Grecia ha logrado controlar sus déficits fiscal y en cuenta corriente, pero el sistema de pensiones presenta una brecha sin precedentes (foto: Keith Levit/Newscom)
Grecia: Prioridades para retornar a un crecimiento sostenible
8 de febrero de 2017
En su última evaluación anual de la economía griega, el FMI señaló que Grecia debe profundizar y acelerar las reformas, las cuales, junto con una nueva ronda de alivio de la deuda, son necesarias para que la economía pueda retornar a una senda de crecimiento sostenible.
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El informe del Artículo IV preparado por el FMI señala que el país ha avanzado en el control de sus déficits fiscal y externo, pero con un alto costo para la sociedad. El documento traza una senda hacia el crecimiento sostenible y la prosperidad que exige una estrategia de dos frentes: políticas de gran alcance por parte de las autoridades griegas y un importante alivio de la deuda por parte de los socios europeos de Grecia.
Las preguntas y respuestas que figuran a continuación abordan algunos de los puntos clave de los avances del país y las reformas prioritarias en el futuro inmediato.
Noticias del FMI: La última consulta del Artículo IV con Grecia se remonta a mediados de 2013. ¿Cómo han evolucionado la economía y las políticas griegas desde entonces?
Grecia redujo significativamente sus déficits fiscal y en cuenta corriente desde el inicio de la crisis. En particular, los déficits fiscal primario y en cuenta corriente pasaron de representar el 11% y el 15% del PIB, respectivamente, a situarse en torno a cero a finales de 2015. Se trata de un ajuste espectacular teniendo en cuenta que el país forma parte de una unión monetaria y que, por tanto, no tiene acceso a herramientas de política monetaria y cambiaria.
Pero la sociedad ha pagado un alto precio por la exhaustiva consolidación fiscal y la fuerte devaluación interna. La tasa de desempleo de 23% (en octubre de 2016) sigue siendo inaceptable elevada, y Grecia atraviesa desde hace tiempo una recesión; el producto se sitúa un 25% por debajo del nivel anterior a la crisis. Estos altos costos para la sociedad han debilitado el respaldo a las reformas en curso.
A partir de mediados de 2015, el gobierno relanzó su esfuerzo en pro de las reformas con un nuevo programa de ajustes respaldado por el Mecanismo Europeo de Estabilidad. En concreto, se aprobó una serie de importantes reformas fiscales (por ejemplo, pensiones, IVA, impuesto sobre la renta), financieras (por ejemplo, legislación concursal, servicio de préstamos en mora y préstamos de venta, gestión de gobierno de los bancos) y estructurales (por ejemplo, privatización, medidas para promover la competencia en sectores clave). Por tanto, en general, desde la última consulta del Artículo IV se han registrado reveses, pero también avances.
Noticias del FMI: Grecia cuenta ahora con un nuevo conjunto de políticas. ¿Bastarán estas reformas para que Grecia inicie una recuperación sostenida?
Es cierto que recientemente Grecia ha avanzado en la ejecución de las reformas, pero persisten las dificultades. En particular, las políticas fiscales siguen sin propiciar el crecimiento. La mitad de los asalariados están exentos del impuesto sobre la renta de las personas físicas, mientras que el déficit del sistema de pensiones sigue registrando máximos históricos (10,5% del PIB, casi cuatro veces superior al del promedio de la zona del euro). Al mismo tiempo, los préstamos no reembolsados a los bancos representan el 45% del total de préstamos, y los impuestos no pagados al Estado equivalen a 70% del PIB. Como resultado, la inversión y el crecimiento siguen siendo flojos. Para que Grecia retorne al crecimiento sostenible y pueda prescindir del financiamiento oficial, el país tiene que profundizar y acelerar las reformas.
Noticias del FMI: El informe señala que las políticas fiscales no son favorables al crecimiento. ¿Qué políticas recomienda el FMI?
Grecia no necesita nuevas medidas de austeridad en este momento (véase el blog reciente). Teniendo en cuenta las reformas que están en curso, se espera que Grecia registre un superávit fiscal primario de 1,5% del PIB a mediano y largo plazo. El país no necesita que el superávit primario sea todavía mayor.
Pero si Grecia decide apuntar a un superávit fiscal superior al 1,5% del PIB, tiene que demostrar cómo puede lograr de forma creíble esa meta más ambiciosa. En ese caso, se precisarán reformas estructurales adicionales, pero que deberían implementarse una vez que la recuperación ya esté en marcha.
Cualquiera que sea su objetivo fiscal, Grecia debería aplicar políticas fiscales que resulten más equitativas y favorables al crecimiento. En concreto, Grecia debe ampliar las bases del impuesto sobre la renta de las personas físicas para poder distribuir la carga tributaria de forma más equitativa. El ingreso que se ganaría con esta medida podría utilizarse para reducir las tasas impositivas elevadas que provocan un desplazamiento del empleo hacia la economía informal o hacia países vecinos. Al mismo tiempo, se necesitan nuevas reformas de las pensiones para mejorar la viabilidad del sistema y establecer un sistema de protección social más eficaz y más focalizado para proteger a los grupos más vulnerables.
Grecia también debe hacer frente a la evasión fiscal y la elevada deuda fiscal con el Estado, reestructurando la deuda fiscal de los contribuyentes viables, de acuerdo con su capacidad de pago, y reforzando la observancia de quienes tienen capacidad para pagar pero prefieren no hacerlo. En este sentido, será fundamental el pleno establecimiento del nuevo organismo fiscal independiente.
Noticias del FMI: También se ha referido a que el sector financiero sigue soportando la carga que supone la elevadísima tasa de préstamos en mora. ¿Qué puede hacer Grecia para solucionar este problema?
Es imprescindible reducir de forma rápida y categórica los préstamos en mora para poder retomar el crédito y el crecimiento. Mientras los balances bancarios soporten la carga de los préstamos en mora, los bancos no podrán dirigir los recursos hacia los sectores más productivos de la economía. Para abordar este problema es necesario implementar en su totalidad el marco jurídico de reestructuración de la deuda, mediante una ejecución más sólida y un mecanismo extrajudicial para el tratamiento de la deuda bancaria y tributaria.
Simultáneamente, deben reforzarse las herramientas de supervisión de modo que incentiven la reducción por parte de los bancos de sus préstamos en mora. Por último, hay que reforzar todavía más el buen gobierno de los bancos y deben eliminarse los controles de capital en cuanto sea posible y prudente, preservando a la vez la estabilidad financiera.
Noticias del FMI: ¿Recomienda el FMI otras reformas de apoyo al crecimiento?
Las reformas del mercado de trabajo y de productos son esenciales para respaldar el potencial de crecimiento de Grecia a largo plazo. Las reformas del mercado de trabajo implementadas en 2011 contribuyeron a aumentar la competitividad de los costos laborales en Grecia. Sin embargo, el retraso en la aplicación de las reformas del mercado de productos ha hecho que, hasta la fecha, la carga del ajuste recaiga en los asalariados. De todos modos, sería erróneo deducir que Grecia debe recuperar su anterior marco para el mercado laboral, menos flexible. Lo que hay que hacer es complementar las existentes reformas con medidas que adapten las normas de despido colectivo y acción sindical a las mejores prácticas, y con más firmes iniciativas destinadas a liberalizar el resto de las profesiones colegiadas y eliminar las barreras a la competencia y la inversión.
Noticias del FMI: ¿Podemos afirmar que, con estas reformas, Grecia superará por fin la profunda desaceleración y recuperará el crecimiento y la prosperidad?
Incluso la plena aplicación de estas políticas no hará que Grecia ponga fin a sus problemas con la deuda. Los socios europeos deben incrementar todavía más el alivio de la deuda, de forma complementaria a las generosas ayudas prestadas hasta la fecha, para situar la deuda griega en una senda decreciente. Para ello no hace falta un recorte inicial, sino que, por ejemplo, podrían ampliarse todavía más los plazos de vencimiento y los períodos de gracia, o podría fijarse la tasa de interés de los préstamos oficiales, para poder mantener los costos financieros bajo control a medida que las tasas de interés mundiales vayan normalizándose.
No obstante, para resolver los retos de política económica de Grecia no basta con aliviar la deuda. Por este motivo, para que Grecia vuelva al crecimiento sostenible y la prosperidad, se requiere una estrategia doble: políticas ambiciosas por parte de las autoridades griegas y un alivio de la deuda ambicioso por parte de los socios europeos del país.