El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV de Colombia correspondiente a 2018
IMF News, April 30, 2018
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- Published: April 30, 2018
Resumen de 2017: evolución macroeconómica y social
- Colombia está cerca de finalizar el proceso de ajuste a importantes shocks externos gracias a una gestión adecuada de las políticas en 2017.
- El crecimiento económico se moderó en 2017 a medida que se redujo la inversión privada y el consumo; algunos retrasos en el programa de infraestructura también contribuyeron a la caída de la inversión privada.
- La consolidación fiscal continuó, guiada por la regla fiscal, y contribuyó a la reducción del déficit en cuenta corriente.
- Los ingresos derivados de la reforma tributaria estructural ayudaron a proteger la inversión pública y el gasto social.
- La inflación descendió rápidamente hacia el nivel fijado como meta y el ciclo de relajación iniciado por el banco central apoyó la recuperación observada en el segundo semestre de 2017, preservando el anclaje de las expectativas de inflación.
- Indicadores sociales: reducción de la pobreza y de la desigualdad del ingreso en 2017.
Sector externo y financiero
- El déficit en cuenta corriente cayó al 3,4 por ciento del PIB en 2017 y continuó siendo financiado en gran medida por la inversión extranjera directa (IED).
- Las entradas de inversión de cartera se moderaron ligeramente, pero permanecieron abundantes; la participación extranjera en el mercado local de deuda pública continuó aumentando.
- El sistema bancario ha superado bien la desaceleración económica, y la entrada en vigor de la ley de conglomerados prevista para el presente año mejorará el marco regulatorio y de supervisión, incluida la gestión de riesgos corporativos y externos.
- Reservas: las reservas internacionales brutas como porcentaje de la deuda a corto plazo fueron 135,3 en 2017.
Perspectivas y riesgos
- Perspectivas favorables: se espera que el crecimiento repunte vigorosamente en 2018 y continúe a mediano plazo, impulsado por el fortalecimiento de la inversión y las exportaciones.
- Factores de apoyo proyectados:
- Impacto combinado de la reforma tributaria estructural.
- Mejora de las perspectivas de los precios del petróleo.
- Programa de infraestructura 4G.
- Reducción de barreras comerciales y cierta recuperación del crecimiento mundial.
- Implementación del acuerdo de paz para el desarrollo regional y la reducción de la desigualdad.
- Riesgos inclinados a la baja:
- Necesidades aún considerables de financiamiento externo.
- Exposición a un endurecimiento abrupto de las condiciones financieras internacionales.
- Riesgo de escalada de tensiones comerciales o geopolíticas.
Evaluación del Directorio Ejecutivo: conclusiones clave
- Elogios:
- Sólida gestión macroeconómica y mejoras del marco de políticas que han asegurado el ajuste necesario, afianzado la recuperación y reducido la pobreza y la desigualdad del ingreso.
- Celebraron el logro de la meta de déficit de 2017 a pesar de un crecimiento más débil del esperado.
- Mejoras en el marco de política monetaria que refinan la toma de decisiones del banco central y, con comunicación clara, preservan el anclaje de las expectativas de inflación.
- Resiliencia del sistema bancario gracias a supervisión eficaz y abundancia de capital y liquidez.
- Celebraron medidas regulatorias para homogenizar prácticas de reestructuración de préstamos y armonizar regulaciones con Basilea III, incluida la implementación de la ley de conglomerados.
- Observaciones y prioridades:
- La economía sigue siendo vulnerable a un endurecimiento repentino de condiciones financieras mundiales y a tensiones comerciales/geopolíticas.
- Recomendación de centrar reformas estructurales en elevar la productividad y el crecimiento potencial.
- Considerar la implementación plena de proyectos 4G y el acuerdo de paz para avanzar en prioridades: mejorar el clima empresarial, abordar la informalidad laboral, garantizar acceso a educación de alta calidad y promover inversión en infraestructura.
- Importancia de reducir las barreras al comercio internacional.
- Encauzar la deuda pública por una trayectoria descendente es una meta fiscal adecuada; la regla fiscal puede determinar el ritmo de consolidación.
- Enfocar esfuerzos en mejorar la administración tributaria para generar mayor recaudación y espacio para inversión pública.
- Llevar a cabo una reforma integral del sistema de pensiones para mejorar cobertura y progresividad.
- Mantener el régimen cambiario flexible como primera línea de defensa ante shocks mundiales y para ayudar a acumular colchones adecuados.
- Señalaron que la actual orientación de la política monetaria debería propiciar la recuperación; una reducción adicional de la tasa sería justificable si la recuperación se debilita.
Indicadores económicos seleccionados (proyecciones y datos)
- Variación porcentual anual, salvo indicación en contrario (columnas: 2016 / 2017 / 2018 (Proy.))
- Ingreso nacional y precios:
- PIB real: 2,0 / 1,8 / 2,7
- Índice de precios al consumidor (prom. del período): 7,5 / 4,3 / 3,5
- Índice de precios al consumidor (fin del período): 5,8 / 4,1 / 3,4
- Deflactor del PIB: 4,9 / 4,8 / 3,3
- Términos de intercambio (deterioro -): -3,0 / 7,9 / 1,7
- Tipo de cambio efectivo real (depreciación -): -4,7 / 2,8 / 0,6
- Finanzas públicas (Porcentaje del PIB, salvo indicación contraria):
- Saldo del gobierno central: -4,0 / -3,6 / -3,1
- Sector público combinado: -2,8 / -2,9 / -2,5
- Deuda pública 1/: 50,4 / 50,2 / 49,9
- Sector externo:
- Cuenta corriente (déficit -): -4,3 / -3,4 / -2,6
- Deuda externa: 49,6 / 47,5 / 46,6
- De la cual: Sector público: 32,1 / 30,5 / 30,0
- Reservas internacionales brutas como porcentaje de la deuda a corto plazo: 115,3 / 135,3 / 126,4
- Ahorro e inversión:
- Inversión nacional bruta: 24,7 / 23,4 / 23,6
- Ahorro nacional bruto: 20,4 / 20,0 / 21,0
- Dinero y crédito (Variación porcentual en 12 meses, salvo indicación en contrario):
- Dinero en sentido amplio (M2): 11,5 / 4,2 / 9,8
- Crédito al sector privado: 7,7 / 11,0 / (dato para 2018 no informado en la tabla)
- Tasa de interés (depósitos a 90 días; porcentaje por año) Nominal: 6,9 / 5,3 / …
Fuente: Comunicado de prensa No. 18/154, Departamento de Comunicaciones del FMI, 30 de abril de 2018.