El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Perú correspondiente a 2022

2 de mayo de 2022

Washington, DC : El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la Consulta del Artículo IV [1] con Perú el pasado 29 de abril de 2022.

En 2021, la actividad económica peruana se recuperó con fuerza de la desaceleración más profunda sufrida en décadas. Las contundentes políticas de respuesta desplegadas en 2020 contribuyeron a mitigar el impacto de la pandemia y sentaron las condiciones para una rápida recuperación. Los avances en la campaña de vacunación permitieron levantar gradualmente las restricciones de movilidad relacionadas con la COVID-19. El PIB real aumentó 13,3% en 2021, respaldado por una vigorosa demanda externa, términos de intercambio favorables y una demanda interna reprimida. Superó el nivel previo a la pandemia, pero se mantiene por debajo de la tendencia observada antes de la pandemia. La participación en la fuerza laboral y el empleo total no se han recuperado del todo. La pobreza aumentó significativamente en 2020 y aún se sitúa por en encima de los niveles previos a la pandemia, pese a cierta mejora en 2021. La volatilidad en los mercados financieros ha aumentado en medio de la mayor incertidumbre política.

Las perspectivas están rodeadas de gran incertidumbre y los riesgos se inclinan a la baja. Se prevé que el crecimiento se desacelere a 3% en 2022 a medida que las condiciones externas se tornen más restrictivas y que se repliegue el estímulo mediante políticas. Los riesgos externos derivados de las tensiones geopolíticas actuales, un marcado endurecimiento de las condiciones financieras mundiales, la persistencia de los trastornos de las cadenas de abastecimiento mundiales y una desaceleración abrupta del crecimiento en China, el principal socio comercial de Perú, podrían frenar el crecimiento. En el plano interno, nuevos brotes de COVID podrían conducir al restablecimiento de medidas de contención, en tanto que la incertidumbre política y los trastornos sociales podrían empañar la inversión privada. Las presiones inflacionarias podrían resultar más persistentes y requerir un endurecimiento más rápido de la política monetaria. Un avance más veloz en materia de contención de la pandemia, a nivel tanto nacional como internacional, y una moderación de la incertidumbre política podrían producir sorpresas positivas.

La gran solidez de los marcos de política y los amortiguadores macroeconómicos de Perú, complementada por un acuerdo en el marco de la LCF que llega a su fin el 27 de mayo, contribuirán a proteger a la economía de los riesgos a la baja. La solidez de las cuentas externa y fiscal, la idoneidad de la cobertura de las reservas, el acceso a los mercados internacionales de capital, el bajo nivel de la deuda pública y la resiliencia del sector financiero le ofrecen a Perú amplios márgenes de protección frente a shocks adversos.

Evaluación del Directorio Ejecutivo [2]

Los directores ejecutivos estuvieron de acuerdo con los lineamientos principales de la evaluación del personal técnico. Felicitaron a las autoridades peruanas por una contundente política de respuesta macroeconómica, sustentada por muy sólidos marcos y márgenes de maniobra para la aplicación de políticas, que ayudaron a mitigar el impacto de la pandemia de COVID-19 y a respaldar una vigorosa recuperación económica. Los directores señalaron, sin embargo, que las perspectivas económicas siguen siendo muy inciertas, y los riesgos internos y externos son todavía elevados. En este contexto, estuvieron de acuerdo en que la combinación de políticas adoptadas tendrá que alcanzar un equilibrio entre responder al aumento de la inflación y gestionar los riesgos a la baja para el crecimiento, mientras se sigue revirtiendo el impacto de la pandemia en el empleo y la pobreza. Los directores también subrayaron la importancia de mantener y seguir fortaleciendo los marcos instituciones de política económica.

Los directores convinieron en que en términos generales la política fiscal debería mantenerse neutral a corto plazo, pero será necesaria una consolidación gradual, que abarque la movilización de ingresos y la racionalización del gasto, incluida la reforma de las pensiones, para abordar nuevas necesidades de gasto y preservar al mismo tiempo la sostenibilidad fiscal. Celebraron las medidas adoptadas por las autoridades para aclarar las intenciones en materia de políticas alineando las reglas fiscales y el marco presupuestario a mediano plazo, así como su compromiso de reforzar el Consejo Fiscal mediante la asistencia técnica del FMI.

Los directores estuvieron de acuerdo en que el endurecimiento de la política monetaria está justificado para lograr que la inflación y las expectativas inflacionarias retornen al nivel fijado como meta y adaptarse a condiciones financieras más restrictivas a nivel mundial. Si bien las intervenciones en el mercado cambiario están justificadas para contener la volatilidad excesiva, los directores recalcaron que reducir su frecuencia facilitaría el desarrollo del mercado y la desdolarización.

Los directores respaldaron la desarticulación gradual de las medidas fiscales relacionadas con la pandemia en un contexto de vulnerabilidades limitadas del sistema financiero. Coincidieron en que es importante subsanar las deficiencias en el marco regulatorio y de supervisión y seguir mejorando la evaluación de riesgos sistémicos para reforzar la resiliencia financiera. Los directores señalaron que la adopción de una moneda digital del banco central requerirá una evaluación detallada de los riesgos y costos.

Los directores convinieron en que la agenda renovada de reformas estructurales en el contexto del proceso de adhesión a la OCDE será fundamental para mitigar las secuelas de la pandemia y respaldar una recuperación verde e inclusiva. Subrayaron la importancia de abordar la informalidad, sobre todo entre las mujeres. Para ello, será crucial mejorar la eficacia de los servicios públicos e incrementar la transparencia, por ejemplo, mediante la reforma de la administración pública y medidas para luchar contra la corrupción, y establecer un entorno regulatorio y jurídico estable y previsible. También será necesario tomar medidas para reducir los riesgos del cambio climático, facilitar la transición a una economía de bajas emisiones y contribuir a los esfuerzos mundiales de mitigación.


[1] Conforme al Artículo IV de su Convenio Constitutivo, el FMI mantiene conversaciones bilaterales con sus miembros, habitualmente todos los años. Un equipo de funcionarios del FMI visita el país, recaba información económica y financiera y analiza con las autoridades la evolución del país y sus políticas en materia económica. Tras regresar a la sede del FMI, los funcionarios elaboran un informe que sirve de base para el análisis del Directorio Ejecutivo.

 

[2] Al concluir las deliberaciones, la Directora Gerente, como Presidenta del Directorio, resume las opiniones de los Directores Ejecutivos, y el resumen se comunica a las autoridades del país. En el siguiente enlace consta una explicación de las expresiones utilizadas en las exposiciones sumarias: http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm

Perú: Indicadores económicos seleccionados

Proyecciones

2019

2020

2021

2022

2023

2024

Indicadores sociales

Índice de pobreza (total) 1/

20,2

30,1

22,1

...

...

...

Tasa de desempleo (en porcentaje; promedio)

6,6

13,9

10,9

...

...

...

(variación porcentual anual, salvo indicación
en contrario)

Producción y precios

PIB real

2,2

-11,0

13,3

3,0

3,0

3,0

Brecha de producción (porcentaje del PIB potencial)

-1,6

-7,3

-0,4

-0,3

0,0

0,0

Precios al consumidor (final del período)

1,9

2,0

6,4

4,0

3,0

2,3

Sector externo

Exportaciones

-2,2

-10,6

47,1

16,1

3,4

2,8

Importaciones

-1,8

-15,6

39,3

17,9

4,7

4,8

Saldo en cuenta corriente externa (% del PIB)

-1,0

0,8

-2,8

-1,5

-1,4

-1,5

Reservas brutas

En miles de millones de USD

68,4

74,9

78,5

78,2

77,9

78,9

Porcentaje de deuda externa a corto plazo 5/

428

487

586

561

537

565

Dinero y crédito 2/ 3/

Dinero en sentido amplio

8,8

29,0

2,6

8,4

6,6

6,6

Crédito neto al sector privado

6,4

14,0

6,3

8,7

7,8

5,6

(porcentaje del PIB, salvo indicación en contrario)

Sector público

Ingresos provenientes del sector público no financiero

24,8

22,0

25,6

24,4

24,3

24,3

Gasto primario del sector público no financiero

25,0

29,2

26,6

25,5

25,1

24,5

Saldo primario del sector público no financiero

-0,2

-7,3

-1,0

-1,0

-0,8

-0,2

Saldo global del sector público no financiero

-1,6

-8,9

-2,6

-2,6

-2,1

-1,5

Deuda

Deuda externa total 4/

34,7

43,3

46,1

43,5

40,0

37,8

Deuda bruta del sector público no financiero 5/

27,1

35,1

35,9

34,4

34,7

34,4

Externa

8,5

14,9

19,6

20,2

19,4

18,5

Interna

18,6

20,2

16,3

14,2

15,3

15,9

Ahorro e inversión

Inversión interna bruta

21,0

19,3

21,3

25,1

24,7

24,5

Ahorro nacional

20,0

20,0

18,6

23,6

23,3

23,0

Partidas informativas

PIB nominal (S/. miles de millones)

771

717

872

958

1.018

1.070

PIB per cápita (en USD)

6.963

6.127

6.643

7.034

7.475

7.748

Fuentes: Autoridades nacionales; Indicadores de desarrollo humano del PNUD; estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI.

1/ Se define como porcentaje de los hogares con un gasto total inferior al costo de la canasta básica de consumo.

2/ Corresponde a instituciones de depósito.

3/ Los stocks de moneda extranjera se valoran a tipos de cambio al cierre del período.

4/ Incluye deuda en moneda local en poder de no residentes.

5/ Incluye certificados de pago y deuda garantizada por el gobierno.

Departamento de Comunicaciones del FMI
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