(photo : Sultan Mahmud Mukut/SOPA Image/Newscom)
Bulletin du FMI : L’occasion est là! La politique budgétaire au service d’une croissance durable
le 15 avril 2015
- Les risques budgétaires demeurent élevés
- La baisse des prix du pétrole offre l’occasion de réformer la tarification de l’énergie
- Les environnements macroéconomiques stables favorisent la croissance
Face à une reprise économique mondiale modérée et inégale, une gestion saine des finances publiques peut produire la croissance et les emplois qui font défaut.
Une plateforme pétrolière dans le Golfe de Suez. L’Égypte compte parmi la vingtaine de pays qui libère des fonds en réduisant les subventions énergétiques (photo : George Steinmetz/Corbis)
MONITEUR DES FINANCES PUBLIQUES
Dans son dernier numéro du Moniteur des finances publiques, le FMI prend acte des facteurs déterminants qui favorisent la reprise dans de nombreux pays. Entrent en jeu la baisse des cours du pétrole, une politique monétaire propice à la croissance et le ralentissement des ajustements budgétaires.
Le rapport avertit toutefois que les risques budgétaires demeurent élevés. Les pays avancés sont confrontés à la triple menace d’une croissance ténue, d’une faible inflation et d’un endettement élevé. Les pays émergents et en développement ont vu leur croissance ralentir et leurs coûts augmenter sous l’effet de la volatilité des conditions financières et des taux de change. Les pays exportateurs ont été ébranlés par le repli des recettes tirées du pétrole et des autres matières premières.
Une fiscalité et une politique de dépense avisées et des cadres éprouvés de gestion des finances publiques exercent une influence déterminante. «La politique budgétaire continue de jouer un rôle essentiel pour asseoir la confiance et accompagner la croissance», a déclaré Vitor Gaspar, Directeur du Département des finances publiques du FMI.
Le Moniteur des finances publiques paraît deux fois par an; le FMI y dresse un bilan de l’évolution des finances publiques de par le monde. Le dernier numéro définit trois domaines d’intervention:
• Renforcer les cadres de gestion des finances publiques
• Réformer les subventions énergétiques
• Jouer sur la politique budgétaire pour stabiliser la production
L’endettement continue de freiner la croissance dans les pays avancés
L’endettement public continue de peser sur la croissance. Malgré les efforts considérables déployés depuis 2010, le ratio de la dette au PIB des pays avancés demeure supérieur à 100 %. Il ne devrait diminuer que lentement au cours des prochaines années, et les projections de certains pays à cet égard ont été révisées à la hausse.
Les mesures de réduction de la dette ont été favorisées par une croissance supérieure aux prévisions dans certains pays, comme les États-Unis, mais contrariées par le faible niveau de l’inflation dans de nombreux pays avancés, notamment dans la zone euro.
La croissance et l’inflation sont susceptibles d’alléger sensiblement le fardeau de la dette. Si l’Autriche, l’Italie, le Japon et le Portugal étaient en mesure d’atteindre un taux de croissance nominal de 4 % en 2017, leur ratio d’endettement pourrait reculer de pas moins de 10 points à l’horizon 2020.
Pays émergents et pays à faible revenu
Le déficit moyen augmente dans les pays émergents, à revenu intermédiaire et à faible revenu, et devrait se creuser en 2015. La chute des cours pétroliers s’est soldée par un manque à gagner substantiel pour les pays exportateurs. Face à ce choc, certains ont procédé à un resserrement budgétaire, d’autres ont choisi de creuser les déficits.
La volatilité des marchés financiers, des sorties de capitaux et des taux de change ont renchéri le coût du financement pour des pays comme le Brésil, l’Équateur et la Russie.
La récente épidémie du virus Ébola a accentué les pressions sur des infrastructures déjà fragiles en Guinée, au Libéria et en Sierra Leone. Ces pays ont été les premiers bénéficiaires du nouveau fonds fiduciaire d’assistance et de riposte aux catastrophes du FMI. Le fonds ARC fournira un allègement de la dette aux pays confrontés à des crises de santé publique de cette nature et à d’autres catastrophes.
Champs d’action
Le Moniteur des finances publiques énonce trois recommandations fondamentales. Il conseille dans un premier temps de consolider les cadres de gestion des finances publiques de manière à maîtriser les risques en la matière et à assurer la viabilité de la dette. Une gestion saine peut jouer en faveur de la stabilité macroéconomique et de la croissance.
La chute des cours pétroliers offre ensuite l’occasion de réformer les subventions et les taxes énergétiques. Plus de 20 pays ont récemment pris des mesures en vue de diminuer ces subventions, dont l’Angola, la Côte d’Ivoire, l’Égypte, l’Inde, l’Indonésie et la Malaisie. Une tarification adéquate de l’énergie serait bénéfique à l’économie, à l’environnement et à la santé publique. Elle favoriserait les efforts des autorités en matière d’assainissement budgétaire ou d’investissement dans des domaines cruciaux comme l’éducation et la santé. Les pays avancés pourraient alléger la fiscalité du travail et compenser le manque à percevoir par une hausse des taxes sur l’énergie.
Troisièmement, le chapitre analytique du Moniteur des finances publiques explique pourquoi une conjoncture macroéconomique stable est propice à la croissance. Son analyse de 85 pays sur trois décennies aboutit à une conclusion claire. La politique budgétaire peut stabiliser la production et générer un supplément de croissance de 0,3 % par an. Dans son blog, Xavier Debrun, du FMI, résume cette conclusion dans les termes suivants : les pouvoirs publics doivent épargner en conjoncture favorable de manière à stabiliser la production en période défavorable.