第2章 世界経済の不確実性が高い中でのマクロ金融の安定性
新型コロナのパンデミック以降、インフレショックや地政学的緊張の高まり、新技術の出現、気候関連災害などがある中で、グローバルなマクロ経済と政策に関する不確実性が高くなっている。本章では、マクロ経済の不確実性と、将来のGDP成長率・資産価格・銀行貸出の下方テールリスクの関係を分析することで、マクロ経済の不確実性が高いことがマクロ金融の安定性にどのように影響するかを検討する。研究結果は、マクロ経済の不確実性が高いと、経済と金融の安定性における下振れリスクが大幅に高まることを示す。マクロ経済の不確実性と安定性の関係は、マクロ金融の脆弱性が高いとき、もしくは金融市場のボラティリティが低いとき（「マクロ経済と市場のずれ」が見られるとき）に強くなる。さらに、マクロ経済の不確実性は、国際貿易や金融の連関を通じて国境を越えて波及する恐れがある。信頼性の高い政策枠組みの構築、適切なマクロプルーデンス政策や外貨準備バッファーを通じた頑健性の構築、財政の脆弱性の緩和は、マクロ経済の不確実性が高いことによる悪影響を軽減し得る。
要旨
第3章 人工知能の進歩：資本市場活動への影響
第3章では、世界の市場参加者や規制当局へのアウトリーチから得られた洞察と新たな分析作業を基に、AIと生成AIの最近の動向と、それらが資本市場に与える影響を評価する。労働市場のデータや特許出願からは、資本市場でのAIの採用が近い将来大幅に増加する可能性が高いことが予想される。さらに、AIは、アルゴリズム取引や新しい取り引き・投資戦略をより強力かつ大規模に活用することで、市場構造に大きな変化をもたらす可能性がある。AIは、優れたリスク管理ツールとして機能し、市場の流動性を高め、市場参加者と規制当局の両方による市場監視を改善することにより、金融安定性リスクをいくぶん軽減し得る。同時に、新たなリスクが発生する可能性もある。市場変化のスピードやストレス下でのボラティリティの増加、ノンバンク金融仲介業者（NBFI）に関する不透明性と監督の課題の増大、少数の主要なサードパーティAIサービスプロバイダーに依存することによる運用リスクの増加、サイバーおよび市場操作のリスクの増加などである。これらのリスクの多くは既存の規制枠組みによって適切に対処されているが、予期せぬ重要な新展開が生じる可能性がある。関係当局は、変革を起こし得るこうした変化に向けて準備態勢を整えるため、追加の政策対応を検討する必要がある。
IMFスタッフによるブログ
