Заявления по завершении миссии

Российская Федерация: Заключительное заявление по завершении миссии сотрудников МВФ 2018 года в соответствии со статьей IV

23 мая 2018 г.

Российская экономика восстанавливается после двухлетней рецессии. За последние несколько лет официальными органами были заложены прочные основы макроэкономической политики, что позволило снизить степень неопределенности и помогло пережить последствия внешних шоков. Тем не менее, процесс сближения уровня доходов в России с уровнем доходов в странах с развитой экономикой затормозился, и удельный вес России в мировой экономике сокращается. По-прежнему существует широкий круг нерешенных структурных вопросов, и это то, на что официальным органам следует обратить главное внимание для достижения более высоких темпов экономического роста. Произошедшие в прошлом году резонансные санации нескольких крупных частных банков подчеркивают важность доведения до конца мер по расчистке банковской системы. В результате этих санаций увеличилась доля государственного участия в секторе, возникли вопросы по поводу адекватности финансовой отчетности и стала более очевидной необходимость дальнейшего совершенствования надзора. Бюджетное правило помогло определить ориентиры для динамики бюджетных показателей и защитить экономику от дестабилизирующего влияния резких колебаний цен на нефть. Несмотря на восстановление уровня цен на нефть, не следует откладывать реализацию остро необходимых мер бюджетной корректировки и способствующее экономическому росту изменение в расстановке акцентов в бюджете. При уровне инфляции ниже целевого показателя 4% и при сокращающемся разрыве ВВП вполне обоснованным представляется дальнейший переход к денежно-кредитной политике нейтральной направленности.

Среднесрочные перспективы развития экономической ситуации в России остаются малообещающими, несмотря на продолжающееся восстановление экономики. При прогнозируемых темпах роста страна будет отставать от сопоставимых экономик в Восточной Европе, и сближения с уровнем доходов, который отмечается в странах с развитой экономикой, не произойдет. Это обусловлено сочетанием ряда факторов, включая недостаточно развитую инфраструктуру, старение населения и большой масштаб государственного участия в экономике, а также недостатки в области управления и институциональные недостатки, которые привели к повышению степени экономической концентрации и замедлению динамизма. Кроме того, процесс интеграции России в мировую экономику происходит медленно, что уменьшает стимулы к повышению эффективности деятельности и сокращает положительные вторичные эффекты от технологических изменений, происходящих за рубежом. Неопределенность, обусловленная геополитической напряженностью, отрицательно сказывается на частных инвестициях.

Официальные органы создали прочные основы макроэкономической политики , включая осмотрительное бюджетное правило, таргетирование инфляции и гибкий обменный курс. Это продолжит оказывать содействие в преодолении неопределенности, степень которой в последнее время повысилась из-за вновь возникшей геополитической напряженности и турбулентности в странах с формирующимся рынком. Тем не менее, для повышения темпов потенциального роста необходимо переключить основное внимание на структурные реформы, направленные на повышение производительности и увеличение предложения трудовых ресурсов и капитала. Мы приветствуем планы официальных органов по увеличению расходов на здравоохранение, образование и развитие инфраструктуры. Однако это следует делать таким образом, чтобы не подорвать доверие к новому бюджетному правилу. В противодействии негативным демографическим тенденциям могла бы помочь (по крайней мере, временно) давно откладываемая параметрическая пенсионная реформа. Кроме того, тщательно продуманный и не влияющий на размер дефицита переход от отчислений на социальное страхование к налогообложению потребления мог бы стимулировать предложение рабочей силы, сократить масштаб неформальных трудовых отношений и способствовать привлечению новых инвестиций. В целях ускорения роста производительности официальным органам нужно настойчиво продолжать работу по повышению конкурентоспособности, содействию торговой интеграции и диверсификации экспорта.

Стимулирование роста требует повышения конкуренции на внутренних рынках, снижения участия государства в экономике, а также большей динамичности частного сектора. Участие государства, охватывающее, по оценкам, приблизительно треть всей экономики, необходимо сокращать, особенно в банковском секторе и других секторах с ограниченной аргументацией в пользу государственной формы собственности. При этом важнейшее значение имеет последовательность действий. Первым шагом могло бы стать укрепление институциональной архитектуры с целью предотвращения дальнейшей концентрации экономического влияния в период после приватизации. В частности, официальным органам следует усиливать конкуренцию, в том числе путем облегчения процесса создания предприятий/прекращения их деятельности. Несмотря на формальное наличие процедур, обеспечивающих конкуренцию в процессе осуществления государственных закупок, можно предпринять дополнительные усилия использования государственных закупок для развития конкуренции на рынке и для активизации работы малых и средних предприятий. Кроме того, в целях повышения эффективности использования государственных ресурсов официальным органам следует усиливать прозрачность, подотчетность и совершенствовать стандарты управления в корпоративном секторе, прежде всего для государственных предприятий.

Финансовый сектор играет ключевую роль в направлении сбережений наиболее производительным компаниям. Однако санация нескольких крупных банков в прошлом году стала ощутимым бременем для государственных финансов и выявила существенные недостатки, такие как риск чрезмерной концентрации и кредитование связанных сторон вместо наиболее конкурентоспособных предприятий. Этот вопрос необходимо решать путем активизации работы по устранению пробелов в банковском надзоре и регулировании, а также в предоставлении достоверной финансовой отчетности. Кроме того, эти санации подчеркивают важность доведения до конца работы по расчистке банковского сектора. Необходимо усилить надзор за рисками, уделяя особое внимание кредитованию связанных сторон. Элементы анализа качества активов были введены, однако необходимы дополнительные усилия с целью оперативного завершения этой работы и обеспечения прозрачности и надежности этого анализа и его соответствия передовой международной практике. Кроме того, Банк России (ЦБ РФ) мог бы подробнее информировать общественность о причинах принятых решений по санации того или иного банка. Важно также иметь убедительную стратегию возвращения санируемых банков в частные руки таким образом, чтобы это соответствовало задачам повышения конкуренции и совершенствования распределения капитала.

Бюджетное правило защищает экономику от колебаний цен на нефть и должно способствовать диверсификации экспорта. Кроме того, бюджетное правило создает якорь для бюджетной политики, определяя ее надежный курс. Таким образом, официальным органам следует воздерживаться от искушения пересмотреть это правило, поскольку это может негативно повлиять на надежность макроэкономической основы. Следует продолжить консолидацию в бюджетной сфере в соответствии с бюджетным правилом, чтобы восстановить бюджетные буферные резервы, имеющие ключевое значение для снижения уязвимости России к внешним шокам. Запланированные на 2018-2020 годы темпы корректировки являются обоснованными, однако ее качество можно было бы повысить, поскольку она чрезмерно сосредоточена на тотальном замораживании расходов, что не является оптимальным и устойчивым подходом. Для достижения баланса в бюджетной сфере на уровне, необходимом для того, чтобы разделить природные ресурсы России с будущими поколениями, в среднесрочной перспективе необходима дальнейшая консолидация в размере 1-2 процентов ВВП.

Существуют возможности для осуществления стимулирующего рост сдвига в расходах и налогообложении в рамках бюджетного правила. При финансировании увеличивающихся расходов на здравоохранение, образование и инфраструктуру официальным органам следует рассмотреть вопрос об изменении приоритетов в других видах расходов, о повышении собираемости налогов и о расширении налоговой базы путем сокращения налоговых расходов, связанных с НДС и НДФЛ. Кроме того, несмотря на то, что расходы на оказание социальной помощи являются высокими, их охват слишком широк, а средства в расчете на получателя незначительны. Необходимо повысить их адресность, с тем чтобы они вносили ощутимый вклад в сокращение бедности. Параметрическая пенсионная реформа также может создать некоторые дополнительные возможности для бюджета.

При инфляции ниже целевого уровня в 4 процента и происходящем закрытии разрыва ВВП продолжение перехода к нейтральной денежно-кредитной политике является обоснованным. Проводимая в настоящее время денежно-кредитная политика является умеренно жесткой, особенно в условиях продолжающейся бюджетной консолидации. Тем не менее, Банку России следует сохранять подход, основанный на постепенности действий и анализе данных, поскольку инфляционные ожидания еще не в полной мере заякорены, а также усилились внешние риски и риски в налогово-бюджетной сфере. Центральному банку следует продолжить совершенствование информационной стратегии в целях дальнейшего укрепления доверия и сокращения инерционности в формировании инфляционных ожиданий.

***

Миссия МВФ благодарит официальные органы и других участников встреч в государственном и частном секторах за сотрудничество, открытые и конструктивные обсуждения, а также за теплый прием.