Исполнительный совет МВФ завершил консультации 2017 года с Российской Федерацией в соответствии со Статьей IV

13 июля 2017 г.

Тридцатого июня 2017 [1] года Исполнительный совет Международного Валютного Фонда (МВФ) завершил консультации с Российской Федерацией в соответствии со Статьей IV.

Российская экономика стабилизировалась в 2016 году, она сократилась лишь на 0,2 процента ВВП после того, как в 2014 году испытала двойное потрясение, которое создавали низкие цены на нефть и санкции. Сравнительно умеренная реакция на крупные внешние шоки объясняется действенными ответными мерами официальных органов — введение плавающего обменного курса, поддержка ликвидности банковской системы и вливание в нее капитала, ограниченные меры бюджетного стимулирования в сочетании с мерами по ограничению доходов. Эти ответные меры политики также стали возможными благодаря солидным резервам.

Более стабильные цены на нефть и улучшение финансовых условий будут способствовать возобновлению роста в 2017 году, при этом ожидается прирост реального ВВП на 1,4 процента. Согласно прогнозу, рост продолжится в 2018 году и составит 1,4 процента. Все еще отрицательный разрыв между фактическим и потенциальным объемом производства, вялый рост потребления, укрепление рубля и снижение цен на продукты питания благодаря небывалому урожаю способствуют сближению инфляции, измеряемой ИПЦ, с целевым показателем Центрального банка в 4 процента в конце 2017 года. При неблагоприятной демографической динамике и в отсутствие значительных структурных реформ, повышающих производительность, потенциальные темпы роста в среднесрочной перспективе, вероятно, останутся на уровне примерно 1½ процента. Основным риском для экономических перспектив по-прежнему является снижение цен на нефть.

Оценка Исполнительного совета [2]

Исполнительные директора согласились с общей направленностью оценки персонала МВФ. Они положительно оценили принятые официальными органами действенные ответные меры политики, которые благодаря использованию солидных резервов помогли Российской Федерации выйти из двухлетнего экономического спада. Директора подчеркнули, что в будущем необходимо уменьшить зависимость экономики от нефти и возобновить структурные реформы для содействия новым источникам роста, ускорения сближения доходов на душу населения с уровнем стран с развитой экономикой и преодоления демографических проблем.

Директора положительно отметили решение официальных органов вновь ввести трехлетние параметры бюджета в бюджете на 2017 год, чтобы уменьшить неопределенность относительно экономической политики. Они подчеркнули, что для того чтобы бюджетная корректировка была долговременной, она должна подкрепляться долгосрочными целенаправленными мерами и расходами, способствующими экономическому росту. Директора подчеркнули необходимость вызывающего доверие бюджетного правила для закрепления проводимой корректировки, создания возможности для более плавной реакции на изменения цен на нефть и накопления достаточных сбережений. Параметрическая реформа пенсионной системы также обеспечит экономию бюджетных средств с течением времени.

Директора приветствовали прогресс в достижении цели по инфляции. Они рекомендовали продолжать курс на смягчение денежно-кредитной политики, но проводить его более постепенно, с учетом неопределенности величины разрыва объемов производства и возможности разворота процесса дезинфляции. Они призвали официальные органы перенести акцент в своей стратегии информирования и включить более длительный горизонт, а также разъяснять допустимые отклонения от целевого уровня инфляции.

Директора приветствовали шаги, предпринятые для повышения устойчивости финансовой системы, в том числе совершенствование механизма урегулирования банков. Они также призвали к принятию дальнейших мер по устранению препятствий, удерживающих инвесторов от фактического приобретения активов и пассивов при урегулировании банков, заменить финансирование центрального банка федеральными средствами, более активное использовать капитал банковской отрасли. Директора также призвали официальные органы пересмотреть законодательство о вовлечении кредиторов, учитывая при этом последствия для финансовой стабильности. Директора отметили существующие возможности для дальнейшего ужесточения ограничения на кредитование связанных сторон и скорейшего введения процедур прямого вмешательства в деятельность банков на раннем этапе.

Директора подчеркнули, что ускорение структурных реформ и расширение торговых отношений может способствовать диверсификации структуры экспорта. Кроме того, они настоятельно призвали официальные органы к укреплению прав собственности, продвижению приватизации, совершенствованию управления и инвестированию в инновации и инфраструктуру для создания основ для более высоких темпов потенциального роста.

Российская Федерация. Отдельные экономические показатели, 2014–2018 годы

2014

2015

2016

2017

2018

Прогнозы

Производство и цены

Реальный ВВП

0,7

-2,8

-0,2

1,4

1,4

Потребительские цены

В среднем за период

7,8

15,5

7,0

4,2

4,0

На конец периода

11,4

12,9

5,4

4,0

4,0

Дефлятор ВВП

10,7

8,2

3,6

5,7

3,8

Государственный сектор1

(В процентах ВВП)

Сектор государственного управления

Чистое кредитование/заимствование (общее сальдо)

-1,1

-3,4

-3,7

-1,9

-1,2

Доходы

33,8

31,8

32,8

32,6

31,9

Расходы

34,9

35,2

36,4

34,5

33,1

Первичное сальдо

-0,4

-2,6

-2,6

-1,0

-0,2

Сальдо без нефти

-11,4

-11,4

-9,8

-8,4

-7,6

Федеральное правительство

Чистое кредитование/заимствование (общее сальдо)

-0,4

-2,3

-3,4

-1,7

-1,0

Сальдо без нефти

-9,9

-9,5

-9,0

-7,5

-6,8

(Изменение в процентах за год)

Денежная база

6,3

-4,3

3,8

6,3

6,4

Широкая денежная масса в рублях

1.5

11,3

9,2

9,4

9,6

Внешнеэкономический сектор

Объемы экспорта

-0.2

6,4

0,9

1,4

3,4

Нефть

0,1

7,0

-8,5

-2,1

0,7

Газ

-11,3

6,5

1,7

-0,8

0,1

Неэнергетические товары

4,1

-7,9

11,2

5,8

6,9

Объемы импорта

-8,0

-25,2

1,6

2,8

3,8

(Млрд долл. США, если не указано иное)

Внешнеэкономический сектор

Совокупный экспорт товаров, ФОБ

496,8

341,5

281,7

330,4

339,1

Совокупный импорт товаров, ФОБ

-307,9

-193,0

-191,7

-203,1

-213,7

Счет текущих внешних операций

57,5

68,9

25,0

44,0

48,9

Счет текущих внешних операций (в процентах ВВП)

2,8

5,0

1,9

2,9

3,2

Валовые международные резервы

496,8

341,5

281,7

330,4

339,1

Млрд долларов США

385,5

368,4

377,7

395,3

412,6

В месяцах импорта2

10,8

15,7

17,0

16,8

16,7

В процентах краткосрочного долга

302

450

419

391

417

Справочные статьи:

Номинальный ВВП (млрд долл. США)

2,064

1,366

1,283

1,498

1,551

Обменный курс (руб. за долл. США, средний за период)

38,4

60,9

…

…

…

Мировая цена на нефть (долл. США за баррель)

96,2

50,8

42,8

51,9

52,0

Реальный эффект. валютный курс (сред. измен. в процентах)

-8,5

-17,4

…

…

…

Источники: официальные органы Российской Федерации; оценки персонала МВФ.

1/ На кассовой основе.

2/ В месяцах импорта товаров и нефакторных услуг.



[1] В соответствии со Статьей IV Статей соглашения МВФ с государствами-членами проводятся двусторонние обсуждения, обычно каждый год. Группа сотрудников МВФ приезжает в страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными органами страны изменения в экономике и экономической политике. По возвращении в штаб-квартиру МВФ персонал готовит доклад, который составляет основу для обсуждений Исполнительного совета.

[2] По завершении обсуждения директор-распорядитель МВФ как председатель Совета резюмирует мнения исполнительных директоров, и это резюме направляется официальным органам страны. Разъяснение любых количественных наименований, используемых в таких резюме, см. по адресу: http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm .

Департамент общественных коммуникаций МВФ
ОТДЕЛ ПО СВЯЗЯМ С СМИ

ТЕЛЕФОН:+1 202 623-7100АДРЕС ЭЛЕКТРОННОЙ ПОЧТЫ: MEDIA@IMF.org