Transparencia de las Políticas Monetarias y Financieras
Las políticas monetarias y financieras pueden ser más eficaces si sus objetivos, fundamentos y métodos de ejecución son comunicados al público de manera clara y oportuna. Si los bancos centrales y las entidades financieras encargadas de la supervisión y reglamentación de las instituciones y los mercados financieros realizan su labor de manera transparente, las expectativas del mercado se generarán en base a una información más fiable. Además, la transparencia puede fomentar una mayor rendición de cuentas al público. El FMI ha formulado un "código de buenas prácticas" para promover la transparencia en este terreno. |
¿Por qué es beneficiosa una mayor transparencia de las políticas monetarias y financieras?
Los funcionarios de los bancos centrales se caracterizaban por ser inescrutables, como lo refleja la famosa frase de Alan Greenspan: "Si entendió lo que acabo de decir, tal vez no me ha oído bien". Sin embargo, en la actualidad muchos bancos centrales y organismos financieros han comenzado a apreciar la claridad en la explicación al público de sus objetivos y decisiones.
Las políticas monetarias y financieras pueden resultar más eficaces si el público conoce y comprende las metas y los instrumentos de política y si los bancos centrales y los organismos financieros asumen un compromiso creíble de cumplirlas. La buena gestión pública requiere que los bancos centrales y los organismos financieros se responsabilicen por sus actos, particularmente cuando se les confiere un alto grado de autonomía. En los casos en que puedan surgir conflictos entre las unidades de gobierno o dentro de estas (por ejemplo, si el banco central o un organismo financiero actúa como propietario y supervisor financiero de una institución financiera, o si las funciones relativas a la política monetaria y cambiaria son compartidas), la transparencia de su misión y la existencia de normas y procedimientos claramente definidos para las operaciones de los organismos pueden ayudar a resolverlos y facilitar la gestión y la coherencia de las políticas.
¿Cuáles son las buenas prácticas de transparencia de las políticas monetarias y financieras?
El FMI ha elaborado un Código de buenas prácticas de transparencia en las políticas monetarias y financieras para los bancos centrales y los organismos financieros. El Código fue preparado en colaboración con el Banco de Pagos Internacionales, mediante un proceso de consultas con un grupo representativo de bancos centrales, organismos financieros y otros organismos internacionales y regionales, así como un selecto grupo de especialistas. El mismo se basa en cuatro principios generales:
Funciones, responsabilidades y objetivos claramente delineados: Los objetivos de política monetaria del banco central deberán estar bien definidos, divulgarse al público y establecerse en la ley. La relación institucional entre las políticas monetarias y fiscales deberá establecerse con precisión, al igual que las funciones de agente del gobierno que desempeña el banco central. Los objetivos y el marco institucional de los organismos financieros también deberán delinearse con claridad, preferentemente en la legislación o reglamentación pertinente, y deberán darse a conocer al público las funciones de los órganos de supervisión en lo que respecta a los sistemas de pago.
Procedimientos transparentes de formulación y declaración de las decisiones de política: Los bancos centrales deberán divulgar y explicar al público el marco, los instrumentos y las metas, de haberlas, que utiliza para alcanzar sus objetivos. Deberá divulgarse públicamente la estructura del organismo encargado de adoptar las decisiones del banco central, y sus decisiones deberán comunicarse de manera oportuna. También deberá informarse periódicamente al público sobre los avances logrados en el logro de los objetivos de política monetaria. La conducción de la política por parte de las instituciones financieras deberá ser transparente, además de ser compatible con la necesidad de confidencialidad y eficacia en el desempeño de sus funciones. Deberán publicarse informes periódicos sobre el avance logrado en cuanto a los objetivos de política fijados.
Disponibilidad de información pública sobre las políticas: La información sobre política monetaria del banco central deberá ser compatible con las normas del FMI sobre divulgación de datos, y los datos sobre el balance deberán ponerse a disposición del público. El banco central deberá establecer y mantener servicios de información pública. Los organismos financieros deberán emitir informes periódicos de carácter público sobre los hechos más importantes del sistema financiero, dar a conocer datos agregados en forma regular y oportuna, publicar el texto de los reglamentos y directivas, y divulgar públicamente las protecciones especiales, como los mecanismos de garantía de depósitos y protección de los consumidores.
Rendición de cuentas y garantías de integridad: Los funcionarios del banco deberán presentarse periódicamente ante la autoridad pública designada para ese fin y explicar la conducción y los resultados de sus políticas. El banco central deberá asimismo garantizar la integridad de sus operaciones y de sus funcionarios mediante la divulgación de estados financieros auditados de sus operaciones y de las normas de conducta para sus funcionarios. En el Código se proponen prácticas similares para exigir a los funcionarios de organismos financieros que rindan cuentas por su actuación.
¿Cómo se aplica el Código de buenas prácticas de transparencia de las políticas monetarias y financieras?
El FMI ha publicado un documento complementario, que sirve como guía a los países para la aplicación de los principios descritos en el Código. En dicho documento se describen más a fondo las prácticas de transparencia, los fundamentos de tales prácticas y se presentan ejemplos de la forma en que los bancos centrales y los organismos financieros las aplican.
¿Cómo se evalúa la transparencia de las políticas monetarias y financieras?
Como primera medida para la implementación del Código, el FMI recomienda a las autoridades nacionales que participen en una evaluación minuciosa de la transparencia de las políticas monetarias y financieras en el contexto de su participación en el Programa de Evaluación del Sector Financiero (PESF), una evaluación general de carácter voluntario de los sistemas financieros del país. La evaluación del PESF comprende un estudio detallado, principio por principio —que culmina en la publicación de Informes sobre la Observancia de los Códigos y Normas (IOCN)— y un informe resumido final. Este último incluye un comentario del personal técnico del FMI con recomendaciones, en orden de prioridad, para mejorar la observancia.
Al 31 de marzo de 2009 se habían finalizado 99 módulos del IOCN sobre transparencia de las políticas monetarias y financieras (de los cuales 10 eran actualizaciones). De estos, 57 se habían publicado en el sitio del FMI en Internet (la publicación es voluntaria).
¿Qué efectos ha tenido esta labor?
En un informe de diciembre de 2003 en el que se examinan los resultados obtenidos en un grupo representativo de países se destacan cinco ventajas principales de la transparencia de las políticas monetarias y financieras: primero, una mayor transparencia promueve la rendición de cuentas, por parte de los encargados de la política, por los resultados que obtienen; segundo, la transparencia incrementa la eficacia de la política monetaria al hacerla más predecible; tercero, es beneficiosa para los mercados financieros, que funcionan mejor cuando cuentan con información; cuarto, mejora la coordinación de la política monetaria y fiscal; finalmente, la publicación de análisis y pronósticos por parte del banco central y los organismos financieros provee un incentivo para que el personal mantenga un alto nivel de calidad en el desempeño de sus funciones.