(Фото: Aydinmutlu/iStock by Getty Images)
Журнал «Обзор МВФ» : Обзор помогает МВФ внимательно следить за событиями в послекризисном мире
5 октября 2014 г.
- МВФ углубит исследование рисков и вторичных эффектов
- Экономический мониторинг — динамичный процесс; который должен быть способен решать новые задачи
- Беспристрастный подход к государствам-членам — главное условие «добавленной стоимости» анализа и рекомендаций
Согласно последнему обзору, МВФ продолжит работу над модернизацией методов оценки рисков и мониторинга экономики стран и над принятием во внимание потребностей государств-членов в мире, который характеризуется тесными взаимосвязями.
Наблюдая за мировыми рынками во Франкфурте, Германия. МВФ недавно завершил регулярный обзор своего подхода к мониторингу экономики (фото: Horacio Villalobos/Corbis).
ПРОВОДИМЫЙ РАЗ В ТРИ ГОДА АНАЛИЗ НАДЗОРНОЙ
Обзор методов оценки МВФ и предоставления им рекомендаций по экономической политике, известных как «надзор», обсуждался Исполнительным советом МВФ 26 сентября. В нем изучаются возможные методы консолидации этой организацией основных реформ, принятых после обзора надзорной деятельности, проведенного в 2011 году. В обзоре 2014 года также рассматриваются методы адаптации надзора к новым задачам и предоставления более адресных рекомендаций, помогающих странам укрепить устойчивость и обеспечить устойчивый рост.
Эти итоги подводятся в то время, когда многие страны все еще пытаются преодолеть тяжелое наследие глобального финансового кризиса — большие долги, высокий уровень безработицы и вялые темпы роста — и располагают ограниченными возможностями для проведения политики по обеспечению роста, создающего рабочие места. Перед директивными органами в мире, который характеризуется тесными взаимосвязями, также стоит двойная задача: извлечь выгоды глобализации, защитив при этом свою экономику от риска негативных вторичных эффектов усиления интеграции.
Углубление работы в области рисков и вторичных эффектов
Реагируя на глобальный финансовый кризис, МВФ пересмотрел осуществляемый им надзор в 2011 году, чтобы в большей степени учитывать риски и лучше отражать глобальные взаимосвязи. Решение об интегрированном надзоре, вступившее в силу в начале 2013 года, стало важным шагом на пути к этой цели. В соответствии с этим решением анализ вторичных эффектов — того, как меры политики одной страны могут повлиять на другие — становится неотъемлемой частью регулярной оценки МВФ «состояния здоровья» экономики государств-членов.
Последний обзор характеризовался стремлением закрепить прогресс, достигнутый после 2011 года, в еще большей степени укрепив связь между анализом, проводимым МВФ на страновом и глобальном уровнях. В обзоре также содержится призыв к углубленному изучению распространения рисков и вторичных эффектов через границы и сектора.
Одним из способов более точного определения этих связей могло бы стать возрождение и модернизация метода анализа балансов стран, разработанного МВФ как ответной меры во время кризиса в странах Азии конца 1990-х годов. Это позволило надзору более точно учитывать целый ряд рисков, отражая не только размеры потоков капитала между странами, но и их структуру. Это также прояснит внутренние факторы уязвимости, такие как соотношение между заемными и собственными средствами, несовпадения валют или ликвидности в основных секторах экономики —государственного управления, финансовых организаций, корпораций и домашних хозяйств.
В обзоре Фонду также предлагается использовать недавно внесенные усовершенствования в надзор за финансовым сектором путем его более тесной интеграции с основным макроэкономическим анализом МВФ. Рекомендуется ряд мер по устранению этого пробела и обеспечению более глубокого изучения в рамках консультаций в соответствии со Статьей IV связи между реальной экономикой и финансовым сектором, которую иногда называют связью между реальным сектором и финансами.
Более адресные и комплексные рекомендации
В обзоре подчеркивается, что укрепление надзорной деятельности — непрерывный и динамичный процесс. Приоритеты анализа и рекомендаций по экономической политике МВФ также должны и впредь принимать во внимание новые задачи, стоящие перед странами-членами организации. Директор-распорядитель МВФ Кристин Лагард подчеркнула, что «надзор должен служить как самым малым, так и самым большим странам-членам нашей организации.» Например, в условиях, когда создающий рабочие места рост занимает одно из главных мест в программе мер политики, расширение анализа МВФ рынков труда и соответствующих реформ может привнести «добавленную стоимость» в обсуждение экономической политики в стране.
В обзоре также рекомендуется, чтобы МВФ и впредь применял гибкий подход к мерам политики, продемонстрированный им в последние годы. При высокой оценке поддержки МВФ более постепенной бюджетной консолидации, в обзоре отмечено, что рекомендации по налогово-бюджетной политике могли бы в еще большей степени учитывать необходимость в создании рабочих мест и обеспечении роста.
Для максимизации добавленной стоимости анализ и рекомендации должны формулироваться согласованно и последовательно. Помимо взаимосвязей между странами, надзор за странами должен сосредоточиться на связях между секторами в экономике и взаимодействии мер политики, — говорится в докладе. В надзоре также следует больше использовать богатый запас знаний организации в сфере опыта разных стран по применению мер политики.
Усиление воздействия
В обзоре подчеркивается значение выхода за рамки аналитического подхода и инструментов для усиления воздействия. Более четкие и откровенные сообщения и углубление диалога с государствами-членами поддержит цель усиления адресности анализа и рекомендаций. «При осуществлении надзора следует прислушиваться к потребностям и проблемам конкретного государства-члена», — отмечается в основном докладе.
Справедливый и беспристрастный подход к государствам-членам также важен для того, чтобы анализ и рекомендации организации пользовались доверием и влиянием. Значение этой давней проблемы возрастает в мире, в котором страны заинтересованы в действиях других стран и предоставляемых им рекомендациях. В обзоре предлагаются методы, позволяющие учитывать и решать на прозрачной основе проблемы стран в этой связи.
Наконец, для того чтобы надзор привел к мировой экономической стабильности, МВФ следует играть центральную роль в содействии мировому сотрудничеству. В обзоре рекомендуется изучить, каким образом Фонд мог бы активнее поощрять сотрудничество директивных органов в глобальном масштабе и в большей степени осознавать вторичные эффекты их политики.
Взгляд со стороны
В основу обзора легли широкие консультации с заинтересованными сторонами, включая директивные органы в государствах-членах, гражданское общество, участников рынка и СМИ. Это дало богатый набор доказательств в поддержку целого ряда углубленных аналитических исследований, проведенных как персоналом МВФ, так и внешними экспертами. Широкий спектр их взглядов сведен в обзорный документ.
Обзор также проверялся независимой Внешней консультативной группой, которая предоставила указания и задала направление обзора на раннем этапе, а затем поддержала его выводы и рекомендации. Также использованы комментарии лауреата Нобелевской премии Пола Кругмана, известного индийского экономиста Монтека Сингха Алувалиа (бывшего заместителя председателя Плановой комиссии Индии) и журналиста Мартина Вольфа.
Дальнейшие шаги
Опираясь на указания, предоставленные исполнительными директорами в ходе обсуждения 26 сентября, Директор-распорядитель Кристин Лагард сформулирует план мероприятий с изложением конкретных шагов по укреплению надзора МВФ по приоритетным направлениям.
Ввиду времени, необходимого для полного внедрения реформ надзора, Исполнительный совет также согласился перейти с действующего трехлетнего графика на пятилетний цикл проводимого им регулярного комплексного обзора надзорной деятельности. Соответственно, следующий обзор будет проведен в 2019 году.