Вопросы и ответы о специальных правах заимствования (СДР)

Source details

Canonical URL

Вопросы и ответы о специальных правах заимствования (СДР)

Other formats

• Markdown version
• Structured JSON version
• Bundle manifest

Определение и природа СДР

• Специальные права заимствования (СДР) — процентный международный резервный актив, созданный МВФ в 1969 году для дополнения других резервных активов стран-членов.
• СДР основаны на корзине международных валют, включающей доллар США, японскую йену, евро, фунт стерлингов и китайский юань.
• СДР не являются валютой и не представляют требование к МВФ; это потенциальное требование в отношении свободно используемых валют стран-членов МВФ.
• Стоимость СДР устанавливается МВФ ежедневно на основе фиксированных количеств валют, входящих в корзину СДР, и ежедневных рыночных обменных курсов между этими валютами.
• СДР служат расчетной единицей МВФ и некоторых других международных организаций; финансовые обязательства также могут быть выражены в СДР.

Участники и назначенные держатели

• СДР распределяются только среди стран-членов МВФ, которые решают участвовать в Департаменте СДР; в настоящее время все страны-члены МВФ являются участниками Департамента СДР.
• Держателями СДР могут быть страны-члены, МВФ и назначенные официальные организации; частные организации и физические лица не могут быть держателями.
• Согласно Статьям соглашения держателями СДР могут быть назначены только страны-члены, не являющиеся участниками Департамента СДР, нечлены и официальные организации.
• В настоящее время существует 15 назначенных держателей:
  • четыре центральных банка: Европейский центральный банк, Банк центральноафриканских государств, Центральный банк государств Западной Африки и Центральный банк восточнокарибских государств;
  • три межправительственных денежно-кредитных учреждения: Банк международных расчетов, Латиноамериканский резервный фонд и Арабский валютный фонд;
  • восемь организаций развития: Африканский банк развития, Азиатский банк развития, Международный банк реконструкции и развития и Международная ассоциация развития, Исламский банк развития, Инвестиционный банк Северной Европы и Международный фонд сельскохозяйственного развития.

Цели и основания общих распределений СДР

• Распределение СДР — способ дополнения валютных резервов стран-членов МВФ, позволяющий странам-членам сократить зависимость от более дорогостоящего внутреннего или внешнего долга для формирования резервов.
• Статьи соглашения МВФ уполномочивают создавать необусловленную ликвидность путем общих распределений СДР между участниками Департамента СДР пропорционально их квотам в МВФ.
• Условия для общих распределений по Статьям соглашения:
  • должны удовлетворять долгосрочным глобальным потребностям в дополнении имеющихся резервных активов;
  • способствовать достижению целей МВФ и не допускать экономической стагнации и дефляции, а также избыточного спроса и инфляции;
  • должны пользоваться широкой поддержкой среди участников Департамента СДР.
• Непосредственная цель общего распределения — дополнение имеющихся резервных активов, увеличение буферных запасов и усиление международной экономической устойчивости.
• Распределения СДР проводятся среди стран-членов пропорционально их долям квот в МВФ:
  • около 42,2 процента приходится на долю стран с формирующимся рынком и развивающихся стран;
  • в том числе 3,2 процента на долю стран с низкими доходами.

История распределений и масштабы

• МВФ распределил всего 204,2 млрд СДР (эквивалент приблизительно 318 млрд долларов США) в рамках трех общих распределений и разового специального распределения:
  • В 1970-1972 годах было распределено годовыми частями 9,3 млрд СДР.
  • В 1979-1981 годах было распределено годовыми частями 12,1 млрд СДР.
  • 28 августа 2009 года было распределено 161,2 млрд СДР — самое крупное до настоящего времени распределение.
  • 9 сентября 2009 года было проведено специальное разовое распределение 21,5 млрд СДР, чтобы исправить обстоятельство, что страны-члены, присоединившиеся к МВФ после 1981 года, ни разу не получали распределений.
• Новые страны-члены МВФ получают распределение СДР при становлении участниками Департамента СДР.

Процесс и календарь распределения в 2021 году

• 8 июля 2021 года Исполнительный совет принял решение о согласии с предложением Директора-распорядителя о новом общем распределении СДР в размере, эквивалентном 650 млрд долларов США.
• Директор-распорядитель направит предложение Совету управляющих на утверждение к началу августа.
• Для утверждения распределения Советом управляющих требуется большинство в 85 процентов от общего числа голосов участников Департамента СДР.
• Совет управляющих попросят проголосовать по вопросу распределения к началу августа без проведения заседания.
• Распределение будет осуществлено и вступит в силу через 21 день после утверждения Советом управляющих, ориентировочно в конце августа.
• СДР, полученные в порядке общего распределения, предоставляются странам-членам МВФ в процентном соотношении, равном их доле квот в МВФ.

Возможности добровольного перераспределения и целевое использование

• МВФ изучает предложения о добровольном перераспределении СДР и планирует обсудить список вариантов действий с Исполнительным советом.
• Один из основных вариантов действий — добровольное перераспределение странами-членами с прочными внешними позициями части своих СДР для увеличения кредитования стран с низкими доходами через Трастовый фонд на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту (ПРГТ). Льготная поддержка через ПРГТ в настоящее время является беспроцентной.
• Рассматриваются также:
  • добровольное перераспределение более богатыми странами для поддержки более бедных и уязвимых стран в целях содействия восстановлению от последствий пандемии;
  • создание нового Трастового фонда для содействия структурным преобразованиям, включая более экологичное восстановление, в зависимости от приоритетов стран-членов.

Использование, операции и рынок СДР

• Департамент СДР ведет учет распределенных СДР и авуаров СДР стран-членов и назначенных держателей и служит каналом для всех сделок и операций с СДР.
• После распределения страны-члены могут:
  • держать свои СДР в составе валютных резервов;
  • продавать или использовать распределенные СДР частично или полностью;
  • проводить обмен СДР на свободно используемые валюты между собой и с назначенными держателями на добровольной основе или согласно плану обязательного назначения стран с достаточно прочными внешними позициями (план назначений служит конечным механизмом поддержки рынка СДР).
• С 1987 года рынок СДР функционирует на основе добровольных договоренностей, без необходимости прибегать к плану назначений.
• Страны-члены могут использовать СДР в ряде других разрешенных операций между собой (например, кредиты и займы, оплата обязательств, залоговое обеспечение) и в операциях с участием МВФ (выплата процентов, погашение кредитов и займов, оплата увеличений квот).

Механизмы повторного обращения и примеры использования

• В соответствии с решениями Исполнительного совета участникам Департамента СДР и назначенным держателям разрешается покупать и продавать СДР в спотовых и форвардных операциях, заимствовать, одалживать или закладывать СДР, использовать СДР в свопах, а также использовать или получать СДР в качестве пожертвований.
• Участники с прочными внешними позициями традиционно используют часть своих авуаров СДР для помощи нуждающимся странам.
• Пример: во время текущего кризиса ряд стран использовали часть своих авуаров СДР для расширения предоставляемого МВФ льготного финансирования путем увеличения кредитных ресурсов ПРГТ.
  • В совокупности новые кредитные ресурсы ПРГТ, привлеченные в ходе кампании по быстрой мобилизации кредитных ресурсов, составили приблизительно 24 млрд долларов США;
  • из которых две трети, или приблизительно 15 млрд долларов США, поступили в результате использования имеющихся СДР.

Издержки, процентная ставка и плата

• Распределение СДР является «бесплатным» для всех стран-членов в том смысле, что процентные расходы и доходы стран, не использующих распределенные им СДР, в сумме дают ноль.
• Распределение СДР включает два элемента: увеличение распределенных СДР (обязательства) и соответствующее увеличение авуаров СДР (активы).
• Департамент СДР выплачивает каждой стране-члену проценты по авуарам СДР и взимает с каждой страны-члена проценты с распределенных СДР по одной и той же ставке (процентная ставка по СДР).
• Участники оплачивают очень небольшой ежегодный сбор для покрытия операционных расходов Департамента СДР (в последнее время около одной тысячной одного процента, взимаемой с совокупной суммы СДР, распределенных каждому участнику).
• Использование СДР не является «бесплатным»: когда страна сокращает свои авуары СДР относительно совокупной суммы распределенных ей СДР, она несет чистые расходы, равные разнице между распределенными СДР и авуарами СДР.
• Процентная ставка по СДР (по состоянию на 23 февраля) составляет около 0,05 процента.
• Страны-члены, которые получают СДР как в рамках добровольной сделки, так и по назначению, должны предоставить взамен валюту, фактически заменяя один резервный актив другим.

Content in this bundle

• Терминология МВФ (PDF)