы недавно оценили эти дополнительные расходы примерно в 520 млрд долларов в год [8] к 2030 году.

Нам, несомненно, требуется система образования XXI века, чтобы уменьшить неравенство возможностей и помочь всем преуспевать в цифровую эпоху.

Нам необходимо увеличить инвестиции в профессиональную подготовку и системы социальной защиты, с тем чтобы работники могли повысить свою квалификацию и перейти на рабочие места более высокого качества и больше зарабатывать.

Там, где это возможно, нам необходимо более прогрессивное налогообложение и повышение минимальной заработной платы. Во всех странах мира нам необходимо более продуманное налогообложение многонациональных корпораций для обеспечения того, чтобы все платили свою справедливую долю налогов [9] .

Более справедливые меры политики должны также облегчить сочетание требований работы и семьи, где бремя слишком часто ложится на женщин: эти меры варьируются от продуманного отпуска для ухода за детьми до доступных услуг детских дошкольных учреждений и налоговых систем, которые не создают чрезмерных тягот для вторых кормильцев.

Другим критически важным элементом восстановления доверия является проведение политики и реформ, которые не только ускоряют рост, но и делают это инклюзивным и устойчивым образом.

Это означает, что все страны должны объединиться для обузданияугрозы изменения климата. Если мы заботимся о благополучиибудущих поколений, если мы беспокоимся об участи климатических беженцев, мы должны всерьез заняться установлением платы за выбросы углерода, чтобы учесть их социальные издержки.

МВФ поддерживает свои государства-члены по этим и другим многим насущным проблемам, предоставляя рекомендации по вопросам политики и развивая потенциал, он также обеспечивает форум для обмена опытом и новыми идеями.

В частности, он помогает нашим странам-участникам ориентироваться в быстро меняющемся мире финансовых технологий.

Совместно со Всемирным банком и другими партнерами мы разработали то, что мы называем «Балийская программа в области финансовых технологий», которая будет объявлена на наших Ежегодных совещаниях на следующей неделе. Это схема для политических руководителей, которые стремятся управлять новыми рисками при использовании имеющегося потенциала финтеха на благо всех, не только богатых или людей со связями.

Это еще один пример того, как мы можем содейств овать международному сотрудничеству, которое охватывает более широкие слои, является более открытым и репрезентативным и приносит людям более значительные результаты.

Я именую это «новым многосторонним подходом». Я считаю, что нам необходимо применять этот подход как можно чаще, с тем чтобы решить задачи, касающиеся торговли, потрясений и доверия.

Заключение

В заключение позвольте мне поблагодарить Исполнительный совет Фонда и наших талантливых и разнообразных по своему составу сотрудников, которые воплощают собой самые высокие устремления международного сотрудничества.

Это, как мне кажется, прекрасно отражено в официальном лозунге Индонезии: «Бхиннека Тунггал Ика» — «Единство в разнообразии».

Когда мы плывем вместе, мы сильнее, мобильнее, можем лучше управлять нашим кораблем через бурные воды и избегать крушений.

Итак, сейчас, когда мы отправляемся в наш «Путь в Индонезию», давайте работать сообща, с тем чтобы мы могли направить экономику на правильный курс и доставить всех людей, находятся ли они на больших или малых кораблях, в новый и более благоприятный пункт назначения.

Спасибо за внимание!