По мере того, как приближается появление вакцин, растет надежда, что вскоре будет поставлен заслон распространению пандемии. При этом необходимость совместных усилий для обеспечения лучшего будущего как никогда велика. Приоритетные области связаны с необходимостью производства и распространения вакцин в мировом масштабе, борьбой с изменением климата и поддержкой восстановления экономики после кризиса.
В докладе МВФ, опубликованном в преддверии встречи руководителей стран Группы 20-ти, говорится, что синхронизированные усилия по инвестициям в инфраструктуру могут придать импульс экономическому росту, ограничить долговременный ущерб и способствовать достижению целей, связанных с климатом. По сути, при одновременном принятии мер большим количеством стран государственные инвестиции в инфраструктуру могут способствовать повышению экономического роста как внутри страны, так и за рубежом за счет торговых связей. Этот положительный вторичный эффект может послужить дополнительным стимулом роста глобального объема производства.
Вторичные эффекты, возникающие вследствие повышения спроса, имеют особенно сильное влияние в условиях слабой экономической конъюнктуры и низких процентных ставок. В период динамичного развития экономики повышение государственных расходов может способствовать росту инфляции выше цели центрального банка и вызвать ужесточение денежно-кредитной политики, несколько нивелируя изначальное стимулирование спроса. Однако при слабой конъюнктуре и инфляции ниже целевого уровня вероятность ужесточения денежно-кредитной политики в связи с ростом государственных расходов снижается, что ведет к усилению реакции объема производства. Таким образом, в условиях значительных резервных мощностей усиливается влияние как внутренних государственных расходов на инфраструктуру, так и спроса, который является следствием роста государственных инвестиций за рубежом.
Эта мысль проиллюстрирована на нашем графике недели. Если бы страны, имеющие возможности для расходов, увеличили инвестиционные расходы на инфраструктуру на ½ процента ВВП в 2021 году, повысили их до 1 процента ВВП в 2022 году и поддерживали их на этом уровне до 2025 года, а страны, располагающие меньшими бюджетными возможностями, за тот же период израсходовали примерно треть от этой суммы, мировой объем производства мог бы увеличиться к 2025 году почти на 2 процента (черная пунктирная линия). Примерно на треть это влияние связано с трансграничными вторичными эффектами. Для того, чтобы это увидеть, можно рассмотреть ряд гипотетических сценариев, в которых каждая страна в отдельности повышает расходы на инфраструктуру, не получая выгод от роста расходов за рубежом. В этом случае глобальное влияние составит в среднем примерно 1,2 процента (сплошная черная линия).
Вывод: если страны Группы 20-ти предпримут совместные усилия, они могут достичь на две трети больше, чем действуя по отдельности, при том же уровне затрат.
Важные дополнительные выгоды связаны с конкретными видами расходов на инфраструктуру. Например, если приоритетом таких расходов являются «зеленые» инвестиции, они также повысят устойчивость и обеспечат более экологически чистый мир для следующего поколения. Приоритетное внимание может быть уделено проектам эффективного общественного транспорта, «умным» электросетям и модернизации зданий в целях повышения их энергоэффективности. Важное значение также имеют государственные инвестиции, способствующие созданию рабочих мест, например, в техническое обслуживание инфраструктуры или эффективно осуществляемые общественные работы.
Когда директивные органы разных стран работают сообща и осуществляют высококачественные, разумные расходы на инфраструктуру, последствия действий каждого из них в отдельности могут усиливаться и оказывать дальнейшую поддержку всем странам.
На основе исследования Джареда Беби, Лоны Кристиансен, Марго Макдональд, Рафаэля Портильо, Ашика Хабиба, Бена Ханта и Ойи Челасун.